今日(7月31日)滬深兩市全線(xiàn)高開(kāi)，盤(pán)初慣性沖高之后，股指維持高位震蕩，隨后逐步震蕩走低，進(jìn)一步收窄漲幅；午后三大股指延續震蕩整固，A股全天走勢震蕩偏強。

從盤(pán)面上來(lái)看，白馬消費卷土重來(lái)，其余行業(yè)與概念板塊漲多跌少，局部賺錢(qián)效應突出。行業(yè)方面，酒店及餐飲、零售、汽車(chē)整車(chē)、種植業(yè)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等板塊表現尚可；轉基因、租售同權、手機游戲、豬肉、電子競技、乳業(yè)等板塊漲幅靠前。

(相關(guān)資料圖)

就此，尋找當前市場(chǎng)風(fēng)口，中國銀河證券表示，在低位找確定性增量，業(yè)績(jì)持續復蘇+受益于政策利好是8月配置主要方向；信達證券指出，Q3重點(diǎn)關(guān)注周期，中特估主題細分板塊中關(guān)注金融和周期類(lèi)，十大金股曝光；中泰證券認為，伴隨政策定調積極，8月上旬市場(chǎng)或迎來(lái)一定的反彈。

中國銀河證券：在低位找確定性增量！業(yè)績(jì)持續復蘇+受益于政策利好是8月配置主要方向

市場(chǎng)背景：8月的重點(diǎn)是在低位尋找確定性增量。隨著(zhù)近期政策頻發(fā)，助力我國經(jīng)濟在新常態(tài)下保持平穩運行的良好態(tài)勢，疊加宏觀(guān)經(jīng)濟預期回暖，提振投資者信心。實(shí)質(zhì)性利好有望帶動(dòng)增量資金進(jìn)入市場(chǎng)，結束A股磨底，市場(chǎng)震蕩向上。

在政策利好的驅動(dòng)下，提振投資者情緒，市場(chǎng)有望震蕩向上。具有長(cháng)期增長(cháng)動(dòng)能的行業(yè)可創(chuàng )造穩健的業(yè)績(jì)，好業(yè)績(jì)是不褪色的投資理念。在低位找確定性增量，即業(yè)績(jì)持續復蘇+受益于政策利好是8月配置主要方向。

投資策略：應當聚焦受益于政策助力板塊里的低估值價(jià)值股+成長(cháng)型價(jià)值股。建議戰略性布局中特估、數字經(jīng)濟、消費等板塊里的價(jià)值股。

信達證券：Q3重點(diǎn)關(guān)注周期！中特估主題細分板塊中關(guān)注金融和周期類(lèi) 十大金股曝光

行業(yè)配置：配置風(fēng)格或可偏向進(jìn)攻，先布局超跌消費鏈、地產(chǎn)鏈，Q3重點(diǎn)關(guān)注周期，中特估主題細分板塊中關(guān)注金融和周期類(lèi)。

（1）消費鏈、地產(chǎn)鏈：政策層面出現了一些積極變化，大概率存在超跌后預期修復的上漲。（2）中特估&TMT：有長(cháng)期邏輯的中特估和TMT 依然會(huì )有機會(huì )，不過(guò)由于中報臨近，或不宜追漲，相對低位的中特估可以持續關(guān)注。如果經(jīng)濟持續弱，中特估中建筑公用事業(yè)會(huì )偏強，而如果經(jīng)濟逐漸企穩，中特估中金融和周期會(huì )更強。

（3）Q3建議關(guān)注周期：隨著(zhù)庫存周期下降進(jìn)入尾聲，2023年Q4-2024年，宏觀(guān)需求存在回升的可能?？紤]到長(cháng)期產(chǎn)能建設不足，需求、供給和估值可能會(huì )共振。

“十大金股”組合：工業(yè)富聯(lián)（電子）、冰山冷熱（家電）、愛(ài)美客（新消費（社零&美護））、歐派家居（輕工）、東方甄選（傳媒互聯(lián)網(wǎng)及海外）、中國海油（石化）、中國太保（非銀&大小盤(pán)）、溯聯(lián)股份（汽車(chē)）、舍得酒業(yè)（食品飲料）、寧德時(shí)代（電力設備&新能源）。

民生證券：跟上指數、做多中國！修復此前基本面受損而當下有明顯扭轉的“低位資產(chǎn)”

投資策略：跟上指數，做多中國。首先或將修復此前基本面受損而當下有明顯扭轉的“低位資產(chǎn)”，其次再轉向具備產(chǎn)業(yè)和宏觀(guān)下一場(chǎng)景邏輯的領(lǐng)域。

受益于國內政策預期扭轉，改善此前悲觀(guān)預期的“低位資產(chǎn)領(lǐng)域”：非銀在活躍資本市場(chǎng)預期下或將具有彈性和持續性（保險、券商），房地產(chǎn)政策正在調整，城中村改造下的建筑、建材、房地產(chǎn)、家電等，同時(shí)關(guān)注。

第二，關(guān)注后續國內需求恢復和海外順風(fēng)環(huán)境的大宗商品相關(guān)資產(chǎn)或將引領(lǐng)第二波行情（油、銅、鋁、煤炭、貴金屬、鋼鐵板材、塑料及有機化工品）。

第三，做多中國離不開(kāi)新能源產(chǎn)業(yè)鏈，而全球制造業(yè)可能在3-4季度見(jiàn)底回升，提前搶跑可能帶來(lái)收益：包括新能源車(chē)（整車(chē)、鋰電）光伏、專(zhuān)業(yè)機械、工程機械、機械零部件等。

中泰證券：伴隨政策定調積極 8月上旬市場(chǎng)或迎來(lái)一定的反彈

市場(chǎng)背景：伴隨政策定調積極，8月上旬市場(chǎng)或迎來(lái)一定的反彈。但是，當前市場(chǎng)對經(jīng)濟的擔憂(yōu)或主要集中在長(cháng)期結構性問(wèn)題，如居民資產(chǎn)負債表的收縮、企業(yè)投資意愿低迷等，因此，企業(yè)、居民及市場(chǎng)的“信心”恢復仍需要一定時(shí)間，疊加業(yè)績(jì)考驗的窗口期，市場(chǎng)行情演繹仍具有一定“預期差”。

行業(yè)配置：整體仍維持“攻守兼備+兼顧主題”的投資組合不變。當前相對積極的政策基調，把握市場(chǎng)短期反彈機會(huì )，提高超跌順周期的布局機會(huì )。

如上證50、滬深300等，市場(chǎng)如果聚焦城中村改造，新增關(guān)注地產(chǎn)后周期相關(guān)的家電、建材等，整體維持：國產(chǎn)替代（半導體、數字經(jīng)濟）、電力等央企公用事業(yè)、大眾消費的推薦不變。

8月金股組合：長(cháng)電科技、航天彩虹、菲菱科思、口子窖、江河集團、溫氏股份、大業(yè)股份、廣聯(lián)達、恒生電子。

華鑫證券：順周期階段性占優(yōu) 重點(diǎn)關(guān)注三大定價(jià)邏輯

海外方面，7月大概率是美聯(lián)儲最后一次加息，美國重回軟著(zhù)陸交易。

國內方面，政策底再夯實(shí)，經(jīng)濟筑底信號顯現。

指數方面，市場(chǎng)底或與政策底同步，增量資金助力分母端修復。

行業(yè)方面，順周期階段性占優(yōu)，重點(diǎn)關(guān)注三大定價(jià)邏輯。

一是看政策面，預期差較大的地產(chǎn)金融等順周期機會(huì )；

二是看資金面，關(guān)注北上增量驅動(dòng)的食品飲料、電力設備、家用電器、汽車(chē)、建材、美容護理等；

三是看基本面，邊際改善的有中游材料中的建材、化工；中游制造中的汽車(chē)、電力設備；下游消費中的食飲、輕工、社服。

國泰君安證券：市場(chǎng)反彈的第一階段 低預期、低持倉、低股價(jià)的股票將率先受益

市場(chǎng)背景：本輪行情的驅動(dòng)力并非來(lái)自對經(jīng)濟周期的超預期認識，而是來(lái)自于風(fēng)險評價(jià)的下降（擴內需、房地產(chǎn)、地方債務(wù)的積極表態(tài)）。與此同時(shí)，“活躍資本市場(chǎng)”的新提法是政治局首次提及資本市場(chǎng)在制度建設和改革之外的內容，直面當前兩市成交低迷、兩融冰點(diǎn)的短期問(wèn)題，有望改善高風(fēng)險偏好投資者入市與交投。

風(fēng)險預期緩釋?zhuān)?strong>對股票行情的影響，分為兩個(gè)階段：1）市場(chǎng)反彈的第一階段，重點(diǎn)在交易阻力最小，低預期、低持倉、低股價(jià)的股票將率先受益，低估價(jià)值搭臺，往往表現為指數脈沖式反彈。

2）市場(chǎng)反彈的第二階段，重點(diǎn)在成長(cháng)空間和新邏輯催化。股票特征從指數行情轉向結構行情，主題成長(cháng)接力。

行業(yè)比較：順周期找低位，成長(cháng)股看催化。本輪行情的行業(yè)選擇策略，重點(diǎn)在于理解風(fēng)險預期的緩釋?zhuān)鲩L(cháng)或周期性因素預期的上修相對是有限的。

1）順周期找低位：前期深度調整、機構配置低位，且悲觀(guān)預期出清的方向對利好反應更敏感。推薦地產(chǎn)鏈（房地產(chǎn)、家居、建材、廚電）、非銀、小白酒。

2）成長(cháng)股看催化：待指數樂(lè )觀(guān)預期表達之后，策略重點(diǎn)回歸邏輯與增長(cháng)預期可持續。數字經(jīng)濟頂層設計和AI應用審批若有望加速，計算機、傳媒、通信將觸底回升。此外，逢低布局國產(chǎn)替代需求提升的安全資產(chǎn)與高端制造（電子、機械、軍工）；

3）中期角度，隨著(zhù)增長(cháng)中樞下移以及社會(huì )利率的下降，持續看好高紅利股息價(jià)值的運營(yíng)商、能源石化、電力與公用。

招商證券：投資者可以開(kāi)始重新尋找三季度乃至明顯業(yè)績(jì)大幅改善的方向

投資策略：目前經(jīng)濟預期企穩，政治局明確定調加大政策發(fā)力的力度，從政策表述來(lái)看，擴大消費尤其是以家電、家居用品、電子產(chǎn)品和汽車(chē)代表的耐用消費品是強調的方向，除此之外，數字經(jīng)濟、人工智能和平臺經(jīng)濟仍然是政策反復強調支持的方向。

8月是半年報集中披露，此前擔心的業(yè)績(jì)不及預期情況將在8月利空落地，投資者可以開(kāi)始重新尋找三季度乃至明顯業(yè)績(jì)大幅改善的方向。

綜合基本面、事件和政策，目前從經(jīng)濟的情況、政策力度和數據趨勢來(lái)看，圍繞業(yè)績(jì)邊際改善明顯的TMT【計算機設備及應用】【半導體】【消費電子】【元器件】、耐用消費品【家電】【家居用品】【汽車(chē)及零部件】仍是市場(chǎng)主要思路。醫藥板塊業(yè)績(jì)改善斜率開(kāi)始提升，關(guān)注度可以相應的提高，建議繼續關(guān)注【醫療服務(wù)和醫療器械】。

國盛證券：以低位順周期為矛、兼顧中報業(yè)績(jì)！還有兩點(diǎn)值得重視

投資策略：A股小貝塔行情窗口在接下來(lái)仍會(huì )持續，結構上我們依舊以低位順周期為矛，兼顧中報業(yè)績(jì)。還有兩點(diǎn)值得重視：1、加科技制造，減周期消費成了二季度機構的共識，意味著(zhù)低位順周期倉位接近出清；

2、從以往政策底前后市場(chǎng)看，反轉是最核心的特征，顯然這一規律對于再度回到低位的順周期最為有利。

此外，每年的7-8月，業(yè)績(jì)線(xiàn)索對于股價(jià)的影響力有明顯提升，因此我們還建議兼顧中報業(yè)績(jì)。

行業(yè)配置：不止于“政策底”，小貝塔行情繼續，繼續以低位順周期為矛，兼顧中報業(yè)績(jì)。

（一）賠率思維下的低位順周期：家電、醫美/零售、保險；

（二）兼顧中報業(yè)績(jì)&供需格局改善的方向：商用車(chē)、工業(yè)金屬；

（三）中期“壓艙石”紅利重估：油氣開(kāi)采/電力。

(本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，一切后果自負。市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。)

（文章來(lái)源：東方財富研究中心）

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