美國10月CPI超預期放緩，重燃美股投資者熱情，以科技股為主的納斯達克綜合指數上周創(chuàng )下2008年金融危機以來(lái)的最大雙日漲幅。

因此，許多投資者預計，最糟糕的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，一旦美聯(lián)儲按下暫停加息鍵，科技股將再以勁爆漲勢引領(lǐng)全場(chǎng)。

但悲觀(guān)的聲音也此起彼伏，許多投資者對此次反彈能堅持多久表示懷疑，就像2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅時(shí)期科技股的短暫反彈一樣，經(jīng)濟衰退的標志是大起大落。有投資者表示，股價(jià)大跌并不意味著(zhù)股票變得便宜了，仍有下探空間。

(資料圖)

對沖基金公司Stouff Capital創(chuàng )始人Julien Stouff更是直言：

這是典型的大熊市反彈。（拋售）還沒(méi)有結束。

不可持續論風(fēng)頭正盛

雖然股票估值今年以來(lái)有所下降，但投資公司T.Rowe Price的投資組合經(jīng)理David Eiswert指出，許多科技公司的股價(jià)實(shí)際上并不便宜。

例如，納斯達克100指數的企業(yè)價(jià)值與銷(xiāo)售額的比率（EV/Sales）為3.71，低于年初的5.40，也低于2019年的水平，但仍高于過(guò)去10年3.35的平均值。

Eiswert指出，在2000年3月互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后，投資者不斷涌入科技股，但股市經(jīng)歷了數月拋售之后才恢復過(guò)來(lái)。這對于寄托莫大希望于此次反彈的投資者而言是一個(gè)前車(chē)之鑒。

國債收益率也比幾年前高得多。今年以來(lái)，美聯(lián)儲加息將10年期美債收益率推高至3.899%，接近2010年以來(lái)的最高水平。相比之下，10年期美債收益率在2019年從沒(méi)有超過(guò)2.783%。

這意味著(zhù)，投資者擁有更多投資選項，他們不必(通常也不想)以更高的代價(jià)為成長(cháng)型股票買(mǎi)單。

科技股未來(lái)還可期嗎？

投資集團RiverFront全球股票首席投資官AdamGrossman等一些投資者表示，科技股在投資組合中仍有一席之地，但只有那些具有持續性收入、云技術(shù)投入和正收益等特征的股票才能立足。

他表示，今年經(jīng)濟低迷令人痛苦的部分原因在于，此輪拋售似乎是不加區分的。他表示，市場(chǎng)對一些科技公司的盈利狀況“毫無(wú)信心”可言。例如，蘋(píng)果雖然在第三季度公布了創(chuàng )紀錄的收入，但其股價(jià)今年以來(lái)仍下跌近18%。

Grossman說(shuō)，歸根結底，規模最大、最具主導地位的科技公司看起來(lái)仍值得投資，但投資者必須愿意承受短期內的進(jìn)一步虧損。他說(shuō)：

我不會(huì )按鈴說(shuō)馬上買(mǎi)進(jìn)科技股。

其他人則表示，他們正準備迎接市場(chǎng)的巨大轉變——“稱(chēng)霸”美股10年的科技股將讓位于能源等近期表現亮眼的行業(yè)。

多年都不產(chǎn)生巨額利潤的股票也可能會(huì )帶來(lái)回報，“持續時(shí)間最長(cháng)的資產(chǎn)是理想的投資，”多家族辦公室Pitcairn的首席投資官Rick Pitcairn表示。

但Pitcairn也表示，他預計將迎來(lái)一個(gè)升息的時(shí)代，在這個(gè)時(shí)代，美聯(lián)儲降息的門(mén)檻要高得多。

10月通脹率雖然有所緩解，但仍處于非常高的水平。美聯(lián)儲預計在下個(gè)月繼續加息，并可能在明年上半年加息。他表示，這意味著(zhù)在后金融危機時(shí)代，幾乎所有其他變化都不太可能引領(lǐng)市場(chǎng)最終復蘇。Pitcairn說(shuō)：

我認為這不是未來(lái)10年的環(huán)境。

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