隨著(zhù)存款利率的下調，近期“存款搬家”再次成為熱議話(huà)題。

不過(guò)，不同于10年前開(kāi)始的那輪“存款搬家潮”，這次，不少存款是從銀行的“左口袋”搬進(jìn)“右口袋”——理財。

究其原因，一方面存款利率的下調壓下了“蹺蹺板”的一端；另一方面，近期銀行理財回暖的收益表現也給投資者提供了“大挪移”的信心。

(資料圖)

理財破凈率持續走低

伴隨著(zhù)近期債市的走強，以債券為主要配置資產(chǎn)的理財產(chǎn)品也逐步“回血”。

choice數據顯示，2023年前成立且目前仍存續的35850只非保本產(chǎn)品，在今年初單位凈值低于1的有4459只，破凈率高達12.44%。

目前，這批產(chǎn)品的“破凈”數縮至813只。

年內，新發(fā)理財規模有所減少，但仍有新產(chǎn)品發(fā)行。

choice數據顯示，若加上今年新發(fā)行的產(chǎn)品，目前存續且披露單位凈值的46918只非保本產(chǎn)品中，只有1050只產(chǎn)品凈值低于1，破凈率為2.23%。

區間收益表現有所改善

不僅是產(chǎn)品“破凈率”走低，銀行理財的區間收益率表現也有所改善。

普益標準數據顯示，截至 2023 年 4 月末，全市場(chǎng)存續開(kāi)放式固收類(lèi)理財產(chǎn)品（不含現金管理類(lèi)產(chǎn)品）的收益率明顯提升。

其中，近 1 個(gè)月年化收益率的平均水平為 4.55%，環(huán)比上漲 0.30 個(gè)百分點(diǎn)；近 3 個(gè)月年化收益率的平均水平為 4.44%，環(huán)比上漲 0.33個(gè)百分點(diǎn)；近 6 個(gè)月年化收益率的平均水平為 2.00%，環(huán)比上漲 0.56 個(gè)百分點(diǎn)；近 1 年收益率的平均水平為 2.72%，環(huán)比上漲 0.14 個(gè)百分點(diǎn)；成立以來(lái)年化收益率的平均水平為 3.13%，環(huán)比上漲 0.15 個(gè)百分點(diǎn)。

另外，理財公司存續現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品及封閉式固收類(lèi)理財產(chǎn)品收益率整體呈現上升態(tài)勢。

存續規?；厣?/strong>

隨著(zhù)收益率的恢復，銀行理財存續規模環(huán)比大幅回升。

據中信證券明明研究團隊測算，截至4月底，銀行理財存續規模環(huán)比增長(cháng)了6.67％，達到了26.4萬(wàn)億元。團隊預測二季度理財規模預計將會(huì )持續修復。

光大證券分析師王一峰也認為，二季度，理財規模有望延續溫和擴張態(tài)勢。

王一峰指出，理財運行環(huán)境角度，經(jīng)濟弱復蘇背景下，流動(dòng)性有望延續寬松充裕狀態(tài)，債市環(huán)境對理財凈值表現較為友好。

同時(shí)，存款與理財存在“蹺蹺板”效應。

一方面，前期贖回壓力沖擊下，由理財階段性回表避險的部分資金，有望適度回流理財；另一方面，當前我國居民超額儲蓄仍高，2023年1-4月新增居民存款8.7萬(wàn)億，同比多增近1.6萬(wàn)億，存款存在外溢可替代投資品可能。以招行為例，儲蓄向理財轉化的趨勢正在發(fā)生，主要轉向一些現金類(lèi)的穩健、低波產(chǎn)品。

光大證券王一峰執業(yè)證書(shū)編號:S0930519050002

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明執業(yè)證書(shū)編號: S1010517100001