下一個(gè)爆雷的銀行可能在哪里？

或許不是美國的區域性銀行，也可能不在瑞士，而是在以金融監管穩健著(zhù)稱(chēng)的加拿大。

【資料圖】

據金融業(yè)市場(chǎng)數據分析公司S3 Partners的分析，最近幾周空頭增加了對加拿大第二大銀行多倫多道明銀行的空頭押注，目前總值約37億美元，在全球金融機構中排名第一，超過(guò)法國巴黎銀行、美國銀行等。

除了上月以來(lái)歐美銀行業(yè)爆發(fā)的系統性風(fēng)險之外，道明銀行“踩雷”嘉信理財、去年同意以134億美元收購美國區域性銀行First Horizon Corp.，以及其在北美房地產(chǎn)市場(chǎng)放緩帶給道明銀行的壓力，其成為了空頭的目標。

此外，道明銀行近期被大幅做空的部分原因在于，上月以來(lái)美國三家地區性銀行的倒閉、瑞信遭遇大規模擠兌后被瑞銀收購后，投資者對銀行業(yè)普遍感到不安——盡管幾乎沒(méi)有跡象表明加拿大銀行存在投資者最近關(guān)注的流動(dòng)性問(wèn)題。

S3 Partners預測分析部門(mén)董事總經(jīng)理Ihor Dusaniwsky表示：

空頭一直在積極做空不斷下滑的銀行業(yè)。

就目前來(lái)看，空頭倉位占道明銀行流通股的比例仍相對較低，為3.3%，但明顯高于一年前的2.8%。以此標準衡量，道明銀行在美國和加拿大的前20大金融企業(yè)中的空頭倉位排名第三。

道明銀行空頭倉位迅速增加之際，正值該行尋求完成對美國區域性銀行First Horizon價(jià)值134億美元的交易，這筆交易將擴大道明銀行在美國市場(chǎng)，特別是美國東南部的業(yè)務(wù)。由于最近美國區域性銀行的波動(dòng)導致標的的估值下滑，市場(chǎng)普遍預計道明銀行將重新談判這筆交易。道明銀行的一些小股東認為，由于美國區域性銀行的危機已經(jīng)揭示了一些未知的風(fēng)險，因此道明銀行應該放棄或重新談判其對First Horizon的收購。

道明銀行股東Baskin Financial Services的投資組合經(jīng)理Barry Schwartz表示：

我認為在這種環(huán)境下，道明銀行不應該再去按照原來(lái)談判的價(jià)格收購，現在能夠找到其他更為便宜的標的。

根據去年年初達成的合同，道明銀行有義務(wù)完成對First Horizon的收購，但如果監管機構不批準，那么該行將不得不向First Horizon支付2500萬(wàn)美元的“分手費”。此外，如果道明銀行不進(jìn)行交易，First Horizon還可以起訴要求賠償，律師估計這將花費道明銀行數億美元。而道明銀行最近一個(gè)季度的凈利潤也僅僅只有16億加元（約12億美元）。

一年多前，道明銀行提出以37%的溢價(jià)收購First Horizon，這筆交易將使道明銀行成為美國第六大銀行，在全美22個(gè)州開(kāi)展業(yè)務(wù)。雖然這筆交易不需要經(jīng)過(guò)股東的投票，但反對意見(jiàn)強調了一些投資者對加拿大銀行的美國收購戰略的謹慎態(tài)度，這種戰略曾被認為是戰勝加拿大國內低迷經(jīng)濟增長(cháng)的最佳途徑。

Industrial Alliance投資組合經(jīng)理Daneshvar Rohinton認為，一些空頭盯上道明銀行的另一個(gè)原因是其持有嘉信理財約12.62%的股份，是嘉信理財的最大機構股東，以及該行在加拿大房地產(chǎn)市場(chǎng)中的業(yè)務(wù)陷入泥潭。

上月以來(lái)，嘉信理財因未變現債券虧損而受到市場(chǎng)審查，股價(jià)暴跌35%、市值累計蒸發(fā)近470億美元。3月30日，摩根士丹利發(fā)表報告稱(chēng)，由于嘉信理財客戶(hù)資金流出速度是該行預期的兩倍，大摩七年來(lái)首次下調后者評級，由超配下調至平配，并將其目標價(jià)從99美元大幅下調至68美元，下調幅度達31%。

在房貸方面，由于去年加拿大央行跟隨美聯(lián)儲大幅加息，加拿大按揭貸款利率一樓走高，這給很多購房者帶來(lái)不小的經(jīng)濟壓力，加拿大房地產(chǎn)市場(chǎng)“急凍”，導致消費者破產(chǎn)的情況時(shí)有發(fā)生。Rohinton認為：

道明銀行處在兩大利空中，市場(chǎng)圍繞加拿大住房市場(chǎng)的擔憂(yōu)將被空頭投射到道明銀行身上。

上月，道明銀行股價(jià)累跌11%，市值蒸發(fā)181億加元（約135億美元），為多倫多證券交易所中表現最差的銀行股。今年以來(lái)，道明銀行股價(jià)累計跌幅也已達到10%。

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