2月美國股債雙殺表明，1月投資者押注通脹降溫和降息的做法很可能大錯特錯。

在過(guò)去的一個(gè)月，從股市到固收產(chǎn)品和大宗商品，幾乎所有資產(chǎn)都出現下跌，其中，標普500指數和美債分別累跌約2.5%，投資級債券下跌3.2%，大宗商品下跌了5%，而截至周一，高收益債券價(jià)格下跌了1.4%，算是主要資產(chǎn)中表現最好的。

找不到避風(fēng)港的投資者只能直面暴風(fēng)雨的襲擊。

(資料圖)

與慘淡的2月形成鮮明對比的是熱鬧的1月。當時(shí)，“軟著(zhù)陸”的故事主宰整個(gè)市場(chǎng)，驅使投資者瘋狂購買(mǎi)高風(fēng)險資產(chǎn)，抬高了科技股、比特幣等各種資產(chǎn)的價(jià)格。然而，1月非農和CPI數據異?；鸨?，給押注美聯(lián)儲即將結束緊縮政策的交易員結結實(shí)實(shí)潑了一盆冷水。

投資者越發(fā)相信，美國經(jīng)濟“不著(zhù)陸”的前景可能會(huì )使央行未來(lái)幾個(gè)月仍保持強硬立場(chǎng)，落袋為安自然而然成為最好的選擇。

2月主要資產(chǎn)全軍覆沒(méi)

周二衍生品市場(chǎng)預計今年美聯(lián)儲利率峰值將達到5.4%，遠高于一個(gè)月前5%的水平，與此同時(shí)，投資者不再把美聯(lián)儲今年降息視為“板上釘釘”。

在投資者政策預期的轉變下，美國兩年期國債收益率飆升至2007年以來(lái)的最高水平，衡量經(jīng)濟衰退可能性的關(guān)鍵指標2/10年期美債收益率倒掛程度擴大至40年來(lái)最嚴重的程度。

股市的戰況同樣慘烈，標普500指數連續三周下跌，2月份幾乎抹去了1月一半的漲幅。

即便是常被吹捧為對沖通脹的大宗商品，也無(wú)法逃脫加息的影響。布倫特原油在過(guò)去的9個(gè)月中有8個(gè)月在跌，而金價(jià)則遭遇了自2021年6月以來(lái)最糟糕的表現。

3月行情怎么走？

不過(guò)，對于2月的全面潰敗，分析師認為這未必全是壞處，理由是投資者預期重新轉向正確的方向。

投資公司Horizon Investments投資組合管理主管Zachary Hill表示:?“2月份的行情似乎主要受到美國短期利率預期走勢的推動(dòng)?！薄案玫脑鲩L(cháng)前景不是（投資者）逃離的好理由，但考慮到我們今年年初的情況——人們對美聯(lián)儲的重心轉向持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，以及對防御性頭寸構成挑戰的低質(zhì)量反彈——我們認為，本月出現的回調對我們來(lái)說(shuō)似乎是健康的?！?/p>

私人財富公司G Squared Private Wealth創(chuàng )始合伙人兼首席投資官Victoria Greene在一份報告中寫(xiě)道: “1月份給予的東西，2月份正在被奪走?！薄?strong>財報季節即將結束，因此未來(lái)幾周我們將更多地受到經(jīng)濟數據的推動(dòng)?！?/strong>

值得一提的是，在投資者押注美聯(lián)儲鷹派立場(chǎng)的同時(shí)，大西洋彼岸的歐洲投資者也預感到了歐洲央行的寒意。周二，法國和西班牙2月通脹超預期上行，使市場(chǎng)相信，歐洲央行的加息路遠未結束，交易員首次將利率峰值預期上調至4%的高位。

這也意味著(zhù)，在未來(lái)一段時(shí)間內，歐美央行的強硬立場(chǎng)或再次給金融市場(chǎng)造成暴擊。

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關(guān)鍵詞： 大宗商品 整個(gè)市場(chǎng) 遠未結束