（原標題：【BT金融分析師】動(dòng)視暴雪收購案仍懸而未決，分析師稱(chēng)其具有長(cháng)期穩定性和實(shí)力）

在這篇文章中，我將對比兩只游戲股，動(dòng)視暴雪（Activision Blizzard）和藝電（Electronic Arts）。

與許多股票不同，動(dòng)視暴雪在過(guò)去一年左右的時(shí)間里表現相當穩定，年初至今上漲了約1%，使其12個(gè)月的回報率基本持平。與此同時(shí)，藝電今年迄今上漲了2%以上，去年下跌了1%。

【資料圖】

動(dòng)視暴雪的估值很大程度上與微軟的收購計劃有關(guān)，這就是為什么盡管市場(chǎng)波動(dòng)較大，但動(dòng)視暴雪的估值相對穩定。對于動(dòng)視暴雪來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵的參考點(diǎn)是每股95美元，這也是微軟打算支付給該公司的收購價(jià)格。

因此，像市盈率和市銷(xiāo)率這樣的標準估值指標似乎并不重要——除非這筆收購交易最終沒(méi)有完成。然而，這些指標對藝電來(lái)說(shuō)確實(shí)很重要。作為參考，互動(dòng)媒體行業(yè)市盈率的三年平均水平28.3倍左右，三年平均市銷(xiāo)率為6.3倍。

只要看一眼動(dòng)視暴雪每股78美元左右的股價(jià)，就會(huì )發(fā)現該公司被低估了，因為如果微軟的交易成功，那么將是以每股95美元的價(jià)格。然而，這筆收購還未完成。盡管如此，希望押注交易成功的投資者是看漲該股的。

動(dòng)視暴雪目前是一種特殊情況投資。對微軟收購能否完成的押注是并購套利策略的一部分。目前的價(jià)差是當前價(jià)格78美元左右、與95美元的擬議收購價(jià)格之間的差價(jià)，為17美元，如果交易完成，投資者將獲得動(dòng)視暴雪股票帶來(lái)的巨大回報。

不幸的是，微軟的這筆交易在英國遭到反對，美國監管機構也試圖阻止這筆交易。歐盟其他幾個(gè)國家也已批準了這一決定。然而，如果監管機構最終阻止了這筆手否交易，微軟還有一些其他選擇，比如剝離其云游戲服務(wù)，這可能會(huì )緩解相關(guān)擔憂(yōu)。

兩家公司都聘請了律師團隊為他們辯護。為了完成收購，這兩家公司還可能被迫出售自己的云計算部門(mén)或某些游戲的特許經(jīng)營(yíng)權。

動(dòng)視暴雪目前的市盈率為32.7倍，市銷(xiāo)率為7.5倍，在沒(méi)有被手否的情況下，該公司的估值略高于平均水平。不過(guò)，考慮到該公司的長(cháng)期穩定性和實(shí)力，如果收購受阻，長(cháng)期持有該股也是可以的。

作者：Michelle Jones

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