“大宗商品棋手”高盛認為，穩定增長(cháng)的全球經(jīng)濟和OPEC+持續減產(chǎn)，會(huì )導致下半年石油市場(chǎng)出現供應赤字，進(jìn)而推高油價(jià)。

全球經(jīng)濟前景樂(lè )觀(guān)+產(chǎn)油國減產(chǎn)=供應赤字

在近期發(fā)布的報告中，高盛分析師Daan Struyven等人預計，三季度全球石油需求將達到1.029億桶/日的歷史新高，穩健的需求將推動(dòng)今年下半年出現180萬(wàn)桶/日的超預期赤字，2024年將出現60萬(wàn)桶/日的赤字，不過(guò)，高盛仍將未來(lái)12個(gè)月布油目標價(jià)維持在93美元/桶。

分析師指出，近期的經(jīng)濟數據表明，經(jīng)濟衰退風(fēng)險已經(jīng)顯著(zhù)降低，同時(shí)通脹數據也有所降溫，市場(chǎng)情緒得到提振，美國、印度、南歐等地石油需求穩健。在季節性因素影響下，三季度全球石油需求有望創(chuàng )下新高：

(相關(guān)資料圖)

從根本上說(shuō)，服務(wù)業(yè)GDP（占全球石油需求的70%）的持續增長(cháng)提高了石油需求，超過(guò)了全球商品需求的停滯。在運輸服務(wù)領(lǐng)域，航空燃油需求的復蘇仍有空間 ，尤其是在東盟和中國。在OECD（主要發(fā)達國家）旅行度假和中東用電高峰影響下，穩健的服務(wù)業(yè)活動(dòng)和季節性因素將使第三季度的全球需求量達到1.029億桶/日的創(chuàng )紀錄水平。

與此同時(shí)，OPEC+國家今年以來(lái)開(kāi)始采取減產(chǎn)措施，并宣布會(huì )將減產(chǎn)延續到2024年底，沙特還在6月宣布了100萬(wàn)桶/日的額外減產(chǎn)計劃，并在上月初宣布延長(cháng)減產(chǎn)計劃，高盛預計，沙特會(huì )在近日宣布將減產(chǎn)計劃延長(cháng)至9月，進(jìn)一步收緊原油供應。

分析師稱(chēng)，OPEC+的減產(chǎn)手段目前已經(jīng)起效，7月份油價(jià)已經(jīng)大幅反彈，沙特可能會(huì )在10月份起，將減產(chǎn)縮小至50萬(wàn)桶/日。但即便如此，由于石油需求增加，今年下半年也可能會(huì )出現180萬(wàn)桶/日的供應赤字。

高庫存和鉆井投資回升，限制油價(jià)上行空間

盡管高盛相信未來(lái)石油市場(chǎng)面臨供應缺口，但該行也認為，目前主要發(fā)達國家石油庫存都處于高位，OPEC備用產(chǎn)能大幅增加、上游鉆井投資回復，以及美國石油生產(chǎn)成本下降等因素，都限制了油價(jià)上行。

根據國際能源署（IEA）的數據，OECD的商業(yè)庫存在5月份上升至28.24億桶，比我們的預期高出5500萬(wàn)桶。高盛預計，OECD的商業(yè)庫存在6月和7月進(jìn)一步上升。

此外，盡管去年年底以來(lái)，油價(jià)走勢偏低迷，但國際海上油田投資和全球除美國以外的鉆機數量在過(guò)去18個(gè)月里大幅上升，也就是說(shuō)，未來(lái)幾年石油供應可能會(huì )出現顯著(zhù)回升。

此外，分析師還表示，隨著(zhù)供應鏈阻塞和勞動(dòng)力緊張的緩解，美國石油生產(chǎn)成本正在下降。

雖然目前美國鉆機數量呈現下降趨勢，但全球鉆井數量正在增加。分析師認為，如果原油價(jià)格反彈至95美元/桶以上，美國頁(yè)巖油廠(chǎng)商可能會(huì )加緊擴大產(chǎn)能，增加石油供應。

因此，高盛對油價(jià)走勢的預期偏謹慎，該行認為，油價(jià)后市上漲空間有限，預計布油會(huì )在2024年二季度升至93美元/桶。

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