6月27日，A股迎來(lái)久違的普漲，4318只個(gè)股上漲，而交易量縮至8410億元。值得注意的是，年內A股整體雖不及預期，但北上資金凈流入額近2000億元。

數位分析人士在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，A股連續急跌之后，成交量越來(lái)越小，做空動(dòng)能在逐步衰竭，情緒化拋售已經(jīng)基本告一段落。

(相關(guān)資料圖)

談及影響后期風(fēng)格切換的核心因素，他們認為需關(guān)注國內經(jīng)濟下半年能否出現較好的恢復或者預期。投資者在6月底前仍需謹慎，7-8月或迎較好的建倉期，人民幣匯率止跌是更明確的觸底信號。

A股普漲修復

在連續4個(gè)交易日下跌（累計跌幅3.75%）后，滬指今日飄紅，收漲1.23%報3189.44點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指年內持續走低，今日微漲0.26%報2191.83點(diǎn)。其他核心指數今日也表現不錯，中證1000、科創(chuàng )50、滬深300、上證50均飄紅。

家具、房地產(chǎn)服務(wù)、基礎建設、建筑施工等相關(guān)板塊領(lǐng)漲，生活服務(wù)、電力、Chiplet等板塊微跌。

31個(gè)申萬(wàn)一級行業(yè)全部飄紅，21個(gè)板塊漲幅超過(guò)1%。其中，房地產(chǎn)、輕工制造、建筑材料、紡織服飾、建筑裝飾板塊漲幅超過(guò)3%，石油石化、社會(huì )服務(wù)、家用電器、鋼鐵板塊漲幅超過(guò)2%。電力設備、食品飲料、汽車(chē)、電子漲幅不超過(guò)1%。

整體市場(chǎng)普漲，喜氣洋洋。就概念板塊而言，裝配建筑、磁懸浮概念、海工裝備概念領(lǐng)漲，但麒麟電池、光通信模塊、AI芯片微跌。

今日A股為何迎來(lái)反彈行情？

排排網(wǎng)財富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤康在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)分析，一是A股連續急跌之后，成交量越來(lái)越小，做空動(dòng)能在逐步衰竭，情緒化拋售已經(jīng)基本告一段落；二是IPO放緩，上交所發(fā)布暫緩審議金龍股份首發(fā)事項和華通線(xiàn)纜再融資事項；三是前期A(yíng)股下跌主要是內資換倉導致，而具有前瞻性的北上資金已經(jīng)開(kāi)始抄底流入A股；四是房地產(chǎn)板塊出現異動(dòng)，已經(jīng)有資金開(kāi)始在博利好出臺。

截至6月27日，年內北上資金凈流入1939億元，僅6月就凈流入246億元。華鑫宏觀(guān)策略首席楊芹芹在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，當前海外局勢可類(lèi)比于縮小版2022年2-3月，且人民幣貶值空間有限，外資并未恐慌，對A股沖擊可控。AI成交占比重回今年4月中旬40%的高位，更多是主線(xiàn)確認而非見(jiàn)頂信號。財報季臨近，注重業(yè)績(jì)印證，關(guān)注AI內部擴散的高低切和政策催化的穩增長(cháng)主線(xiàn)。

止跌信號已現？

6月接近尾聲，上半年A股表現并不及預期，年初結束反彈行情后就震蕩下跌，尤其是創(chuàng )業(yè)板指持續走低，明顯跑輸滬指。板塊分化明顯，大消費、新能源板塊低迷，資金涌向TMT(科技、媒體和通信)板塊。

（滬指年內累計上漲3.24%）

（創(chuàng )業(yè)板指年內累計下跌6.6%）

結合當前宏觀(guān)經(jīng)濟形勢、A股本身估值等因素分析，A股近期能否止跌？預計下半年行情如何？

圓融投資股票部研究總監潘辛毅向記者直言，市場(chǎng)當前對經(jīng)濟復蘇預期較弱，但經(jīng)過(guò)連續4天下跌釋放后，該利空已基本出清。即使短期內沒(méi)有實(shí)質(zhì)性經(jīng)濟刺激政策出臺，市場(chǎng)短期也有望止跌。預計下半年行情將隨著(zhù)經(jīng)濟的一步步恢復呈現震蕩上行趨勢。

富榮基金方面向記者表示，目前制約市場(chǎng)的核心矛盾仍然是國內經(jīng)濟的增長(cháng)壓力。對經(jīng)濟信心的核心支撐是政策進(jìn)入發(fā)力階段，短期內經(jīng)濟持續下行的預期有望修正，維持市場(chǎng)底部區間判斷，當前是中短期重要布局期。但政策發(fā)力需要時(shí)效，加上受市場(chǎng)情緒以及海外流動(dòng)性、地緣政治的影響，短期估值端會(huì )產(chǎn)生波動(dòng)。

“投資者在6月底前仍需謹慎，7-8月或迎較好的建倉期，人民幣匯率止跌是更明確的觸底信號?！扁犎谫Y產(chǎn)權益投資部高級基金經(jīng)理袁美洋告訴記者，人民幣匯率承壓、政策落地不達預期及6月下旬資金面偏緊等多因素疊加，導致近期指數持續回落。當前市場(chǎng)對國內經(jīng)濟預期已較為悲觀(guān)，但中長(cháng)期看國內經(jīng)濟溫和復蘇是大概率，且增量資金持續入市的預期不變，核心指數估值已處于歷史低分位點(diǎn)，市場(chǎng)整體下行空間不大。

朱潤康認為，短期內A股大概率會(huì )延續震蕩走勢，下半年行情有望好于上半年，一方面是隨著(zhù)美債見(jiàn)頂，人民幣匯率會(huì )逐漸企穩；另一方面是隨著(zhù)穩增長(cháng)政策的持續發(fā)力，疊加后續可能會(huì )出臺經(jīng)濟刺激政策，經(jīng)濟有望逐步復蘇。

板塊何時(shí)切換

年內TMT板塊大漲，其中通信、傳媒板塊漲幅超過(guò)40%；商貿零售跌幅超過(guò)23%，房地產(chǎn)、美容護理、建筑材料板塊跌幅超過(guò)10%。

那么，投資者當前該如何持倉布局板塊？

富榮基金方面建議，投資者需保持戰略定力、均衡布局。AI領(lǐng)域漲幅較大、市場(chǎng)割裂也較大，需要持續產(chǎn)業(yè)催化、時(shí)間、業(yè)績(jì)來(lái)消化。關(guān)注成長(cháng)賽道如半導體、計算機、醫藥、光伏等板塊，國企資產(chǎn)重估如建筑、電力、電信等，以及關(guān)注經(jīng)濟復蘇邏輯下的消費、地產(chǎn)龍頭公司的機會(huì )。

“6月以來(lái)TMT板塊快速上漲，交易擁擠度與浮盈籌碼均快速上升至高位，短期需相對謹慎；端午消費數據不及預期，大消費板塊景氣改善難外推，板塊彈性不足?！痹姥笾攸c(diǎn)關(guān)注能源轉型和新技術(shù)變更帶來(lái)的機會(huì )，2022年以來(lái)上市公司對ESG（環(huán)境、社會(huì )和公司治理）發(fā)展狀況的強制披露，令擁有高ESG評級的標的有望獲得估值溢價(jià)。中長(cháng)期看好能源轉型帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)機會(huì )，如退役光伏組件、風(fēng)電葉片等為代表的新興固廢問(wèn)題；廢舊金屬的回收和再利用等均有望成為產(chǎn)業(yè)新的增長(cháng)點(diǎn)。此外，新技術(shù)帶來(lái)的成本和效率的變革亦會(huì )產(chǎn)生較多投資機會(huì )，當前是對相關(guān)錯殺個(gè)股低位布局的較好時(shí)機。

“在國內經(jīng)濟復蘇較弱背景下，AI產(chǎn)業(yè)趨勢催化主題性行情。影響后期風(fēng)格切換的核心因素在于，國內經(jīng)濟下半年能否出現較好的恢復或者預期?！迸诵烈氵M(jìn)一步分析，無(wú)論是內生性的經(jīng)濟強復蘇指引，還是出臺較強力的經(jīng)濟刺激政策，都可能將市場(chǎng)共識重新凝聚到順周期資產(chǎn)上，從而帶動(dòng)出現風(fēng)格轉換。持倉結構上可以考慮TMT與順周期行業(yè)的均衡搭配。經(jīng)過(guò)上半年的大漲，TMT接下來(lái)繼續大范圍主題炒作的概率偏低，對于算力鏈需要關(guān)注市值空間和業(yè)績(jì)確定性，對于應用端需要重點(diǎn)關(guān)注公司商業(yè)模式，而光伏、汽車(chē)零部件、消費等行業(yè)中也有一些細分領(lǐng)域已出現邊際改善且估值比較便宜，適合進(jìn)行左側配置。

（文章來(lái)源：國際金融報）

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