A股又跌上熱搜！

6月6日，A股午后再度跳水，滬指跌1.15%失守3200點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)板跌近2%，再創(chuàng )年內新低?；鹁磉叢簧倥笥讯几袊@: 不想看賬戶(hù)了......

中信一級行業(yè)中，除煤炭、建材、房地產(chǎn)上漲外，其余均下跌；其中，國防軍工、計算機、電子跌幅靠前，分別下跌2.59%、2.80%、3.27%。576只個(gè)股上漲，4516只個(gè)股下跌。

(資料圖片)

那么，今日緣何又大跌？市場(chǎng)究竟調整到何時(shí)？下半年市場(chǎng)怎么走？哪些板塊值得關(guān)注？對此，中國基金報記者采訪(fǎng)了博時(shí)、創(chuàng )金合信、光大保德信、中信保誠、西部利得、浙商、長(cháng)城、興業(yè)、諾德、蜂巢基金等10家基金公司。

多家基金公司認為，多因素導致A股持續下探，失守3200點(diǎn)，權益市場(chǎng)對消息高敏感度也使得市場(chǎng)階段性低位特征相對明顯。當前全部A股的估值水平位于均值附近，創(chuàng )業(yè)板估值已經(jīng)接近均值減一倍標準差附近。整體上對權益資產(chǎn)轉向中性偏樂(lè )觀(guān)，可關(guān)注電子、傳媒、通信、消費等板塊。

多因素導致A股大跌，失守3200點(diǎn)

對于今天大跌原因，博時(shí)基金表示，在國內經(jīng)濟修復節奏放緩的情況下，市場(chǎng)信心略顯不足，5月中旬以來(lái)，A股震蕩回調，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，市場(chǎng)成交量能也有所萎縮。在市場(chǎng)整體偏震蕩的背景下，偏股基金的發(fā)行依舊偏冷清；北向資金已連續兩個(gè)自然月為凈流出，A股市場(chǎng)暫時(shí)缺乏顯著(zhù)的增量資金。

當前，市場(chǎng)或在期待有力的政策出臺，以進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)濟的修復。目前A股市場(chǎng)的整體估值處于相對偏低的位置，站在當前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，后續A股市場(chǎng)的機會(huì )將大于風(fēng)險，仍存在結構性機會(huì )，短期大概率將繼續震蕩，熱點(diǎn)仍將快速輪動(dòng)，或可適當均衡配置。

創(chuàng )金合信基金金融地產(chǎn)研究員胡致柏表示，市場(chǎng)表現不佳主要受到幾大因素的影響：一是蘋(píng)果MR產(chǎn)品發(fā)布，經(jīng)過(guò)近期的持續發(fā)酵，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司存在獲利了結的傾向，導致早盤(pán)蘋(píng)果MR概念股領(lǐng)跌兩市，全天走勢較弱；

二是地產(chǎn)銷(xiāo)售動(dòng)能轉弱，進(jìn)入6月，高基數下同比有可能轉負，地產(chǎn)板塊進(jìn)入“景氣度下行，博弈政策”的階段。近日地產(chǎn)政策預期漸起，市場(chǎng)“小作文”多了起來(lái)，給地產(chǎn)板塊帶來(lái)短線(xiàn)拉升的刺激，但由于地產(chǎn)板塊和其他板塊往往存在蹺蹺板效應，地產(chǎn)的拉升一定程度壓制了其他板塊的表現；

三是宏觀(guān)刺激政策預期有所落空，疊加交易熱度一般，缺乏增量資金，難以保持持續的上行；

四是各項經(jīng)濟數據走弱的背景下，經(jīng)濟修復信心不足，人民幣匯率貶值壓力也壓制了市場(chǎng)上行和估值修復的動(dòng)力。

不過(guò)，隨著(zhù)回調，當前市場(chǎng)整體估值已經(jīng)處于合理偏低水平，當前市場(chǎng)表現和經(jīng)濟走勢的預期差已經(jīng)處于歷史新低，對于短期的市場(chǎng)不必過(guò)于悲觀(guān)。當前滬深300股債收益差回到了負2倍標準差的水平，權益市場(chǎng)估值性?xún)r(jià)比優(yōu)勢明顯。

浙商基金智能權益投資部基金經(jīng)理劉新正表示，回調主要反映了對高頻宏觀(guān)數據的失望情緒，同期美元對人民幣匯率亦攀升至年內新高，側面驗證該悲觀(guān)情緒，市場(chǎng)近期的走勢基于“經(jīng)濟弱復蘇”這樣的大命題。經(jīng)濟整體和股票市場(chǎng)類(lèi)似，都是復雜系統，始終處在變化當中，不僅受外部沖擊和外界影響，而且內生就存在非均衡，湍流時(shí)期和靜止時(shí)期交替出現。

整體對權益資產(chǎn)轉向中性偏樂(lè )觀(guān)

展望后市，中信保誠基金權益投資總監王睿表示，目前市場(chǎng)定價(jià)已蘊含合理回報。首先，美債利率倒掛往往預示長(cháng)端利率頂已至，美債利率頂與通脹頂時(shí)間大致相齊或滯后，這將進(jìn)一步促使美聯(lián)儲結束本輪加息。其次，國內經(jīng)濟溫和復蘇，國內物價(jià)低位平穩，為維持相對寬松的貨幣政策環(huán)境提供基礎。另外，A股整體估值仍處于中長(cháng)期低位區間，2022年以來(lái)A股（包括港股）“復合政策底”或依次確立，中國權益市場(chǎng)或正處于熊牛拐點(diǎn)。

西部利得基金表示，展望后市，當前市場(chǎng)開(kāi)始預期2023年下半年盈利修復水平，整體增速有望邊際改善，但可能幅度有限。市場(chǎng)或依然將呈現景氣與復蘇節奏不一、板塊分化的特點(diǎn)。經(jīng)濟弱復蘇+寬信用的組合可能不變，美國經(jīng)濟壓力疊加美聯(lián)儲政策轉松的預期下，人民幣有望升值吸引外資回流，支撐成長(cháng)風(fēng)格占優(yōu)概率較大。

光大保德信基金表示，整體上我們對權益資產(chǎn)轉向中性偏樂(lè )觀(guān)。截至5月底，從相對估值角度來(lái)看，根據wind，股債性?xún)r(jià)比分位回到70%，優(yōu)質(zhì)權益資產(chǎn)的性?xún)r(jià)比進(jìn)一步提高，長(cháng)周期來(lái)看相對估值分位還沒(méi)有到80%以上極具性?xún)r(jià)比的區間。

權益市場(chǎng)對利好消息的高敏感度也使得市場(chǎng)階段性低位特征相對明顯。國內宏觀(guān)方面，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)還是是政策到底會(huì )不會(huì )進(jìn)行有效的刺激，長(cháng)期看來(lái)，更大力度的產(chǎn)業(yè)政策、定向的基建拉動(dòng)、更精準的就業(yè)政策都會(huì )是政策發(fā)力的方向，因此效果來(lái)看結構轉型和高質(zhì)量發(fā)展比經(jīng)濟增速大幅上行可能性也更高。

興業(yè)基金判斷，二季度A股的盈利將會(huì )走出谷底，這將帶動(dòng)估值和指數繼續修復。同時(shí)A股主要指數的估值和風(fēng)險溢價(jià)目前均處于性?xún)r(jià)比很高的水平，因此即便外部風(fēng)險、國內經(jīng)濟及政策在6月仍缺乏明確的好消息，當前的位置仍可積極看待。

諾德基金基金經(jīng)理張昳泓表示，當前全部A股的估值水平位于均值附近，創(chuàng )業(yè)板估值已經(jīng)接近均值減一倍標準差附近。港股恒生指數的估值水平在均值以下水平，仍然處于較低水平。橫向對比納斯達克指數及標普500指數，其PE水平均在歷史較高分位水平。在目前市場(chǎng)對于國內基本面復蘇預期較低背景下，市場(chǎng)向下的風(fēng)險在逐步減弱，從估值層面看有較高的投資性?xún)r(jià)比。

可關(guān)注電子、傳媒、通信、消費等板塊

對于未來(lái)投資機會(huì )，中信保誠基金權益投資總監王睿表示，人工智能這項技術(shù)會(huì )給人類(lèi)生產(chǎn)及生活方式帶來(lái)巨大變化，并會(huì )保持足夠的研究和緊密跟蹤。但目前除熱點(diǎn)板塊外其他板塊經(jīng)歷了較快調整后定價(jià)普遍處于長(cháng)期相對較低的價(jià)位，比如新能源，軍工，新材料，醫藥等或值得長(cháng)期關(guān)注。

在新能源車(chē)方面，王睿表示，這一領(lǐng)域未來(lái)三年或許仍有翻倍空間。新能源車(chē)全球滲透率僅有14%，歐洲、美國等市場(chǎng)未來(lái)2-3年仍有望出現快速發(fā)展（數據來(lái)源：WIND，中信保誠研究，數據時(shí)間：2023.05）。而隨著(zhù)新能源車(chē)在全球的保有量不斷增加，類(lèi)似于充電樁、電池回收等市場(chǎng)將孕育出新的投資機會(huì )。此外，不斷創(chuàng )新的新技術(shù)領(lǐng)域，也將帶來(lái)更多‘從零到一’的機會(huì )，以鈉電池、4680大圓柱為代表的新技術(shù)有望在今明年實(shí)現‘從零到一’的突破。

在光儲方面，王睿認為，該行業(yè)空間十分廣闊，未來(lái)可能關(guān)注新技術(shù)、新能源發(fā)電消納的發(fā)展。我們預計2030年行業(yè)裝機有望突破1400gw，為2022年的5-6倍。此外，隨著(zhù)裝機量的增加，消納相關(guān)的領(lǐng)域包括儲能、電網(wǎng)改造、氫能等等都將出現更多機會(huì )。

西部利得基金表示，配置上，一方面建議關(guān)注AIGC產(chǎn)業(yè)鏈及半導體、信創(chuàng )、醫療器械等國產(chǎn)化率提升的高端制造業(yè)；另一方面建議關(guān)注景氣度有邊際變化超預期，或者政策加碼導致復蘇超預期的細分領(lǐng)域。

浙商基金智能權益投資部基金經(jīng)理劉新正表示，巴菲特給股東的信中每年重復，基金經(jīng)理的工作是“business picker”，幫客戶(hù)挑選質(zhì)地和性?xún)r(jià)比皆?xún)?yōu)的資產(chǎn)，相信這些優(yōu)質(zhì)公司在任何經(jīng)濟環(huán)境下都具備較強的業(yè)績(jì)韌性。對于未來(lái)的投資方向，看好這幾個(gè)方向：

一是看好中國制造業(yè)全球競爭力的持續提升，比如化工龍頭和部分專(zhuān)精特新機械公司。

二是看好優(yōu)質(zhì)公用事業(yè)公司的資產(chǎn)價(jià)值，包括水電龍頭，小而美的新能源發(fā)電、水務(wù)公司等。

三是看好優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)公司的盈利、估值修復。

長(cháng)城基金宏觀(guān)策略研究員汪立表示，根據工業(yè)企業(yè)利潤同比數據的分項數據情況，高端制造相關(guān)板塊能得到更好的產(chǎn)業(yè)政策與貨幣政策支持，有望獲得更好的利潤修復，這就是結構化的政策背景下有機會(huì )的方向。如果海外CPI數據大致符合預期，國內政策預期抬升期間或仍以主題性投資為主?；蚩申P(guān)注TMT產(chǎn)業(yè)鏈、數字經(jīng)濟+AI的疊加概念、算力和AI賦能的相關(guān)環(huán)節。此外，關(guān)注可能帶來(lái)的消費電子觸底反彈情緒行情。

興業(yè)基金認為，配置方面，雖然市場(chǎng)底已經(jīng)慢慢出現，但在場(chǎng)內流動(dòng)性存量博弈、核心資產(chǎn)面臨壓力，且PPI承壓的背景下，預計大部分行業(yè)短期上漲動(dòng)能不足。因此，興業(yè)基金認為6月或將延續今年以來(lái)的風(fēng)格特征，即以中小市值和機構持倉較低的方向為重點(diǎn)。行業(yè)方面，相對看好電子、傳媒、通信和計算機，以及醫藥和消費等板塊。

諾德基金基金經(jīng)理張昳泓表示，后續更多機會(huì )或許還是由盈利驅動(dòng)，市場(chǎng)行情可能會(huì )逐步偏向均衡。在宏觀(guān)復蘇方向仍然不太明確的環(huán)境下，市場(chǎng)可能對于高股息低估值及主題概念板塊有較高的關(guān)注度，例如“中特估”、“AI+”等，同時(shí)關(guān)注超跌的順周期復蘇板塊，例如出行鏈、食品飲料、紡服、醫療服務(wù)、新能源等板塊的投資機會(huì )。

蜂巢基金投研團隊認為，今年新能源車(chē)大概率仍然能保持較高的增速，且是全球性的高速增長(cháng)，國產(chǎn)新能源車(chē)龍頭有望在國際市場(chǎng)中也逐步拼搶出一席之地，需要密切關(guān)注，同時(shí)新能源車(chē)存量不斷增加，對充電樁的投資機會(huì )也要重視。光伏方面，再度進(jìn)入降價(jià)區間，硅料價(jià)格下跌40%，硅片龍頭宣布降價(jià)30%，此前緊缺的高純石英砂也得到緩解，電池片暫時(shí)成為最緊張環(huán)節，但擴產(chǎn)很快，對投資機會(huì )還需要更加謹慎的判斷。

展望6月，寬基指數又基本回到了年初的水平，今年市場(chǎng)總體較弱，但數字經(jīng)濟的主線(xiàn)，以及部分非主線(xiàn)但自身業(yè)績(jì)超預期的板塊漲勢仍然不差，市場(chǎng)可能仍然處于等待政策的震蕩期，將更專(zhuān)注于找尋中報業(yè)績(jì)有望超預期的板塊，并根據政策和市場(chǎng)的變化持續優(yōu)化持倉。

（文章來(lái)源：中國基金報）

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