隨著(zhù)中字頭、傳媒、教育板塊等輪番演繹，滬指在3300點(diǎn)附近反復試探。

5月11日，泛科技ETF吸金明顯，多只創(chuàng )業(yè)板、科創(chuàng )主題ETF產(chǎn)品流入資金位居前列，其中，易方達創(chuàng )業(yè)板ETF資金凈流入超15億元，居首位。而一些主題型指數產(chǎn)品成為資金凈流出的主力軍，比如券商、油氣、銀行、消費、新能源等的主題型ETF資金凈流出居前。

值得注意的是，在今年的結構性行情下，醫藥主題類(lèi)指數產(chǎn)品呈現“越跌越買(mǎi)”的現象，整體來(lái)看，和醫藥、醫療相關(guān)的30多只ETF產(chǎn)品年內合計份額增長(cháng)445億份，合計吸金近260億元。

(資料圖)

泛科技ETF資金流入明顯

醫藥主題類(lèi)ETF年內“吸金”近260億

5月11日，全市場(chǎng)727只股票ETF(統計股票ETF和跨境ETF)總管理規模1.37萬(wàn)億元。

當日中字頭全線(xiàn)走弱，滬指也短暫沖高后回落，在這樣的行情中，股票ETF市場(chǎng)整體呈現“越跌越買(mǎi)”的態(tài)勢，當日資金凈流入61.10億元。

從資金凈流入排行看，5月11日當天收盤(pán)，創(chuàng )業(yè)板ETF、科創(chuàng )50ETF、中證1000ETF等寬基指數產(chǎn)品受到資金青睞，資金凈流入排行居前。其中，易方達創(chuàng )業(yè)板ETF凈流入資金15.83億元，位居全市場(chǎng)首位，高位回調的華夏科創(chuàng )50ETF也獲得8.39億元資金的凈買(mǎi)入，此外，華安創(chuàng )業(yè)板ETF資金凈流入4.04億元。

談及今年資金凈流入泛科技ETF的現象，易方達基金指數研究部總經(jīng)理龐亞平認為主要有多方面原因：一是經(jīng)濟基本面向好推動(dòng)權益市場(chǎng)上行；二是促進(jìn)科技創(chuàng )新的產(chǎn)業(yè)政策和舉措持續出臺，高質(zhì)量發(fā)展下投資機遇值得期待；三是科技類(lèi)行業(yè)基本面業(yè)績(jì)預期向好，投資價(jià)值凸顯。

華夏基金數量投資部總監榮膺表示，國家經(jīng)濟轉型追求高質(zhì)量增長(cháng)，必然發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)和高端制造產(chǎn)業(yè)；另一方面，近年來(lái)科技類(lèi)公司質(zhì)量顯著(zhù)提升，投資體量也得到增長(cháng)。

此外，備受市場(chǎng)關(guān)注的游戲ETF、芯片ETF、半導體ETF等熱門(mén)細分賽道指數產(chǎn)品資金凈流入也位居前列。

國泰基金表示，長(cháng)期來(lái)看游戲板塊依然值得關(guān)注，游戲作為內容產(chǎn)業(yè)當中科技屬性最強的一類(lèi)內容，在助力5G、芯片產(chǎn)業(yè)、人工智能等先進(jìn)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展中起到重要作用。參考過(guò)去三輪新興產(chǎn)業(yè)的崛起趨勢以及細分領(lǐng)域空間增速來(lái)看，當前AI主導的產(chǎn)業(yè)趨勢類(lèi)似于2010-2015年的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)周期，TMT相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望從多點(diǎn)開(kāi)花逐步發(fā)展至AI的全面滲透。

參考2013年、2019年TMT細分行業(yè)指數漲跌幅和估值修復程度來(lái)看，當前無(wú)論是指數或估值平均上漲幅度，還是漲幅最大的主線(xiàn)行業(yè)的上漲幅度皆未達到2013年、2019年的全年水平。但是短期來(lái)看，成交熱度處于歷史高位，需要警惕獲利了結的風(fēng)險。

記者注意到，在今年的結構性行情下，醫藥主題類(lèi)指數產(chǎn)品呈現“越跌越買(mǎi)”的現象，整體來(lái)看，和醫藥、醫療相關(guān)的30多只ETF產(chǎn)品年內合計份額增長(cháng)445億份，合計吸金256.09億元。多位業(yè)內人士認為，醫療和醫藥行業(yè)二者均是疫后復蘇邏輯。

Wind數據顯示，從年內基金份額變化情況來(lái)看，截至5月11日，今年以來(lái)有28只股票型ETF份額增長(cháng)超過(guò)20億份，多只醫藥相關(guān)ETF霸榜，比如，華寶醫療ETF年內份額增加138.34億份，按區間成交均價(jià)計算，資金凈流入近70億元；緊隨其后的是易方達醫藥ETF、博時(shí)恒生醫療ETF，年內份額增加143.65億份、62.45億份，資金凈流入近70億元、40億元。

華寶醫療ETF基金經(jīng)理胡潔表示，醫療是一個(gè)長(cháng)坡厚雪賽道品種，因為人口老齡化的加速、14億人口的醫療健康剛需，是驅動(dòng)醫療行業(yè)長(cháng)期高景氣度的堅實(shí)底層邏輯。當前醫療板塊在歷史估值底部區域，中證醫療指數位于近8年以來(lái)的1%估值分位數左右，且相關(guān)政策或出現向好趨勢，因此可以在左側積極布局，并保有耐心，長(cháng)期配置享受醫療行業(yè)長(cháng)期發(fā)展的紅利。

展望二季度，即將落地的IVD發(fā)光集采、OK鏡集采、北京電生理集采，預計會(huì )對器械領(lǐng)域的國產(chǎn)品牌份額提升有進(jìn)一步推動(dòng)作用，同時(shí)基于集采規則從去年四季度起明顯有邊際緩和的趨勢，我們預計降幅不過(guò)會(huì )大，對相關(guān)板塊及上市公司利好偏多，未來(lái)能兌現以量換價(jià)的邏輯。

國泰基金表示，醫藥、醫療板塊已進(jìn)入業(yè)績(jì)披露期，已有較多公司披露了2022年年報及2023年一季報情況。2022年全年至2023年初新藥入院推廣、手術(shù)麻醉等院內診療相關(guān)業(yè)務(wù)受疫情快速過(guò)峰影響較大，結合已披露一季報公司情況，預計未來(lái)部分標的可能在二季度同比低基數基礎上實(shí)現恢復性增長(cháng)。

自2018年12月開(kāi)始醫保局對醫藥行業(yè)多次集采，目前已經(jīng)覆蓋了仿制化藥、生物藥、高值耗材、中藥等領(lǐng)域，大多數領(lǐng)域已經(jīng)完成集采，降費目標初步實(shí)現，集采政策開(kāi)始呈現回暖態(tài)勢，2023年政策端的不確定性也將大幅降低。板塊此前調整的時(shí)間和幅度都較為充分，出現短期行情波動(dòng)也無(wú)需過(guò)于悲觀(guān)。

主題型ETF成資金凈流出主力軍

從資金凈流出情況看，一些主題型指數產(chǎn)品成為資金凈流出的主力軍，比如券商、油氣、銀行、消費、新能源等主題型ETF資金凈流出居前。

從寬基指數看，華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF當日分別凈流出3.85億元、2.06億元。同時(shí)，創(chuàng )業(yè)50ETF、中證1000ETF等大盤(pán)寬基指數也有不同程度的資金流出。

而在行業(yè)ETF方面，凈流出居前的5只行業(yè)ETF中，證券、油氣、消費、新能源相關(guān)ETF位居前列，此外，還有通信、房地產(chǎn)、文娛、銀行等細分行業(yè)。

華泰柏瑞基金表示，展望來(lái)看，今年與總量經(jīng)濟強相關(guān)的價(jià)值板塊的利潤和ROE大概率是觸底企穩，很難大幅回升。在這樣的的背景下，今年滬深300大概率是估值波動(dòng)的機會(huì )。站在當下，A 股市場(chǎng)估值水平與盈利增長(cháng)、流動(dòng)性的匹配度較高，滬深 300 為代表的寬基指數估值水平已處于歷史偏低水平，與十年期國債的股債收益率盤(pán)桓歷史高位(截至20230428)，考慮到相對寬裕的流動(dòng)性環(huán)境，我們認為股票類(lèi)資產(chǎn)可能具備較高投資價(jià)值。作為優(yōu)質(zhì)大市值標的匯集地，滬深300指數在市場(chǎng)的歷次反彈中都具有尤為重要的投資價(jià)值，或將繼續成為行情修復主力。

華寶券商ETF基金經(jīng)理豐晨成表示，截至1季末公募主動(dòng)權益基金在券商板塊的配置比例僅為0.57%，為2018年以來(lái)最低配置位置。極低的配置比例，疊加中特估主題引發(fā)的金融股重配置，引發(fā)了券商板塊估值的均值回復。年初至今，偏股混合型基金指數跑輸上證指數大約10個(gè)百分點(diǎn)，在當前階段，券商是為數不多的能夠具備較強股價(jià)爆發(fā)力快速跟住指數、市值較大具備吸納能力，同時(shí)2023年經(jīng)營(yíng)趨勢確定性向上的板塊。

整體來(lái)看，在今年股票ETF市場(chǎng)繼續擴容下，我國百億股票ETF數量已經(jīng)達到32只，比去年末新增三只百億基金，新能源車(chē)ETF、酒ETF、恒生科技ETF等，都在今年受到資金“越跌越買(mǎi)”，基金規模出現了明顯增長(cháng)。

目前規模前四強的寬基指數中，華泰柏瑞滬深300ETF規模654.81億元，高居股票ETF規模首位，華夏科創(chuàng )50ETF、華夏上證50ETF同期規模超500億元。行業(yè)和主題ETF中，已經(jīng)誕生易方達中概互聯(lián)網(wǎng)ETF、國泰證券ETF兩只超300億體量的基金。

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