美國銀行系統面臨的壓力，可能標志著(zhù)美股熊市結束的開(kāi)始，但這一過(guò)程將是痛苦的。

周二，華爾街“大空頭”、摩根士丹利分析師Michael Wilson在一份報告中寫(xiě)道：

(資料圖片)

隨著(zhù)美聯(lián)儲/聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）對銀行體系施以援手，許多投資者都在問(wèn)，這是否是另一種形式的量化寬松，并因此要“冒險”。

我們認為事實(shí)并非如此，因為信貸環(huán)境收緊擠壓經(jīng)濟的增長(cháng)，這反而代表著(zhù)熊市結束的開(kāi)始。

同時(shí)，Wilson還指出：

在股市風(fēng)險溢價(jià)從目前的230基點(diǎn)升至400基點(diǎn)之前，標普500仍將缺乏吸引力。

熊市的最后一階段可能是惡性的，股價(jià)會(huì )隨著(zhù)股票風(fēng)險溢價(jià)飆升而大幅下跌，而這在個(gè)人的投資組合中很難防衛的。

值得一題的是，Wilson是華爾街最堅定的空頭之一，他在去年準確預測了美股的拋售和10月份的反彈。

信貸大幅收緊 增長(cháng)顯著(zhù)惡化

硅谷銀行倒閉和瑞士信貸股票遭拋售，引發(fā)了人們對全球金融體系健康狀況的擔憂(yōu)，令市場(chǎng)動(dòng)蕩不安。目前投資者正評估瑞銀同意收購瑞信的影響，并等待美聯(lián)儲周三的利率決定。

對此，Wilson認為，這正是熊市的結局——一種不可預見(jiàn)、事后顯而易見(jiàn)的催化劑，迫使市場(chǎng)參與者承認一直擺在他們面前的事情。

銀行系統持續的動(dòng)蕩令投資者關(guān)注在限制性信貸條件下不斷惡化的增長(cháng)前景，過(guò)去一周發(fā)生的事件意味著(zhù)，信貸緊縮的風(fēng)險大幅增加。這可能是最終說(shuō)服市場(chǎng)參與者相信盈利預期過(guò)高的催化劑。

此外，Wilson還指出，隨著(zhù)財報季的臨近，分析師將大幅下調盈利預期，而企業(yè)也在準備大幅下調盈利展望。

他建議投資于防御性和低貝塔系數的行業(yè)和股票，同時(shí)警告大型科技公司也可能受到增長(cháng)擔憂(yōu)的影響。

Wilson并不是唯一一個(gè)預測未來(lái)市場(chǎng)將面臨艱難時(shí)期的分析師，摩根大通策略師Marko Kolanovic也警告稱(chēng)，“明斯基時(shí)刻”的風(fēng)險上升，一季度將成為今年美股的高點(diǎn)。

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