8月29日，瑞銀發(fā)布最新研報稱(chēng)，中國股票仍然是其在亞洲最青睞的配置。

8月27日財政部、稅務(wù)總局率先公告稱(chēng)，為活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。

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緊接著(zhù)，證監會(huì )“一鍵三連”發(fā)布公告，宣布了包括規范股份減持、調降融資保證金比例以及優(yōu)化IPO、再融資監管安排等在內的一系列舉措。上交所、深交所、北交所也發(fā)布通知，將投資者融資買(mǎi)入證券時(shí)的融資保證金最低比例由100%降低至80%。

瑞銀指出，削減印花稅等資本市場(chǎng)措施有助于提振人氣和活動(dòng)。盡管本周一的漲幅較為溫和，但下調印花稅應該有助于提振國內流動(dòng)性，鼓勵更多交易。隨著(zhù)經(jīng)濟活動(dòng)放緩，這一點(diǎn)變得更加重要。加強對新股發(fā)行的控制，以及對一些大股東出售股票的限制，也將有利于流動(dòng)性。

“我們有理由對最新的事態(tài)發(fā)展感到樂(lè )觀(guān)，”瑞銀表示，“中國的一攬子應對措施初具規模，最近幾周，中國在財政、貨幣和房地產(chǎn)領(lǐng)域采取了越來(lái)越多的措施?！?/p>

在幾次利率調整之后，瑞銀預計，年底前存款準備金率將再下調1-2個(gè)基點(diǎn)，MLF利率將在年底前再下調10個(gè)至20個(gè)基點(diǎn)。

此外，瑞銀預計會(huì )有更多以房地產(chǎn)為重點(diǎn)的加碼措施，比如進(jìn)一步放寬部分城市（尤其是一線(xiàn)城市）的購房限制，降低首付比例，允許再融資，或為陷入困境的開(kāi)發(fā)商提供資金支持，任何一項都將有助于重建投資者和消費者對復蘇的信心。

“如果未來(lái)幾周繼續公布政策措施，決策者重新獲得公信力，市場(chǎng)話(huà)題可能會(huì )從‘太少太晚’的立場(chǎng)變得更有信心?！比疸y的報告指出。

具體到板塊方面，瑞銀建議，投資者可以對較有韌性的防御性股票和受益于消費復蘇的股票建倉，“隨著(zhù)我們開(kāi)始看到更多有關(guān)政策支持的細節，我們認為投資者可以投資于具有韌性的防御性資產(chǎn)，以及可以從消費復蘇中受益的股票?！?/p>

例如，瑞銀認為，與中國更廣泛的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相比，網(wǎng)絡(luò )游戲和廣告公司更具防御性。這是由于有彈性的現金流和較低的地緣政治風(fēng)險，如果中國的消費復蘇繼續乏力，這將提供一個(gè)相對的避風(fēng)港。公用事業(yè)板塊和宣布派息穩定或增長(cháng)的公司也提供了防御性支撐。

另一方面，瑞銀指出，如果出臺更多以消費為導向的刺激措施，可能會(huì )提振電子商務(wù)公司的收入，從而推高這類(lèi)股票的市盈率，目前這類(lèi)股票的市盈率約為13.4倍，比歷史平均水平低約1.7個(gè)標準差。同時(shí)，整體非必需消費品和原材料行業(yè)也將受益于更為積極的消費提振。

在當日舉行的瑞銀證券中國A股研討會(huì )媒體見(jiàn)面會(huì )上，瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管及首席中國經(jīng)濟學(xué)家汪濤也表示，當前中國提振經(jīng)濟政策方向明確，更多政策陸續出臺，中長(cháng)期不必悲觀(guān)。

“目前來(lái)看，當前提振經(jīng)濟的政策方向已經(jīng)明確，市場(chǎng)期待著(zhù)更多的政策出臺，我們覺(jué)得也會(huì )有更多的政策逐漸出來(lái)?！蓖魸M(jìn)一步表示，中國市場(chǎng)還有較多轉型發(fā)展契機，更廣泛地應用成熟的、不受限制的科技。如以機器人為代表的自動(dòng)化、數字經(jīng)濟、新能源轉型等方面，還有很大空間去提升生產(chǎn)力和產(chǎn)業(yè)水平，而這也是未來(lái)支撐經(jīng)濟長(cháng)期發(fā)展的前提，因此對中國經(jīng)濟前景不需要那么悲觀(guān)。

（文章來(lái)源：澎湃新聞）

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