國際大鱷貝萊德，在內地有兩家赫赫有名的子公司。

全資基金公司貝萊德基金和合資理財公司貝萊德建信理財。

(相關(guān)資料圖)

一個(gè)全資，一個(gè)合資，一個(gè)公募大廠(chǎng)，一個(gè)理財公司。

如果論起來(lái)炒股票的能力，似乎高下一望可知。

但實(shí)際上，結果卻出乎意料！

上半年凈值正增長(cháng)

根據貝萊德建信理財最新公布的旗下貝盈A股新機遇私行專(zhuān)享理財產(chǎn)品1期（最低持有360天）的二季報。

截至上半年末，該產(chǎn)品的單位凈值（同累計凈值）為0.8603。上半年，該產(chǎn)品的凈值增長(cháng)率為2.74%。

這樣的表現算好嗎？

這要看和誰(shuí)比了。

貝萊德在華的另一家機構——貝萊德基金公司管理的首只產(chǎn)品貝萊德中國新視野基金A（后簡(jiǎn)稱(chēng)貝萊德基金）。截至上半年末，基金累積單位凈值為0.7008。

而且上半年的收益是-12%以上。

這么一比，貝萊德建信理財似乎確實(shí)勝人一籌。

權益理財上半年正增長(cháng)

貝萊德建信理財貝盈A股新機遇私行專(zhuān)享理財產(chǎn)品1期（最低持有360天），“以下簡(jiǎn)稱(chēng)‘貝盈A股新機遇’”。

該產(chǎn)品由國內首家合資理財子公司貝萊德建信于2021年9月發(fā)行。

產(chǎn)品為當時(shí)理財子機構少見(jiàn)的權益類(lèi)產(chǎn)品，且產(chǎn)品的“量化色彩”濃厚。其產(chǎn)品策略大致可概括為“基于另類(lèi)數據分析、自然語(yǔ)言處理等前沿科技的系統化主動(dòng)股票投資策略等”。

二季報顯示，截至上半年末，貝盈A股新機遇的單位凈值（同累計凈值）為0.8603。上半年，該產(chǎn)品的凈值增長(cháng)率為2.74%。

不過(guò)，凈值雖然增長(cháng)，規模卻有所縮水。截至上半年末，該產(chǎn)品的資產(chǎn)凈值為18.9億元，較上年末縮水1.23億元。

戰勝“同胞”基金產(chǎn)品

與之相比，貝萊德在華參與的另一家資管機構——貝萊德基金公司管理的首只產(chǎn)品貝萊德中國新視野基金A（后簡(jiǎn)稱(chēng)貝萊德基金），上半年的回撤就厲害很多。

單位凈值從上年末的0.8003跌至今年6月末的0.7008，預估超過(guò)12%。

該基金的成立日為9月7日，比貝萊德建信的理財產(chǎn)品只早了九天，但業(yè)績(jì)情況卻有點(diǎn)“大”。

理財子的貝盈A股上半年掙錢(qián)，公募貝萊德新視野虧的比較厲害。

中國理財網(wǎng)顯示，截至8月9日，貝盈A股新機遇的單位凈值為0.8875。而貝萊德基金的單位凈值目前已跌破0.7。

持倉“集中度”不同

綜合來(lái)看，兩者收益差距可能有以下幾個(gè)影響因素。

首先，兩者個(gè)股集中度差異較大。

根據兩家機構的上半年發(fā)布的定期報告，截至二季度末，貝萊德基金的前十大重倉股合計占凈值倉位占比為36.7%，較貝盈A股新機遇（34.36%）的持倉更集中。

而且對比總持倉來(lái)看，去年末，貝萊德基金的持有個(gè)股只有35只，而貝盈A股新機遇自成立以來(lái)，產(chǎn)品始終保持持有100–200只個(gè)股，持倉分散。

其次，兩者行業(yè)集中度不同。

從行業(yè)配置來(lái)看，貝盈A股新機遇的配置較為多元化，其持倉覆蓋A股市場(chǎng)絕大部分（15個(gè)）一級行業(yè)，尤其是制造業(yè)，金融業(yè)（見(jiàn)下圖）。

而貝萊德基金的行業(yè)則相對集中，僅有8個(gè)。

布局“步調”不一

從重倉來(lái)看，兩只產(chǎn)品的布局重點(diǎn)不大一樣。

截至二季度末，貝萊德基金的前十大重倉為中興通訊、寧德時(shí)代、工業(yè)富聯(lián)、貴州茅臺、洛陽(yáng)鉬業(yè)、晶晨股份、立訊精密、中際旭創(chuàng )、長(cháng)電科技、中國移動(dòng)，更加“科技化”。

而貝盈A股新機遇的重倉布局似乎更“求穩”，除了新能源的重點(diǎn)布局外，它有持有很多金融、食品飲料、地產(chǎn)等。

二季報顯示，貝盈A股新機遇的前十大重倉資產(chǎn)中，有9只重倉股，分別為寧德時(shí)代、中國平安、招商銀行、比亞迪、京東方Ａ、格力電器、貴州茅臺、中興通訊、中國建筑。

在布局步調上，貝盈A股新機遇似乎在上半年更好的踩中了時(shí)點(diǎn)，而這顯然不是第一次。

政策底已過(guò)

貝盈A股新機遇的季報認為，國內資本市場(chǎng)的內外部的政策底都已經(jīng)出現過(guò)了。

他們認為，盡管目前為止，今年整體的市場(chǎng)貝塔行情仍較弱，但在經(jīng)濟復蘇、中特估、AI?等各種主題帶動(dòng)下，A?股市場(chǎng)呈現存量博弈、多點(diǎn)開(kāi)花的狀態(tài)，仍有結構性行情存在。

這樣的市場(chǎng)格局，更利于全市場(chǎng)選股的量化策略去創(chuàng )造超額收益。如若后期經(jīng)濟修復超預期，帶動(dòng)市場(chǎng)貝塔的向好，那么產(chǎn)品有望能帶來(lái)貝塔+阿爾法的綜合收益。

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