智通財經(jīng)APP了解到，隨著(zhù)全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險加劇以及全球去美元化浪潮愈演愈烈，最近投資機構對于市場(chǎng)首選的避險資產(chǎn)——黃金的唱多之聲不絕于耳，瑞銀近日更是非常直接地表達了該機構對黃金價(jià)格的強力看漲態(tài)度。

在債務(wù)上限談判取得積極進(jìn)展、美國經(jīng)濟數據好轉以及一些美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派言論的情況下，加上美國總統拜登表示有信心避免美國政府違約，黃金價(jià)格從近期高點(diǎn)回落。目前黃金現貨價(jià)格約為每盎司1965美元附近，比本月早些時(shí)候創(chuàng )下的年初以來(lái)的高點(diǎn)低了約4%。

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然而，自今年年初以來(lái)，金價(jià)仍上漲了8.2%。瑞銀表示，在多個(gè)中長(cháng)期因素的推動(dòng)下，金價(jià)可能會(huì )在今年晚些時(shí)候突破歷史最高點(diǎn)。瑞銀預計，金價(jià)將在年底前觸及2100美元/盎司，預計到2024年3月觸及2200美元/盎司。

瑞銀看漲黃金的三大理由包括：央行需求強勁、美元趨于疲軟、經(jīng)濟衰退風(fēng)險仍然存在。

央行購黃金需求可能持續強勁。去年是全球央行連續13年凈購買(mǎi)黃金，年度需求達到1950年以來(lái)的最高水平。2022年，全球央行的黃金購買(mǎi)量為1078噸，比2021年的450噸增加了一倍多。瑞銀表示，根據世界黃金協(xié)會(huì )(World Gold Council) 23年第一季度的數據，預計全球央行今年將購買(mǎi)大約700噸黃金，遠高于2010年以來(lái)低于500噸的平均水平。瑞銀認為，在地緣政治風(fēng)險加劇和通脹上升的情況下，央行的這種購買(mǎi)趨勢可能會(huì )持續下去。在瑞銀看來(lái)，事實(shí)上美國在俄烏沖突后凍結俄羅斯外匯儲備的決定，可能對各央行的購買(mǎi)行為產(chǎn)生了長(cháng)期影響。

美元疲軟支撐金價(jià)走強。瑞銀表示，美元走弱的這一方向可以說(shuō)是明確的，在過(guò)去14個(gè)月加息500個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲已暗示即將暫停當前的緊縮周期。與此同時(shí)，其他主要央行仍在采取更多措施對抗通脹。隨著(zhù)歐洲央行行長(cháng)拉加德表示“還有更多的加息空間可以覆蓋”，瑞銀預計美國國債收益率下降將繼續給美元帶來(lái)壓力。從歷史上看，當美元走軟時(shí)，黃金表現良好，因為它們之間存在強烈的負相關(guān)性，瑞銀的分析師們預計未來(lái)6-12個(gè)月美元將出現新一輪的疲軟走勢。

美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險上升可能會(huì )促使避險資金流入黃金。盡管美國4月份零售銷(xiāo)售額從連續兩個(gè)月的下滑中反彈，新屋開(kāi)工量上月也有所上升，但建筑許可證下降趨勢表明，未來(lái)建設步伐將放緩。瑞銀表示，總體而言，最近來(lái)自美國的數據顯示，該國的經(jīng)濟增長(cháng)正在放緩，第一季度GDP低于預期，制造業(yè)活動(dòng)連續六個(gè)月萎縮，消費者信心是自去年11月以來(lái)最弱水平。美聯(lián)儲最新公布的高級信貸官員意見(jiàn)調查(Senior Loan Officer Opinion Survey)顯示，信貸狀況趨緊也可能拖累經(jīng)濟增長(cháng)和企業(yè)利潤。根據1980年以來(lái)的數據，在美國經(jīng)濟衰退期間，黃金相對于美股基準——標普500指數的表現顯著(zhù)改善。

因此，瑞銀繼續預計金價(jià)到年底將觸及2100美元/盎司，到2024年3月將觸及2200美元/盎司，并保持該機構對黃金的“最偏好”觀(guān)點(diǎn)，同時(shí)對廣泛的大宗商品持更加積極態(tài)度。瑞銀認為，在投資組合中，黃金仍應是一種重要的對沖風(fēng)險的工具，瑞銀的分析數據顯示，在以美元為基礎的平衡化投資組合中，黃金的個(gè)位數比例將提高風(fēng)險調整后的回報，并對數十年來(lái)的劇烈下跌提供緩沖工具。

黃金仍為避險首選，美元霸主地位或遭削弱

全球最大對沖基金橋水公司(Bridgewater Associates)的聯(lián)席首席投資官凱倫·卡尼奧爾-坦布爾近期表示，隨著(zhù)全球去美元化趨勢持續，黃金可能正處于持續增長(cháng)期的開(kāi)端。

此外，根據最新的Markets Live Pulse投資者調查，美國兩黨陷入債務(wù)僵局之際，對于那些尋求資產(chǎn)保護或避險的機構或散戶(hù)投資者來(lái)說(shuō)，黃金仍然是迄今為止的首選，以防華盛頓兩黨在債務(wù)上限問(wèn)題上的博弈以崩盤(pán)告終。超過(guò)一半的金融行業(yè)的專(zhuān)業(yè)投資人士表示，如果美國政府不履行其國債支付義務(wù)，他們將大量購買(mǎi)黃金。

如果美國違約，黃金將上漲——我們的問(wèn)題是:如果美國觸及債務(wù)上限，你會(huì )買(mǎi)什么?

此外，有調查數據顯示，投資者正在認真考慮全球去美元化(De-dollarization)的這一風(fēng)險因素。MLIV Pulse此前的一項投資者調查顯示，大多數受訪(fǎng)者認為，至少10年內美元在全球外匯儲備中的占比將不到約一半的規模。

美元在全球外匯儲備中的占比何時(shí)將降至一半以下?預計6-10年的比例占多數

美元微笑理論”的創(chuàng )立者——Eurizon SLJ Capital Ltd.的首席執行官Stephen Jen，在4月曾發(fā)布報告稱(chēng)，隨著(zhù)美國通脹率逐漸降溫，美聯(lián)儲可能不久后將開(kāi)啟降息周期，因此Stephen Jen預計美元將繼續走弱，未來(lái)一年半內美元可能在當前的基礎上再貶值10%至15%。從歷史數據上看，當美元走軟時(shí)，黃金表現良好，它們之間存在非常強烈的負相關(guān)性。

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