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硅谷銀行帶來(lái)的金融海嘯還未結束，市場(chǎng)押注包括美聯(lián)儲在內的全球各國央行將提前結束加息周期，債券市場(chǎng)沸騰。

金融系統后院起火，全球央行陷入了兩難困境：繼續加息，經(jīng)濟將不堪重負，更可能危及金融穩定；不加息，通脹居高不下，最后也會(huì )讓經(jīng)濟崩潰。央行該怎么選？

市場(chǎng)認為全球央行已經(jīng)無(wú)法繼續緊縮，債券成了最佳抄底對象，高盛全球資金流動(dòng)專(zhuān)家Scott Rubner稱(chēng)，CTA狂買(mǎi)債券，這是“我見(jiàn)過(guò)有史以來(lái)最大的需求量”。

3月13日，對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率一度跌65個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng )2008年以來(lái)最大單日跌幅，并一度失守4%關(guān)口，為去年9月18日以來(lái)的半年新低。兩年期美債收益率在三個(gè)交易日里累跌超100個(gè)基點(diǎn)，為1987年10月美股“黑色星期一”股災以來(lái)的最大三日跌幅。

10年期基準美債收益率最深下行近28個(gè)基點(diǎn)，一度失守3.50%并下逼3.41%，創(chuàng )2月3日以來(lái)的五周新低。同時(shí)，兩年期加債收益率創(chuàng )1990年代以來(lái)最大兩日跌幅近61個(gè)基點(diǎn)，周一跌超41個(gè)基點(diǎn)。

歐債收益率同樣大幅跳水。歐元區基準的10年期德債收益率一度跌近30個(gè)基點(diǎn)至2.168%，創(chuàng )2月3日以來(lái)最低，兩年期德債收益率從日高最深跌52個(gè)基點(diǎn)并一度失守2.50%，創(chuàng )1995年以來(lái)最大單日跌幅且連跌三日，上周四曾站上3.30%創(chuàng )2008年以來(lái)最高。

加息預期“驚天逆轉”

短短一周，加息預期出現“驚天逆轉”，目前市場(chǎng)普遍認為，銀行業(yè)危機會(huì )讓全球央行大幅放緩加息步伐并提前結束加息周期：

市場(chǎng)現在預計美聯(lián)儲最多再加息兩次；英國央行在未來(lái)四次議息會(huì )議中將加息50個(gè)基點(diǎn)，此前曾定價(jià)加息100個(gè)基點(diǎn)；澳大利亞央行已經(jīng)結束加息周期；加拿大央行到7月降息50個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)也將“最鷹”的歐洲央行利率峰值下調了約80個(gè)基點(diǎn)，該行本周四再次加息50個(gè)基點(diǎn)的概率大幅下降，有分析稱(chēng)，交易員們現在押注周四歐洲央行更有可能加息25個(gè)基點(diǎn)，而非行長(cháng)拉加德一直強調的50個(gè)基點(diǎn)。

根據路孚特的數據，投資者現在預計歐洲央行將在今年晚些時(shí)候將基準利率提高到3.2%左右，遠低于本月早些時(shí)候約4%的峰值利率預期。

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