一個(gè)月凈值大漲30%！

(資料圖片僅供參考)

基金持有人是否要“樂(lè )開(kāi)花”？

這只私募基金年內一度回撤超過(guò)60%，投資業(yè)績(jì)更在業(yè)內“墊底”。

大開(kāi)大合的凈值曲線(xiàn)背后，“導演”是任澤松——昔日公募圈的“創(chuàng )業(yè)板一哥”。

2022年對于任澤松來(lái)說(shuō)頗為不順，先是經(jīng)歷“奔私”以來(lái)最大回撤，之后參與了反彈行情，但緊接著(zhù)再次遇到回撤。

剛剛過(guò)去的10月份，任澤松突然“翻身”，大幅跑贏(yíng)市場(chǎng)，背后有哪些故事?

“報復性反彈”近30%

私募排排網(wǎng)顯示：任澤松執掌集元資產(chǎn)后，其代表產(chǎn)品“集元-祥瑞1號”在今年10月份凈值漲幅高達28.61%。

同期，滬深300（大盤(pán)股代表）、中證500（中盤(pán)股代表）、中證1000（小盤(pán)股代表）、科創(chuàng )板（新興成長(cháng)股代表）漲幅分別為-7.78%、1.63%、2.74%、5.08%。

僅僅一個(gè)月的時(shí)間，集元資產(chǎn)出現“報復性”反彈，大幅跑贏(yíng)市場(chǎng)平均漲幅。

值得注意的是，10月份A股風(fēng)格出現輪動(dòng)，小市值的成長(cháng)型資產(chǎn)占據優(yōu)勢。

數據顯示：?jiǎn)卧聺q幅最高的行業(yè)是計算機，錄得16個(gè)點(diǎn)的漲幅，其次是國防軍工（+11.6%）、機械設備（+5.7%）、醫藥生物（+5.7%）、通信（+5.5%）。

10月份的價(jià)值類(lèi)股票跌幅明顯，依次為食品飲料（-22.1%）、房地產(chǎn)（-14.7%）、家用電器（-12.9%）、煤炭（-12.6%）、銀行（-9.8%）、

重倉哪些行業(yè)

依據上文內容可以推斷：任澤松的產(chǎn)品集中配置10月漲幅顯著(zhù)的行業(yè)股票。

我們可以結合任澤松產(chǎn)品運作報告，進(jìn)行佐證。

比如：今年3月末，任澤松寫(xiě)道：“新能源車(chē)、高端裝備、國防軍工、汽車(chē)電子、物聯(lián)網(wǎng)等成長(cháng)賽道的產(chǎn)業(yè)邏輯并沒(méi)有被破壞?！?/p>

值得一提的是，今年一季度A股遭遇超預期下跌，受到地緣政治等多因素沖擊。

當時(shí)，任澤松還遇到一個(gè)小轉折——曾經(jīng)小幅降倉應對，但依然沒(méi)有避免凈值回撤。

之后，5月-6月A股迎來(lái)一波反彈，這兩個(gè)月任澤松的產(chǎn)品錄得27%的收益。

雖然7月份A股再次出現調整，但任澤松繼續“助推”產(chǎn)品上漲近10個(gè)點(diǎn)。

凈值反彈之際，任澤松對熱門(mén)股票估值抱有“容忍度”，他寫(xiě)道：

“現在去算一些龍頭公司明年的估值，也依舊在一個(gè)合理的范圍內，并不是已經(jīng)炒到像去年年底時(shí)，很多公司都只能按2025年去算估值的程度，所以我覺(jué)得這依然是一個(gè)非常值得重視的方向。”

他在7月月報點(diǎn)出了兩個(gè)行業(yè)性機會(huì )，即新能源領(lǐng)域細分機會(huì )，以及他長(cháng)期配置的生物醫藥股，并認為后者估值消化到位。

值得一提的是，任澤松的教育背景與醫藥相關(guān)，他擁有清華大學(xué)的生物學(xué)碩士學(xué)位。

年內回撤創(chuàng )紀錄

今年以來(lái)，任澤松的投資并不順利。

實(shí)際上，他所管產(chǎn)品的業(yè)績(jì)年內在知名機構中明顯落后。（如上圖）截至10月末，任澤松管理的代表產(chǎn)品年內虧損達到48個(gè)點(diǎn)，年內最大回撤出現在5月6日，達到-60.61%。這個(gè)回撤值，也是任澤松2018年末管理私募產(chǎn)品以來(lái)最大回撤幅度。

“癡迷”成長(cháng)股

大幅回撤背后，與任澤松的投資策略有關(guān)。

任澤松的成名之戰，就是2012年的A股成長(cháng)股牛市時(shí)期，當時(shí)他任職于公募機構中郵基金，并此后連續三年獲得公募業(yè)績(jì)前三名。

他對創(chuàng )業(yè)板股票“情有獨鐘”，最為市場(chǎng)所知的就是重倉樂(lè )視網(wǎng)，2015年曾在股價(jià)高位參與樂(lè )視網(wǎng)定增。業(yè)內一度傳出，孫宏斌之后準備接盤(pán)樂(lè )視做盡調時(shí)，曾邀請任澤松做報告。

任澤松在中郵基金期間，除了踩雷樂(lè )視網(wǎng)，亦在宣亞國際、爾康制藥等股票上“中招”。

實(shí)際上，任澤松在中郵的最后時(shí)刻——2017年，A股上演了一波“小牛市”，藍籌白馬股爆發(fā)，但他與這波行情“絕緣”。

另?yè)Y產(chǎn)官網(wǎng)，任澤松的個(gè)人介紹有如下表述：個(gè)人公募基金管理規模最高超過(guò)300億，以“基于成長(cháng)的價(jià)值投資”為主要投資策略

可以看出，任澤松的投資風(fēng)格對成長(cháng)風(fēng)格的偏好。

2018年10月，他接手集元資產(chǎn)之時(shí)，正值A股市場(chǎng)低點(diǎn)，之后趕上了長(cháng)達兩年的指數型行情。

私募排排網(wǎng)顯示，任澤松的代表產(chǎn)品自2018年12末-2020年12月末，累計漲幅超過(guò)200%。

管理規?！伴L(cháng)不大”

資事堂注意到：集元資產(chǎn)的“發(fā)展速度”稍顯緩慢，任澤松接掌這家機構四年以來(lái)，受托資金規模并未超過(guò)20億元。

此外，集元資產(chǎn)屬于不符合提供投資建議條件的第三方機構，這意味著(zhù)該私募無(wú)法在私人銀行、信托等渠道募集資金成立產(chǎn)品。

值得一提的是，百億私募希瓦資產(chǎn)梁宏與任澤松在很多地方相似，均重倉成長(cháng)股，且也曾在同期押注樂(lè )視網(wǎng)。但梁宏僅用了3年多時(shí)間就將私募規模從20億擴至百億元大關(guān)。

雖然任澤松帶著(zhù)公募從業(yè)時(shí)期“創(chuàng )業(yè)板一哥”的光環(huán)，且2019年-2020年業(yè)績(jì)不俗，但始終未能在募資規模上實(shí)現突破。

公開(kāi)資料顯示，任澤松團隊目前有另外兩位投資經(jīng)理，比如朱彥頔，他曾任天風(fēng)證券研究所研究員，2018年與任澤松一同創(chuàng )業(yè)， 2020年1月開(kāi)始管理專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品。

再如：馬亞平，曾任韓國未來(lái)資產(chǎn)、涌容資產(chǎn)研究員、基金經(jīng)理，研究方向包括云端服務(wù)業(yè)如Saas和電商、機器人軟硬件。

隨著(zhù)集元資產(chǎn)產(chǎn)品的“報復性反彈”，任澤松能否躋身頭部私募陣營(yíng)，值得關(guān)注。

但從前期凈值看，這類(lèi)高波動(dòng)的投資風(fēng)格，需要有強承受力的投資者。

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