(相關(guān)資料圖)

觀(guān)點(diǎn)：繼一月之后，二月PMI超預期回升，并創(chuàng )2012年5月以來(lái)新高。制造業(yè)活動(dòng)加快的同時(shí)，經(jīng)濟修復預期在加速。政策不斷推進(jìn)和落地，全年經(jīng)濟向好趨勢在即。當前流動(dòng)性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機會(huì )。短期看，海內外積極因素提振，指數迎來(lái)整體的回升。但需要注意的是，指數并未迎來(lái)有效的上行的突破，反而是在高低切換中迎來(lái)修復性行情的尾聲。要謹防指數可能的沖高回落以及市場(chǎng)短期結構的轉向，建議減持觀(guān)望等待市場(chǎng)新的變化。

隔夜美股雖然沖高回落，但整體保持紅盤(pán)格局。而A股顯然沒(méi)有受到昨日上漲的提振，反而是開(kāi)盤(pán)迎來(lái)分化，尤其是傳統藍籌股的調整下，滬指整體走弱。當然，科技股繼續表現下，創(chuàng )業(yè)板以及深成指表現良好。午后，滬深兩市分化加劇，深成指走強而滬指再次下探。盤(pán)面上，傳媒板塊大漲領(lǐng)銜，計算機、商貿零售以及家用電器等漲幅居前，而建筑裝飾、醫藥生物以及煤炭、銀行等多多板塊走低。

本周以來(lái)，確切的說(shuō)是從本周二開(kāi)始，市場(chǎng)就發(fā)生了明顯的變化，其中幾個(gè)特點(diǎn)延續到現在：首先，創(chuàng )業(yè)板止跌企穩。尤其是在此前10連跌的基礎上，創(chuàng )業(yè)板終于迎來(lái)上漲，收復5日均線(xiàn)之后，短期開(kāi)啟了企穩反彈之路；其次，板塊高低切換明顯。本周伊始，電信運營(yíng)三大龍頭集體奔向跌停開(kāi)始，“巨頭們”的調整就已經(jīng)開(kāi)啟，一直延續到今日，而這些中字頭等巨頭們如果調整延續，對市場(chǎng)整體的抑制不言而喻。而與此同時(shí)，低位的科技板塊紛紛回升，高低轉換趨勢開(kāi)啟；此外，市場(chǎng)風(fēng)格轉向。此前更多的是藍籌股強勢表現，而本周以來(lái)基本是題材和成長(cháng)股的“天下”，這種轉向相對明顯。

我們說(shuō)這些特點(diǎn)表現的背后，是市場(chǎng)短期回升的具體體現，同時(shí)也是市場(chǎng)風(fēng)險偏好整體回升提振。一方面，海外銀行風(fēng)波暫時(shí)平息，干擾放緩。歐美銀行風(fēng)險導致的市場(chǎng)風(fēng)險偏好走低一度對市場(chǎng)形成壓制，而隨著(zhù)瑞士集團收購瑞信銀行以及美國方面耶倫承諾“必?！便y行業(yè)，銀行風(fēng)波或暫時(shí)平緩，市場(chǎng)迎來(lái)喘息；另一方面，國內央行降準帶來(lái)積極提振。降準，既向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，同時(shí)也緩解此前對政策提振放緩的擔憂(yōu)。除此之外，資金面也迎來(lái)正向刺激，海內外資金共振給市場(chǎng)帶來(lái)提振。

不過(guò)，這些積極現象之余，市場(chǎng)并未形成一致性上漲，反而是大分化下面臨著(zhù)短期方向的選擇，甚至還有重心走低的可能。核心的原因在于指數階段修復行情的尾聲，同時(shí)市場(chǎng)驅動(dòng)因素轉向過(guò)程中仍有掣肘。而與此同時(shí)，資金面臨一定的獲利回吐以及階段的調倉換股。比如我們一直提到的當前市場(chǎng)估值整體修復下，此前預期性以及情緒性提振行情或將告一段落，市場(chǎng)想繼續走強，就需要基本面的新的驅動(dòng)，但顯然目前基本面的驅動(dòng)力還不是很強，或者說(shuō)仍需觀(guān)望。而這個(gè)期間，此前階段獲利的籌碼也會(huì )有調倉換股以及整體了結的需求。這種需求的具體體現，就是當前部分調整充分而有業(yè)績(jì)預期的科技股的走強，但更多的，此前持續上漲的高位品種的回撤。

因此，雖然當前國內外宏觀(guān)面邊際改善，內部積極因素也有提振，但我們對這里的反彈高度和力度保持觀(guān)望。更多的，還要謹防短期整體回升下上方的壓力以及市場(chǎng)調倉換股的需求。而這種局面下，或對市場(chǎng)帶來(lái)整體的抑制，甚至導致指數出現階段的重心走低。所以，建議投資者在指數回升中整體減持觀(guān)望，等待市場(chǎng)新的變化之后，再做具體的定奪。

（文章來(lái)源：巨豐投顧）

關(guān)鍵詞：