今日(3月21日)滬深兩市全線(xiàn)高開(kāi)，早盤(pán)股指呈現震蕩調整，隨后行業(yè)與題材股協(xié)力做多，指數出現進(jìn)一步拉升跡象。

從盤(pán)面上來(lái)看，普漲行情再現，行業(yè)與概念板塊漲多跌少，局部賺錢(qián)效應驟升。行業(yè)方面，旅游、教育、國防軍工、傳媒、飲料制造、零售、家電等板塊表現活躍；題材板塊方面，中船系、云游戲、AIGC概念、大飛機等板塊漲幅靠前。

就此，尋找當前市場(chǎng)風(fēng)口，中國銀河證券表示，短期內，A股市場(chǎng)或仍處于顛簸向上的行情，三大多方因素與三大擾動(dòng)因素曝光；民生證券認為，“中特估”和“對標世界一流”受到市場(chǎng)持續關(guān)注，軍工行業(yè)整體價(jià)值體系或有望重塑；中郵證券指出，降準提振市場(chǎng)信心，靜待行情企穩反攻，三大市場(chǎng)主線(xiàn)曝光。

【資料圖】

中國銀河證券：A股市場(chǎng)顛簸行情是否存改善的條件？市場(chǎng)三大多方因素剖析

大勢判斷：短期內，A股市場(chǎng)或仍處于顛簸向上的行情，料勢能變動(dòng)不大，中長(cháng)期，待觀(guān)察國內宏觀(guān)經(jīng)濟修復狀況及政策面催化，A股市場(chǎng)上市公司業(yè)績(jì)修復情況，以及資金面的表現。

多方因素：(1)降準穩預期，利好A股市場(chǎng)。金融數據再超預期，疊加降準，順周期復蘇道路上加“助燃劑”，歷次降準后，A股均會(huì )快速反應；

(2)政策面催化行情發(fā)酵。近期的重大會(huì )議聚焦行業(yè)或主題明確，對A股市場(chǎng)催化作用明顯；

(3)A股市場(chǎng)仍處于估值低位，大多寬基指數估值均低于中位線(xiàn)水平，甚至處于20%歷史分位數水平，是較好的機會(huì )位置。

擾動(dòng)因素：(1)外部“黑天鵝”干擾。3月影響金融市場(chǎng)的“黑天鵝”事件頻出，美國硅谷銀行暴雷事件、瑞士信貸危機進(jìn)一步發(fā)酵，市場(chǎng)恐慌情緒并未緩解。

(2)美聯(lián)儲的博弈。美國通脹與硅谷銀行事件的發(fā)酵的博弈，催生美聯(lián)儲在“鷹轉鴿”的道路上曲折行進(jìn)，預判本次美聯(lián)儲加息25bp或停止一次加息，但預計不會(huì )改變加息目標。中長(cháng)期伴隨著(zhù)美元指數震蕩下行道路上偶有反彈，擾亂全球權益市場(chǎng)，對A股市場(chǎng)亦有壓制效應；

(3)資金面偏謹慎。外資受美國硅谷銀行事件及瑞信危機影響偏愛(ài)A股，但內資偏謹慎，從兩融數據可以分析，近期市場(chǎng)情緒偏弱，交易動(dòng)能不足，大盤(pán)指數處于顛簸行情。

民生證券：“中特估”和“對標世界一流”受到市場(chǎng)持續關(guān)注 軍工行業(yè)整體價(jià)值體系或有望重塑

市場(chǎng)背景：“中特估”體系及“國企對標世界一流企業(yè)”價(jià)值創(chuàng )造行動(dòng)等改革舉措，或將推動(dòng)軍工國企改革進(jìn)程，利好軍工主機廠(chǎng)和細分領(lǐng)域龍頭公司，軍工行業(yè)整體價(jià)值體系或有望重塑。

投資策略：國防軍工行業(yè)內生需求旺盛，供需共振下的內生增長(cháng)是業(yè)績(jì)兌現的核心驅動(dòng)力，改革是強有力的“催化劑”。軍工行業(yè)的龍頭國企，正面臨著(zhù)基本面改善和估值重塑的雙重拉動(dòng)，2023年機會(huì )較大。

公司股票池：1)【航發(fā)動(dòng)力】“兩機”稀缺龍頭，有望成長(cháng)為世界級的航空發(fā)動(dòng)機巨頭；

2)【中航沈飛】戰斗機龍頭之一；

3)【中航西飛】我國大型運輸機唯一生產(chǎn)企業(yè)；

4)【中航光電】我國特種連接器龍頭；

5)【中航高科】我國航空復材龍頭。其他行業(yè)龍頭和“中字頭”公司有：【內蒙一機】、【中國衛星】、【中無(wú)人機】、【航天彩虹】、【中直股份】、【中航電子】、【中航電測】、【國?？萍肌康?。

中航證券：政策性利好頻出！數字經(jīng)濟按下“加速鍵”

行業(yè)配置：數字經(jīng)濟按下“加速鍵”，政策性利好頻出。2021年以來(lái)，數字經(jīng)濟相關(guān)政策出臺，國家、地方層面關(guān)注力度提升，數字中國建設早已提上日程，不斷深化和落地中持續激發(fā)市場(chǎng)主體活力，傳遞出穩增長(cháng)信號，數字經(jīng)濟相關(guān)行業(yè)將受益。

投資策略：1)數據要素：數據要素作為數字經(jīng)濟的重要組成部分，五大生產(chǎn)要素之一，其相關(guān)流通規則、監管模式、交易平臺等對未來(lái)新經(jīng)濟發(fā)展至關(guān)重要。

2)AIGC：AIGC可賦能各行各業(yè)，加速數字化轉型，助力實(shí)體經(jīng)濟降本增效，有望在數字化程度高、內容需求豐富的行業(yè)取得重大創(chuàng )新發(fā)展。

3)游戲娛樂(lè )：游戲娛樂(lè )因其存在潛在用戶(hù)基礎，且商業(yè)盈利模式相對成熟，更易首先落地，有望在行業(yè)發(fā)展初期搶占先發(fā)優(yōu)勢。

東吳證券：國資委強調支持軍工央企做強做優(yōu)做大 軍工央企投資價(jià)值有望更好凸顯

事件：3月20日，國資委黨委召開(kāi)擴大會(huì )議，強調以更大力度鼓勵支持中央軍工企業(yè)做強做優(yōu)做大，助力實(shí)現國家戰略能力最大化。

從國資委的表態(tài)看，對軍工央企或存在后續支持政策：

1)資產(chǎn)重組：部分軍工央企集團特別是航天和電科系存在資產(chǎn)證券化率偏低的情況，未來(lái)有望通過(guò)資產(chǎn)重組實(shí)現更多優(yōu)質(zhì)軍工央企逐步上市，提升軍工上市公司整體質(zhì)量。

2)股權激勵：國資委多次表態(tài)支持央企開(kāi)展股權激勵，股權激勵作為重要的激勵手段已得到軍工央企的普遍認可，未來(lái)有望大面積鋪開(kāi)，進(jìn)一步激發(fā)軍工央企的活力。

3)集團整合：兩船集團合并后下屬上市公司層面存在進(jìn)一步整合的需求，進(jìn)一步減少無(wú)效競爭和重復建設，提升相關(guān)集團的效率。

4)轉型考核機制：國資委考核已從2019年的“兩利一率”逐步升級到2023年的“一利五率”，要求央企利潤總額增速高于全國GDP增速，資產(chǎn)負債率總體保持穩定，凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)經(jīng)費投入強度、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、營(yíng)業(yè)現金比率4個(gè)指標進(jìn)一步提升，進(jìn)一步加強了對國企的盈利能力和創(chuàng )現能力的考核，推動(dòng)國企高質(zhì)量發(fā)展。

投資策略：當前正值軍工行業(yè)大發(fā)展時(shí)期，看好軍工央企在國資委政策支持下實(shí)現更好的高質(zhì)量發(fā)展，推薦核心賽道中下游、擁有進(jìn)一步改革增效預期的軍工央企標的。

公司股票池：中航西飛、中航沈飛、航發(fā)動(dòng)力、中航電子、中航高科、江航裝備、航發(fā)控制等。

中郵證券：降準提振市場(chǎng)信心 靜待行情企穩反攻！三大市場(chǎng)主線(xiàn)曝光

事件：上周央行超預期降準25BP，共計釋放長(cháng)期資金約5000億元。此次降準保障了流動(dòng)性的合理充裕，體現出貨幣政策的靠前發(fā)力以助推實(shí)體經(jīng)濟穩步增長(cháng)；同時(shí)在海外銀行業(yè)風(fēng)險發(fā)酵的時(shí)點(diǎn)上，全面降準將有效緩解投資者的擔憂(yōu)，有力提振了市場(chǎng)信心。

行業(yè)配置：從中長(cháng)期來(lái)看，各項經(jīng)濟數據都驗證了我國經(jīng)濟正在逐步復蘇，經(jīng)濟平穩增長(cháng)的趨勢是確定的。因此在基本面和資金面的支撐下，短期市場(chǎng)有望震蕩企穩，中長(cháng)期看好市場(chǎng)繼續走強。

投資策略：當下市場(chǎng)的主線(xiàn)仍為科技板塊與國企改革概念，同時(shí)還可以關(guān)注消費板塊的布局機會(huì )。

具體來(lái)說(shuō)，一是持續關(guān)注政策催化下科技自主與數字經(jīng)濟的機會(huì )。兩會(huì )政府工作報告明確提出要發(fā)展和安全并舉，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展數字經(jīng)濟，同時(shí)科技政策應聚焦自立自強。推薦半導體、軍工、計算機、傳媒等行業(yè)。

二是繼續關(guān)注國有企業(yè)的價(jià)值重估。國企改革是近期行情的主線(xiàn)之一，目前大型央企仍是A 股估值洼地，而提高促進(jìn)央企估值水平合理回歸，推動(dòng)央企上市公司質(zhì)量提升已成為當務(wù)之急。推薦布局中字頭低估值、高分紅的央企。

三是關(guān)注消費的布局機會(huì )?；謴秃蛿U大消費以促進(jìn)內需是今年政府工作的重點(diǎn)。推薦關(guān)注行業(yè)格局優(yōu)化且業(yè)績(jì)有改善預期的酒店、餐飲、零售、食品等相關(guān)領(lǐng)域。

華西證券：挖掘資產(chǎn)的科技含量和真正價(jià)值！航空主機廠(chǎng)是“中特估”的典型代表

行業(yè)配置：“中特估”不應該僅僅是提高低估值央企的估值水平，其核心是要看資產(chǎn)的科技含量和真正價(jià)值。

漫長(cháng)的研發(fā)周期、極高的技術(shù)難度、激增的投資規模、類(lèi)似于風(fēng)險投資的巨大項目不確定性、一旦成功就有持續的現金流保證——這些特點(diǎn)決定了只有最頂尖的企業(yè)才能夠承擔先進(jìn)飛機的研發(fā)生產(chǎn)。軍工主機廠(chǎng)在“高水平科技自立自強”領(lǐng)域處于第一方陣。

公司股票池：中航電測、中航沈飛、中航西飛、中無(wú)人機、中直股份、航發(fā)動(dòng)力、洪都航空等。

財通證券：數字經(jīng)濟涉及行業(yè)多！五大鏈條、十大細分機會(huì )曝光

產(chǎn)業(yè)規模：據《“十四五”規劃》和中國信通院預測，到2025年我國數字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重將提升至10%，數字經(jīng)濟規模將超60萬(wàn)億元。按此估算，我國數字經(jīng)濟產(chǎn)值在“十四五”期間將實(shí)現9%左右的年復合增速，在經(jīng)濟面臨下臺階壓力的背景下，提供增長(cháng)新動(dòng)能。

A股層面：數字經(jīng)濟涉及行業(yè)多，投資鏈條長(cháng)。數字經(jīng)濟相關(guān)標的涵蓋從數字基礎設施(技術(shù)+硬件)到傳輸層的通信，再到應用端的產(chǎn)業(yè)數字化，以及保障端的數據安全，自下而上涉及55個(gè)細分行業(yè)。

投資策略：沿數據流通，梳理數字經(jīng)濟五大鏈條、十大細分機會(huì )。

1)數字底座(IDC、人工智能等)；

2)數據傳輸(運營(yíng)商、光通信、衛星通信)；

3)數據應用(工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、服務(wù)業(yè)IT、信創(chuàng )等)；

4)數據價(jià)值化(數據標注、數據交易等)；

5)數字安全。

光大證券：板塊估值處于較低位置！沿核心裝備、國企改革、軍貿及民用三條主線(xiàn)進(jìn)行投資布局

行業(yè)估值：當前國防軍工板塊(SW)的PE-TTM 估值為54.9x，略高于3年歷史估值均值-1x標準差，板塊估值處于較低位置。

行業(yè)配置：提升國防建設的需求長(cháng)期存在，同時(shí)在國際軍貿、軍轉民領(lǐng)域需求的牽引下，國防軍工行業(yè)有望繼續保持高景氣度，長(cháng)期維持增長(cháng)態(tài)勢。

投資策略：建議沿核心裝備、國企改革、軍貿及民用三條主線(xiàn)進(jìn)行投資布局。

公司股票池：(1)核心裝備主線(xiàn)：推薦中簡(jiǎn)科技、中航高科、中航重機；

(2)國企改革主線(xiàn)：推薦中國船舶、中國船舶租賃，建議關(guān)注中船防務(wù)；

(3)軍貿及民用主線(xiàn)：推薦國?？萍?、廣東宏大、航天彩虹、中無(wú)人機、蘇試試驗，建議關(guān)注航宇科技。

(本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，一切后果自負。市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。)

（文章來(lái)源：東方財富研究中心）

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