相較醫療不發(fā)達的時(shí)代，人類(lèi)的平均壽命和體質(zhì)都有明顯進(jìn)步，重病乃至死亡也變得越來(lái)越容易應對。但容易應對并不意味著(zhù)全無(wú)威脅，因為根據統計，截至2021年，心臟病、惡性腫瘤、腦血管病是我國城鎮居民的前三大死因，每十萬(wàn)城鎮居民中有超過(guò)460人的死亡要歸咎于上述三者之一，就連常見(jiàn)的外因死亡都只能排到第五，傳染病排名就更低了。

(資料圖)

(根據國家衛健委《中國衛生健康統計年鑒2022》數據制表，“死亡率”為每十萬(wàn)人死亡數)

在重疾仍然威脅大眾身體健康的情況下，人們自然有為治療和身后事提前做好準備的動(dòng)力，保險正是為這類(lèi)需要量身定制的金融工具，而比起一次過(guò)的消費型保險，有不少新型保險產(chǎn)品因為明示投保人可獲得相對穩定的回報，成為了保險公司對外熱推的產(chǎn)品，消費者也樂(lè )意為此買(mǎi)單。

很明顯，消費者涌入投資性保險，考驗的正是險企對三差(利差、死差、費差)的把握能力，但在金融市場(chǎng)震蕩的情況下，這些保險可能難以維持當初宣傳的回報率。監管層要求“降息”，部分原因可能與此有關(guān)。

與3.5%“說(shuō)再見(jiàn)”

按照財聯(lián)社等媒體的報道，近日監管部門(mén)以陸續召集了多家壽險公司開(kāi)會(huì )，以“窗口指導”的名義要求公司調整產(chǎn)品利率，控制利差損。具體來(lái)看，監管層這次要求險企新開(kāi)發(fā)產(chǎn)品的定價(jià)利率從3.5%降到3%，調整的主要思路是市場(chǎng)有效，監管有為，主體調節在先，控制節奏，實(shí)現軟著(zhù)陸。

而從第一財經(jīng)獲得的信息來(lái)看，3%這一水平也只是針對普通人身險，因為新分紅險產(chǎn)品的預定利率上限被壓到2.5%，投資屬性更強的萬(wàn)能險則是低至2%。

(來(lái)源：第一財經(jīng))

這次降息意味著(zhù)什么？以合資險企工銀安盛人壽3月末公布的數據為例，該公司旗下分紅險的紅利累積利率自從2015年以來(lái)就一直維持在略高于3%的水平，六款運行中的萬(wàn)能險結算利率則為4.65~4.7%，其他險企的情況也是大體類(lèi)似，部分險企的萬(wàn)能險結算利率甚至高到5%。

很明顯，上述降息如果成真，意味著(zhù)不少分紅險和萬(wàn)能險的結算利率都可能需要調整，消費者拿到手的部分也將大打折扣，對于需要長(cháng)期領(lǐng)取紅利的人群影響尤為明顯。

(來(lái)源：工銀安盛人壽)

保險降息“早有先例”

到本文截稿為止，上述保險“降息”并沒(méi)有明確的官方文件落地，意味著(zhù)市場(chǎng)對此的諸多猜測尚無(wú)從證實(shí)。但可以肯定的是，“降息”對保險業(yè)已是家常便飯，我國也不例外。

時(shí)間倒推到上個(gè)世紀，彼時(shí)不少壽險產(chǎn)品的利率是和人行基準利率掛鉤，高到8~10%的情況比比皆是，但由于1996到1999年央行大幅降息，不少壽險公司都產(chǎn)生了嚴重的利差損(投資收益無(wú)法覆蓋承諾利率)。根據券商中國2019年報道時(shí)引用的高盛數據，在降息過(guò)程中，我國三家主要壽險公司潛在利差損可能數以百億。隨著(zhù)1999年6月10日人行再度降息，當時(shí)的保監會(huì )也發(fā)布了《關(guān)于調整壽險保單預定利率的緊急通知》，所有新發(fā)壽險保單的預定利率上限被“一刀切”調整為2.5%。

直到2013年8月5日，保監會(huì )才發(fā)布《關(guān)于普通型人身保險費率政策改革有關(guān)事項的通知》，宣布8月15日及之后簽發(fā)的保單利率按3.5%計算，年金保險則享受到了上浮至4.025%的政策傾斜(該傾斜已在2019年取消)。

自此之后，我國長(cháng)期年金保險的責任準備金評估利率上限便降低到3.5%，分紅險和萬(wàn)能險的利率上限則為3%，二者也成為了目前主流保險產(chǎn)品運作的中軸。

(來(lái)源：平安證券研報)

部分險企或難支撐

事實(shí)上，就算前文中的保險“降息”真的成為現實(shí)，在售和新發(fā)售的保險產(chǎn)品利率均有下調，有不少保險公司的投資收益也可能難以支撐。

根據企業(yè)預警通的數據，有可比數據的73家壽險企業(yè)2022年度平均投資收益率為3.69%，雖然跑贏(yíng)滬深300，但與上證國債指數3.62%的全年漲幅相比，優(yōu)勢只有7bp，似乎并不明顯。不僅如此，這73家壽險企業(yè)當中有24家的投資收益低于3.5%，7家的投資收益率甚至不到2%。對于這些險企而言，就算真的降息，投資收益恐怕也難覆蓋承諾收益。

不僅如此，在對數據進(jìn)一步整理之后可以發(fā)現，這些投資收益率偏低的險企當中，有不少的償付能力指標也低于行業(yè)均值。同樣是根據統計，2022年度投資收益率最低的20家壽險企業(yè)當中，只有5家的綜合償付充足率高于壽險行業(yè)均值，北大方正人壽甚至只有65.78%，遠低于監管要求的100%。

很明顯，對于這些償付充足率偏低的險企來(lái)說(shuō)，就算真的降息，其利好作用也相對有限。

(根據各險企2022年報數據整理，黑底白字代表高于均值，黑底黃字代表未達標)

總結起來(lái)，如果手中的保單已經(jīng)確定了較高的結算利率，并且是和償付充足率較高的險企簽訂，那么消費者并不需要過(guò)于擔心，也不需要過(guò)于關(guān)注部分保險代理人所熱炒的“降息停售”概念。但另一方面，如果保單是和償付能力以及投資收益欠佳的保險公司簽訂，哪怕二者只居其一，消費者也需要留個(gè)神為好。

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