機構投資者認為，市場(chǎng)低估了美元的下挫幅度，美元的跌勢可能遠未結束！

根據彭博社的最新調查，多數專(zhuān)業(yè)機構投資者選擇看空美元，看空美元的人數比看多美元人數多約17個(gè)百分點(diǎn)。

(資料圖)

機構投資者認為，現階段市場(chǎng)錯誤定價(jià)了美聯(lián)儲利率路徑，是未來(lái)美元走軟的原因之一：

根據MLIV Pulse最新的調查數據顯示，在331名受訪(fǎng)者中，約有87%的人預計美聯(lián)儲將在寬松周期中將利率降至3%以下， 40%的人認為寬松周期將于今年開(kāi)始。

而相比之下，市場(chǎng)定價(jià)將兩年內的隱含政策利率定在3.05%左右。

而銀行業(yè)的危機或許只存在于美國是第二大原因，投資者指出，美聯(lián)儲將被迫比其他央行更為寬松，美元進(jìn)一步疲軟。

目前，市場(chǎng)預計，歐洲央行將在5月再加息50個(gè)百分點(diǎn)，英國央行到9月份累計加息50基點(diǎn)，以繼續對抗高通脹。而美聯(lián)儲5月將加息25基點(diǎn)。

日元走強是投資者押注美元下跌的第三大原因，外界不斷猜測日本央行新任行長(cháng)植田和男將逐步擺脫超寬松貨幣政策，回到正常的貨幣政策軌道上來(lái)，這將提振日元。

東京金融交易所的Click 365最新數據顯示，日本散戶(hù)投資者日元兌美元的空頭頭寸已降至一個(gè)月以來(lái)的最低。

與此同時(shí)，機構投資者認為，人民幣走強也將使美元走弱。

此外，“去美元化”浪潮、美國債務(wù)上限危機及投資者對美國經(jīng)濟衰退的風(fēng)險都或將進(jìn)一步讓美元承壓。

自去年9月升至二十年來(lái)高點(diǎn)后，由于分析師降低了對美國加息的預期，美元一直在回落。4月，美元兌歐元以及美元指數均觸及一年來(lái)的最低水平。

“去美元化”浪潮的到來(lái)

在逆全球化的時(shí)代，美元要想維持其儲備貨幣國家地位難度越來(lái)越大。

“美元微笑理論”創(chuàng )立者Stephen Jen認為，當下，美元正逐步失去其儲備貨幣的地位，且美元作為國際結算貨幣的必要性也正逐步消失：

在對各貨幣的儲備量和全球貨幣總儲備量進(jìn)行匯率調整后，我們發(fā)現，2022年，美元作為全球儲備貨幣的份額急劇下降，至全球總儲備的47%。一年內8%的跌幅非同尋常，相當于前幾年美元市場(chǎng)份額年均下滑速度的10倍。

我們認為，因為美國通過(guò)其主導的全球金融系統對俄羅斯國家和個(gè)人的金融制裁，顯示了美元儲備形式的不可靠，這一行為也招致了多國的不滿(mǎn)，使美元持有量暴跌。

美國經(jīng)濟衰退預期

投資者對于美元的悲觀(guān)預期大大凸顯了美國經(jīng)濟衰退的風(fēng)險。

根據數據商Refinitiv基于美國商品期貨交易委員會(huì )(CFTC)數據的計算，自3月中旬以來(lái)，投機交易員對美元的空頭頭寸大致增加了一倍，表明對沖基金正押注美元將進(jìn)一步下跌。

3月小銀行危機爆發(fā)后，美國銀行業(yè)貸款驚現了“歷史級別暴跌”，小銀行貸款的支柱部門(mén)之一——房地產(chǎn)貸款跌幅創(chuàng )07年次貸危機以來(lái)最大。

花旗首席外匯策略師Ebrahim Rahbari表示: “美國銀行業(yè)受到的沖擊...強化了這樣一種觀(guān)點(diǎn)，即美國可能比其它主要經(jīng)濟體先進(jìn)入衰退”，這對美元不利。

此外，2/10年期美債收益率曲線(xiàn)、3月期/10年期美債收益率曲線(xiàn)持續倒掛...一系列經(jīng)濟衰退指標再次亮起了紅燈。

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