財務(wù)造假——一個(gè)嚴重的指控砸向了中國癌癥早篩領(lǐng)域頭部企業(yè)諾輝健康。

8月16日下午，中國癌癥早篩領(lǐng)域頭部企業(yè)諾輝健康股價(jià)一度急跌20%，截至收盤(pán)下跌6.88%。消息面上，一封名為《關(guān)于諾輝健康（06606.HK）財務(wù)數據造假的調查報告》（下稱(chēng)“《報告》”）的文件在媒體群內流傳，其出具方顯示為Capitalwatch。

該文件稱(chēng)，諾輝健康通過(guò)不斷壓貨方式，營(yíng)造九成虛假銷(xiāo)售收入，公司真實(shí)業(yè)務(wù)量遠遠不及其公布的財務(wù)數據?！案鶕覀兩埔馔扑?，諾輝公司2022年全年實(shí)際銷(xiāo)售額為7695萬(wàn)元，與其公布的7.65億元相差9倍。”

(資料圖)

隨后，諾輝健康發(fā)布聲明稱(chēng)：我們關(guān)注到做空機構J Capital Investment的報告。該報告信息嚴重歪曲事實(shí)，意圖傷害我公司聲譽(yù)。我們將采取法律手段追責并保護公司的合法權益。我們在港交所發(fā)布的信息均真實(shí)合規。下周一下午港交所盤(pán)后，靜默期后，我們將會(huì )召開(kāi)系列投資人溝通會(huì )和媒體交流會(huì )，公開(kāi)透明溝通公司發(fā)展和業(yè)績(jì)信息。

被指銷(xiāo)售額虛增9倍

根據百家號“Capitalwatch”發(fā)布的介紹，這是一家成立22年的財經(jīng)媒體，從2022年開(kāi)始，Capitalwatch已經(jīng)不僅僅面向新興市場(chǎng)，還為納斯達克和紐交所全部上市公司提供服務(wù)。

《報告》共從12個(gè)方面向諾輝健康“開(kāi)炮”，包括2022年市場(chǎng)背景、專(zhuān)業(yè)醫療機構渠道銷(xiāo)售情況調研和分析推測、公共衛生篩查項目銷(xiāo)售情況調研和分析推測（網(wǎng)上公開(kāi)產(chǎn)品廠(chǎng)家范疇）、民營(yíng)體檢機構銷(xiāo)售渠道調研及情況分析、電商平臺銷(xiāo)售渠道調研及情況分析、財務(wù)報告分析、業(yè)界各渠道調研反饋、諾輝公司實(shí)際檢測量預估、諾輝公司關(guān)于銷(xiāo)量宣傳前后矛盾、調研及推測數據情況匯總、諾輝公司其他違規經(jīng)營(yíng)調查事實(shí)、2023年618銷(xiāo)售數據造假。

概括來(lái)說(shuō)，Capitalwatch認為，在2022年國內體檢等市場(chǎng)緊縮的背景下，諾輝健康的居家結直腸癌篩查檢測產(chǎn)品“常衛清”“噗噗管”收入額遠高于實(shí)際。特別地，“電商平臺是諾輝公司財務(wù)銷(xiāo)售數據造假的重災區，其電商的銷(xiāo)售數據違反正常中國電商促銷(xiāo)的規律”。

《報告》顯示，這些內容是Capitalwatch歷時(shí)16個(gè)月在全國各地跟蹤調研，通過(guò)面談、電話(huà)采訪(fǎng)諾輝公司員工（在職或離職）、走訪(fǎng)醫院、合作經(jīng)銷(xiāo)商、同行業(yè)公司，搜集電商平臺數據、政府公示項目等相關(guān)信息渠道，分析諾輝公司公開(kāi)財務(wù)報告及宣傳信息、諾輝醫學(xué)實(shí)驗室等方式，經(jīng)過(guò)整理總結和嚴謹推算所得，并在末尾附上了12條調查證據，稱(chēng)“一并公布如下鏈接”。

不過(guò)，諾輝健康方面向記者表示，并未收到這些證據。截至發(fā)稿記者亦未從公開(kāi)渠道中找到這些調查證據。

16日下午2點(diǎn)半，公司董事長(cháng)朱葉青“秒回”《每日經(jīng)濟新聞》記者微信，稱(chēng)“對方通過(guò)公關(guān)公司要訛詐我們……被我們拒絕之后昨天中午開(kāi)始公開(kāi)分發(fā)。公司會(huì )出一個(gè)聲明并向對方發(fā)放律師函”。

半個(gè)小時(shí)后，諾輝健康的盤(pán)中電話(huà)交流會(huì )開(kāi)始。朱葉青及諾輝健康的首席財務(wù)官高煜和首席科學(xué)官陳一友一起上陣，一連回應了多個(gè)《報告》提到的問(wèn)題。

諾輝健康：《報告》與實(shí)際差距較大

針對《報告》對公司產(chǎn)品常衛清、噗噗管各銷(xiāo)售渠道收入的質(zhì)疑，朱葉青表示常衛清以實(shí)際到檢量作為收入確認的唯一依據，并且其在醫院端的出價(jià)并非《報告》提及的500元/人份，而是遠遠高于1000元；噗噗管的公共篩查項目報價(jià)和公立醫院體檢報價(jià)等均沒(méi)有報價(jià)中那么低。兩種產(chǎn)品的主要臨床端收入來(lái)自民營(yíng)醫院而非公立醫院。

高煜做了更進(jìn)一步的明確：常衛清/單人份在臨床渠道的出價(jià)是1200元~1600元，在DTC渠道（包括保險公司、健康管理公司以及電商的第三方平臺）的出價(jià)是600元~1200元，在民營(yíng)企業(yè)的出價(jià)是300元到500元。醫院和體檢出廠(chǎng)價(jià)相差過(guò)大的原因，是進(jìn)院花費了更多的推廣宣傳教育投入，由公司承擔；體檢的這部分費用則由機構自行承擔，所以低很多。

諾輝健康方面表示，對比上述內容，不難發(fā)現《報告》計算公司銷(xiāo)售收入時(shí)，以期間銷(xiāo)量乘以?xún)r(jià)格的計算方式有誤，且使用的價(jià)格偏低。

對于《報告》提出的“（2022年）民營(yíng)體檢機構更是縮水嚴重。諾輝公司僅靠一兩家緊密合作的民營(yíng)體檢機構根本無(wú)法真實(shí)實(shí)現其常衛清銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的266%的增長(cháng)”，朱葉青并未回復，但對“（網(wǎng)店）刷單痕跡明顯”“造假水分實(shí)際業(yè)績(jì)高達2倍以上”的指控，表示自己咨詢(xún)了幾家權威的咨詢(xún)機構，獲悉電商的爬蟲(chóng)數據與真實(shí)數據差距較大，原因可能是爬蟲(chóng)速度有限或電商平臺的反爬蟲(chóng)機制。

對于公司收入的真實(shí)性，高煜表示有雙方確認、三方審計機構和藥監局飛行檢查三個(gè)關(guān)卡，其中機器上的檢測后數據都留存且不可更改。

關(guān)于常衛清的專(zhuān)利問(wèn)題，高煜則表示其與Exact Sciences的產(chǎn)品沒(méi)有任何潛在的重疊或者沖突，因為在創(chuàng )投期、公司港股上市時(shí)經(jīng)歷過(guò)多次審查，如兩個(gè)甲基化靶點(diǎn)上的檢測位點(diǎn)與Exact Sciences的產(chǎn)品并不相同。

另外，朱葉青認為《報告》提到的公司檢測能力、員工人數、常衛清檢測量等數據與實(shí)際差別較大，并明確了一系列數據：公司北杭廣三地實(shí)驗室每年檢測能力達200萬(wàn)人份，公司現有員工數已經(jīng)超過(guò)了1000人；常衛清2021年的檢測量為14萬(wàn)份，2022年為36萬(wàn)份，兩年累計實(shí)際檢測量超過(guò)50萬(wàn)份，而2023年上半年的檢測量已超過(guò)40萬(wàn)份，具體數據需以公司半年報為準。

按計劃，諾輝健康將于8月21日（下周一）港交所盤(pán)后發(fā)布2023年中期業(yè)績(jì)，這將是諾輝健康自2021年上市以來(lái)發(fā)布的第6份定期報告。

值得一提的是，在問(wèn)題圍繞《報告》展開(kāi)時(shí)，仍有參會(huì )人將焦點(diǎn)指向了近日輿論火熱的“醫藥反腐”。朱葉青認為其對諾輝健康的影響很小。

“目前看來(lái)對我們公司的現有的業(yè)務(wù)，包括未來(lái)6到12個(gè)月的業(yè)務(wù)幾乎不產(chǎn)生影響……我們也關(guān)注到媒體公示的一些醫院，我們認真地去核驗過(guò)，我們跟這些醫院都沒(méi)有任何商業(yè)合作?！?/p>

有意思的是，晚上7時(shí)許，一個(gè)IP地址在美國、賬號名稱(chēng)為CapitalWatch的賬號自稱(chēng)是發(fā)布報告的機構，該賬號表示目前流傳的版本并非正式版本，是該機構向一些機構分析師求證數字真偽而泄露的，其將擇機發(fā)布正式報告。

本文作者：每經(jīng)記者，來(lái)源：每日經(jīng)濟新聞，原文標題：《董事長(cháng)“秒回”：對方要訛詐！癌癥早篩龍頭被指“九成收入作假”，誰(shuí)在做空？》

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