近期，有媒體報道“儲能企業(yè)暫停接單”，引起軒然大波。那么，儲能企業(yè)為何“暫停接單”？

“暫停接單”主要還是因為上游鋰鹽價(jià)格大漲，導致下游部分鋰電池企業(yè)及儲能企業(yè)，在大型儲能業(yè)務(wù)條線(xiàn)上無(wú)利可圖，進(jìn)而主動(dòng)“罷工”。

“暫停接單”也并非絕對暫停，而是鋰鹽價(jià)格持續上漲帶動(dòng)成本上升、收益率下降，產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈，不斷“壓力測試”下的“邊際停產(chǎn)”。

(資料圖片僅供參考)

而所謂鋰電池“供應緊張”也只是表象，本質(zhì)還是鋰鹽價(jià)格大漲，制約了下游鋰電企業(yè)在大型儲能業(yè)務(wù)條線(xiàn)上的資源配置意愿，而非實(shí)際產(chǎn)能不足。

實(shí)際上，這也并非新鮮事。

光伏硅料近年也價(jià)格大漲（對應鋰鹽），同樣造成光伏組件企業(yè)“無(wú)利可圖”減產(chǎn)停產(chǎn)（對應鋰電池企業(yè)），終端光伏裝機也同樣“暫停接單”（對應儲能企業(yè)）。是不是一樣一樣的？真是沒(méi)有比較就沒(méi)有傷害。

言歸正傳，我們看看儲能企業(yè)為何“暫停接單”？

01?鋰價(jià)不斷上漲，觸碰儲能企業(yè)收益底限

關(guān)于鋰鹽價(jià)格，本公眾號9月20日發(fā)表了《脫韁的鋰價(jià)，奔向何處？》，認為鋰價(jià)回歸之路不會(huì )順暢平坦，如今碳酸鋰價(jià)格“不降反升”，最高已經(jīng)達到53萬(wàn)元/噸，儲能用磷酸鐵鋰電芯成本更是一路高漲。

天下苦鋰久矣。

大型儲能作為生產(chǎn)資料，其開(kāi)工建設的可行性依據為投資回報率，在初期資金投入高、投資回收周期長(cháng)的背景下，宏觀(guān)金融屬性較強，宏觀(guān)資金成本決定了大型儲能項目具有投資回報率的底限要求，只是不同經(jīng)濟體及背景的預期收益率會(huì )有差異。

毫無(wú)疑問(wèn)，碳酸鋰價(jià)格一路高漲，磷酸鐵鋰電池成本一路攀升，不斷挑戰各個(gè)背景大型儲能項目的收益率底限，盡管資金成本及預期收益率高低不同，但最終可以承受的儲能項目越來(lái)越少，更有“吃干榨盡”之勢。

這是一個(gè)循序漸進(jìn)的博弈過(guò)程。

近期，隨著(zhù)碳酸鋰價(jià)格攀升至53萬(wàn)元/噸，相信本已衰弱的儲能開(kāi)工需求還會(huì )進(jìn)一步受到打擊。

02?儲能長(cháng)周期屬性，嚇阻企業(yè)下單意愿

大型儲能項目往往有一個(gè)建設周期，尤其是海外大型儲能需要匹配一個(gè)提前融資的過(guò)程，這個(gè)期限錯配，也給儲能行業(yè)增加了很大變數。

儲能企業(yè)“接單”決策因此陷入困境。

比如，有的大型儲能項目需要明年甚至后年開(kāi)工建設，但需要在當前鎖定上游鋰電池供應，甚至采購價(jià)格。在鋰鹽價(jià)格保持穩定的情況下，這些都不是問(wèn)題。

但是，如果鋰鹽價(jià)格存在變數，尤其是當前鋰鹽價(jià)格高企，普遍預期未來(lái)遲早會(huì )下降，但什么時(shí)候開(kāi)始下降，會(huì )下降到什么水平，下降曲線(xiàn)如何，這些都難以預料。

在大型儲能項目的收益評估模型中，未來(lái)現金流收入相對容易評估，如果鋰鹽價(jià)格的變數讓儲能項目的初期投資成本難以確定，就會(huì )影響最終收益率的確定，進(jìn)而影響儲能項目的立項建設。投資金額巨大且追求穩定收益的大型儲能項目，不可能承擔細微的投資不確定性。

這是儲能項目“暫停接單”的一個(gè)重要邏輯鏈。

除非業(yè)務(wù)鏈條當中，有環(huán)節愿意承擔鋰鹽價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險。這其中，要么儲能項目投資開(kāi)發(fā)企業(yè)，要么儲能項目系統集成商，要么鋰電池供應商，甚至上游材料供應商。當然，我們也希望盡快能有鋰鹽相關(guān)的期貨產(chǎn)品，通過(guò)金融手段來(lái)平抑實(shí)體產(chǎn)業(yè)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險。

各家選擇承擔鋰鹽價(jià)格的動(dòng)機和能力不同，一方面可能是對鋰鹽價(jià)格走勢有著(zhù)足夠信心，另一方面可能是為了搶占市場(chǎng)份額。但無(wú)論如何，價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險越大，站出來(lái)抗風(fēng)險的主體就越少。

在這個(gè)背景下，具有風(fēng)險承受實(shí)力或風(fēng)險消化能力的企業(yè)，儲能項目接單受到的沖擊更小，這也是為何我們看到儲能項目訂單仍然活躍。

總之，由于儲能項目建設的長(cháng)周期屬性，在鋰鹽價(jià)格存在大幅波動(dòng)風(fēng)險的背景下，投資金額巨大且固定收益屬性的儲能項目很難承擔鋰鹽價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險。如果沒(méi)有很好的價(jià)格風(fēng)險轉嫁機制，儲能項目的投資建設積極性自然拉胯。

03?大型儲能成本消化能力弱，容易被“暫?！?/strong>

在此前《脫韁的鋰價(jià)，奔向何處？》中，我們分析到鋰價(jià)影響因素多元，而且全球定價(jià)，目前定價(jià)機制甚至畸形扭曲。

更重要的是，鋰鹽下游應用渠道多元化，除了動(dòng)力電池，還有儲能電池，而且儲能電池下游除了2B的大型儲能，還有2C的家庭儲能。

這一輪鋰價(jià)上漲，主要還是需求驅動(dòng)，下游需求彈性較大，而上游供給缺乏彈性，導致供需迅速失衡，短期又難以恢復平衡，加之預期推波助瀾，鋰價(jià)應聲迅速上漲，這個(gè)供需格局目前仍未根本扭轉。

面對上游鋰價(jià)上漲，下游不同應用場(chǎng)景的價(jià)格承受能力不同，價(jià)格消化能力不同，價(jià)格傳導機制也不同。

首先，消費屬性較強且受?chē)H能源危機影響較大的海外家庭儲能，對上游成本的承受力較強，也因此，海外家庭儲能成為今年儲能行業(yè)乃至鋰電行業(yè)最亮麗的仔。

其次，同樣頗具消費屬性的電動(dòng)乘用車(chē)，今年在上游鋰鹽價(jià)格上漲的沖擊下，在上下游慘烈博弈中也陸續漲價(jià)，適當消化了上游成本壓力。

但對大型儲能而言，相對消費屬性更強的家庭儲能和電動(dòng)乘用車(chē)，作為生產(chǎn)資料的大型儲能，收益率模型固化，價(jià)格彈性較低，對上游成本的傳導消化能力較弱。

更加不幸的是，在鋰電池各業(yè)務(wù)條線(xiàn)中，家庭儲能以及動(dòng)力電池的強勢，助長(cháng)了對大型儲能的“虹吸效應”，鋰電企業(yè)自然優(yōu)先滿(mǎn)足性?xún)r(jià)比更高的業(yè)務(wù)條線(xiàn)，大型儲能的需求響應靠后，不受待見(jiàn)，這也是上游鋰電池所謂“供應不足”的一個(gè)重要原因。

在日漸內卷的鋰電行業(yè)，沒(méi)有企業(yè)會(huì )對訂單過(guò)不去，只是對訂單有所選擇罷了。

為此，在上游鋰鹽價(jià)格及鋰電池成本不斷上漲的背景下，加之鋰電及儲能企業(yè)本身盈利壓力較大，導致成本消化及傳導能力較弱的大型儲能更容易“投降”。

這是儲能項目“暫停接單”的另一個(gè)邏輯鏈。