5月16日，賽道股繼續強勢表現，其中風(fēng)電板塊多股大漲，南網(wǎng)能源、日豐股份漲停、華電重工、大金重工等大漲。

(資料圖)

消息面上，5月以來(lái)多家風(fēng)電龍頭企業(yè)陸續宣布簽了海外的大單。如大金重工連續2個(gè)歐洲大訂單，合計的訂單規模達到7.43億歐元；明陽(yáng)智能拿下菲律賓最大海風(fēng)訂單、中天科技斬獲丹麥海纜訂單，由塔筒、海纜和整機等。

財信證券表示，出海大訂單一方面刺激了市場(chǎng)情緒，另一方面也強化了市場(chǎng)對風(fēng)電設備的出海邏輯從強預期變?yōu)楹贤F實(shí)。

行業(yè)將迎有史上最大交付旺季

回到國內來(lái)看，風(fēng)電行業(yè)正呈現出幾個(gè)利好現象。

首先是一季度的風(fēng)電數據。裝機量上，一季度新增風(fēng)電裝機容量為10.40GW，同比增長(cháng)31.65%。其中，3月新增裝機量達到4.56GW，同比增長(cháng)110.14%，而2022年3月的裝機同比增速僅才28.4%。

招標量上，今年一季度招標量亦延續去年高景氣。截至2023年4月23日，年內新增風(fēng)機預中標規模達到54.52GW，已經(jīng)超越2022年上半年51.10GW的新增招標量。

中銀證券指出，一季度展現出“淡季不淡”的局面，為全年裝機量高速增長(cháng)奠定了基礎。

其次是海陸風(fēng)電招標價(jià)格的改善。據統計，4月共有52個(gè)陸風(fēng)項目公布中標價(jià)格信息，繼今年3月陸風(fēng)加權平均價(jià)格（不含塔筒）創(chuàng )歷史新低后，4月陸上風(fēng)機價(jià)格回暖至2月水平，為1590元/kW，環(huán)比增加29.7%。

另外成本端也迎來(lái)一大利好。截至2023年4月底，中厚板價(jià)格約4400元/噸，相比去年高點(diǎn)下降近32%；生鐵價(jià)格約3600元/噸，相比去年高點(diǎn)下降近17%，極大程度上釋放了風(fēng)機上游零部件企業(yè)的成本壓力。

最后是風(fēng)電零部件企業(yè)一季報的信號。國泰君安表示，塔筒、鑄件、鍛件等風(fēng)電零部件企業(yè)一季度貨同比增長(cháng)，部分企業(yè)（如天順風(fēng)能、天能重工）實(shí)現翻倍以上增長(cháng)。其認為，零部件出貨于主機廠(chǎng)先行，部分零部件企業(yè)出貨高增初步驗證了23年裝機交付高景氣。

財信證券指出，一季度淡季已過(guò)，主要零部件環(huán)節排產(chǎn)緊張，即將迎來(lái)風(fēng)電行業(yè)有史以來(lái)最大的交付大年中的交付旺季。

經(jīng)過(guò)2021年海風(fēng)搶裝后，去年行業(yè)經(jīng)歷了一整年的小年。不過(guò)，如今海風(fēng)或又將重回增長(cháng)趨勢。

據IEA的數據，每安裝1GW的海上風(fēng)電，每年可減排二氧化碳350萬(wàn)噸。全球海上風(fēng)電技術(shù)可開(kāi)發(fā)潛力為71TW， 海上風(fēng)能資源是全球電力需求的十倍以上?！敝刑┳C券認為，隨著(zhù)風(fēng)場(chǎng)遠?；?、大型化，和風(fēng)電機組的平價(jià)，海纜在海風(fēng)項目中的價(jià)值量占比有望進(jìn)一步提升。

另外，據BNEF數據，預計2023年全球累計風(fēng)電裝機量將達到1TW，2030年接近2TW。其中海風(fēng)貢獻大，預計海風(fēng)的裝機占比將從2022年的10%提高到2030年的28%，2035年海風(fēng)累計裝機有望達到521GW，是2021年的10倍。同時(shí)其預計，2025年歐洲海風(fēng)市場(chǎng)有望加速發(fā)展。

據悉，國內風(fēng)電出海主要集中在歐洲、美國、東南亞、澳大利亞等地，其中市場(chǎng)最大的空間還是歐洲和美國。歐洲因為能源危機，海上風(fēng)電成為其重要轉型方向。

同時(shí)，中信證券認為海風(fēng)將逐步向中遠海發(fā)展的趨勢明確。其認為，相較近海風(fēng)電，中遠海上風(fēng)電具有資源豐富、發(fā)電利用小時(shí)數高、施工較易、環(huán)境友好等特點(diǎn)，海風(fēng)技術(shù)開(kāi)發(fā)潛力接近3500GW，潛力巨大。

海外方面，國泰君安指出，目前海外在建海風(fēng)項目約9GW，預計今年下半年進(jìn)入吊裝并網(wǎng)高峰期。歐洲市場(chǎng)現已完成建設漂浮式和半潛式風(fēng)機建設30余臺，未來(lái)遠海風(fēng)能將是主要海風(fēng)貢獻來(lái)源海風(fēng)深遠化進(jìn)程有望加速。

高壁壘、高價(jià)值量的零部件環(huán)節將充分受益

中信證券指出，在海上風(fēng)電景氣度向好的背景下，中遠海趨勢和風(fēng)機大型化使得高壁壘、高價(jià)值量的產(chǎn)業(yè)鏈零部件環(huán)節有望充分受益。

1、海纜：準入門(mén)檻高，驗證周期長(cháng)，盈利能力強，是海上風(fēng)電最優(yōu)環(huán)節，預計到2025年，海纜市場(chǎng)規模有望達到422億元，對應2023-2025年的年均復合增速為1%。

2、隨著(zhù)海風(fēng)基地不斷向深遠海邁進(jìn)，海上風(fēng)電塔筒和基礎需求呈遞增趨勢，預計2023-25年國內海風(fēng)塔筒+樁基總需求將達216/357/520萬(wàn)噸，全球海風(fēng)塔筒+樁基總需求將達384/510/910萬(wàn)噸，考慮項目審批流程、產(chǎn)能投放進(jìn)度和爬坡速度等因素，實(shí)際有效產(chǎn)出將明顯打折扣，對應2023/24年全球有效產(chǎn)出分別約為390/600萬(wàn)噸左右，2023年供需格局或出現明顯收縮。

3、風(fēng)機型化對零部件尺寸和性能提出更高要求，考慮部分主軸鍛改鑄，預計2025年中國海上風(fēng)電鑄件市場(chǎng)規模將達近47億元，對應2023-2025年CAGR為2%，2023年市場(chǎng)規模預計同比增長(cháng)70%?？紤]到環(huán)保等因素對擴產(chǎn)的限制，疊加大兆瓦產(chǎn)品制造難度加大，在中遠海和大型化趨勢下，10MW以上大兆瓦鑄件供給或將趨緊。

另外，財信證券指出，風(fēng)電設備自23年2月初的年內高點(diǎn)以來(lái)，一直下跌至近期開(kāi)始企穩，部分零部件環(huán)節未來(lái)三年歸母凈利潤CAGR高達30%-50%，但23年底PE估值在15倍左右，估值具有性?xún)r(jià)比。

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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