因銷(xiāo)量低迷、盈利暴跌被市場(chǎng)詬病了一整個(gè)上半年的小鵬，在8月17日晚上發(fā)布了自己的二季度業(yè)績(jì)報告。

核心關(guān)注的指標中，小鵬二季度的營(yíng)業(yè)收入達到50.6億元，略超市場(chǎng)預期的49.1億元，雖然同比依然降低31.9%，但環(huán)比增長(cháng)25.5%；凈虧損為28億元，同比增長(cháng)3.7%，環(huán)比增長(cháng)19.7%；毛利率由正轉負下滑至-3.9%，其中汽車(chē)毛利率更是下跌至-8.6%，相較一季度環(huán)比下滑6.1個(gè)百分點(diǎn)。

(相關(guān)資料圖)

前有理想的炸裂業(yè)績(jì)做對比，小鵬自然是有所不如，但是即使是與自己此前一季度的水平相比，盈利水平的一跌再跌讓小鵬此次的業(yè)績(jì)也難言?xún)?yōu)秀。

不過(guò)好的方面來(lái)看，今年二季度，小鵬的營(yíng)業(yè)收入終于結束了持續兩個(gè)季度的同環(huán)比大幅下滑的不利局面，看到了重回正增長(cháng)的曙光。

此外，隨著(zhù)三季度車(chē)市的“金九銀十”的高景氣度旺季即將到來(lái)，小鵬的銷(xiāo)量也在7月份重返萬(wàn)輛以上的水平，打了個(gè)翻身仗。小鵬能否借著(zhù)新車(chē)型G6的暢銷(xiāo)迅速拉起自身銷(xiāo)量，成為小鵬下半年能否脫離盈利生死線(xiàn)的關(guān)鍵因素。

1、低迷了一整個(gè)上半年的銷(xiāo)量終顯曙光

對于目前階段的造車(chē)新勢力，銷(xiāo)量依舊是最為核心的指標之一，而小鵬在今年上半年顯然在這一塊做的不太理想。

小鵬今年上半年總銷(xiāo)量為4.14萬(wàn)輛，同比下滑40%。其中二季度銷(xiāo)量略微強點(diǎn)，達到2.32萬(wàn)輛，雖然銷(xiāo)量超過(guò)了公司此前給出的汽車(chē)交付量指引2.1萬(wàn)輛-2.2萬(wàn)輛，但是同比依舊大幅度下降了32.5%。好的方面來(lái)看，雖然小鵬的銷(xiāo)量絕對值依舊拉胯，但是小鵬卻在二季度結束了連續5個(gè)季度銷(xiāo)量環(huán)比下滑的尷尬局面。同時(shí)，小鵬更是在下半年初的7月，重回了萬(wàn)輛以上水平達到1.1萬(wàn)輛，環(huán)比大增27.7%。此外，根據小鵬對今年三季度的銷(xiāo)量指引來(lái)看，預計三季度交付量為3.9萬(wàn)輛至4.1萬(wàn)輛，同比增長(cháng)31.9%至38.7%。

由于小鵬7月份的銷(xiāo)量為1.1萬(wàn)輛，這代表著(zhù)小鵬在接下來(lái)的8月和9月的月平均銷(xiāo)量至少會(huì )保持在1.45萬(wàn)輛左右的水準，不會(huì )有再次跌破萬(wàn)輛以下的風(fēng)險，四季度更是有望沖擊2萬(wàn)輛銷(xiāo)量。

整體來(lái)看，小鵬還是處于一個(gè)環(huán)比回升，銷(xiāo)量向好的狀態(tài)，而這必須歸功于小鵬新老車(chē)型交替的成功。

小鵬的新車(chē)型G6上市即爆款，僅僅半個(gè)月的規模交付量就超過(guò)了3900輛，給小鵬的整體銷(xiāo)量帶來(lái)了巨大的增長(cháng)動(dòng)力，也將小鵬拉出了低銷(xiāo)量泥潭。下半年，隨著(zhù)小鵬銷(xiāo)量的回暖，其毛利率和現金流情況也有望得到改善。

2、營(yíng)業(yè)收入終現曙光，但單車(chē)收入依舊下滑

今年二季度，小鵬營(yíng)業(yè)收入出現了近5個(gè)季度以來(lái)的首度環(huán)比增長(cháng)26%，達到了50.6億元，略超市場(chǎng)預期的49.1億元，結束了營(yíng)業(yè)收入持續不振的頹勢，主要歸功于小鵬銷(xiāo)量在二季度的增長(cháng)，達到27.3%，基本上和營(yíng)業(yè)收入的增長(cháng)率相同。但值得注意的是，小鵬的單車(chē)收入在一季度跌破20萬(wàn)元大關(guān)以后，二季度依舊在下降，進(jìn)一步向下逼近19萬(wàn)元大關(guān)達到19.1萬(wàn)元。

只能期待后續，小鵬的爆款新車(chē)型G6的高銷(xiāo)量能為之挽回頹勢，此前小鵬通過(guò)高價(jià)位G9來(lái)拉高單車(chē)收入的想法，顯然已經(jīng)隨著(zhù)該車(chē)型的銷(xiāo)量不佳而徹底落空。

3、毛利率跌破生死線(xiàn)

小鵬盈利水平的連連下滑并未在二季度畫(huà)上休止符，繼一季度汽車(chē)毛利率由正轉負至-2.5%以后，小鵬的整體毛利率也在二季度跌至-3.9%，徹徹底底處于虧本賺吆喝，賣(mài)一輛虧一輛的不利局面中。此外，小鵬持續擴大的凈虧損也并未有收斂跡象，二季度達到28億元，同比增長(cháng)3.7%，環(huán)比增長(cháng)19.7%，創(chuàng )下歷史新高。小鵬此次毛利率的大幅度下滑，主要是因為老款車(chē)型G3系列可能會(huì )退出市場(chǎng)，所以需要對G3i的存貨進(jìn)行減值，同時(shí)要對相應供應商所做的存貨采購承諾進(jìn)行賠付，因此對汽車(chē)毛利率產(chǎn)生了4.5個(gè)百分點(diǎn)的負面影響。

如果將這部分毛利率水平加回，小鵬二季度的汽車(chē)毛利率雖然依舊為負數-4.1%，但是下滑幅度將縮減至1.6個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，下半年開(kāi)始，特斯拉又展開(kāi)了和年初如出一轍的降價(jià)促銷(xiāo)策略，這對于在產(chǎn)品車(chē)型和價(jià)格區間方面重疊嚴重的小鵬來(lái)說(shuō)無(wú)疑是影響巨大，后續小鵬能否抗住壓力，借著(zhù)新車(chē)型G6的暢銷(xiāo)迅速拉起自身銷(xiāo)量，成為小鵬下半年能否脫離盈利生死線(xiàn)的關(guān)鍵因素。

4、高研發(fā)支出依舊剛性，但門(mén)店擴張支出有所放緩

智能化的戰場(chǎng)目前競爭依舊非常激烈，雖然目前小鵬先人一步，位居第一梯隊，但是蔚來(lái)、理想、阿維塔和問(wèn)界等新能源車(chē)企均緊隨其后。

小鵬要想保證自己在智能化領(lǐng)域的優(yōu)勢，部分費用端的高支出就有必要保持剛性，其中研發(fā)投入短期內較難降低。今年二季度，小鵬的研發(fā)費用高達13.7億元，同比增長(cháng)8.1%，環(huán)比增長(cháng)5.5%。反而在銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )的擴張、國內城市覆蓋和廣告支出方面，小鵬并未繼續加大投入，二季度，小鵬銷(xiāo)售費用達到15.4億元，同比降低了7.3%。門(mén)店的擴張速度因此有所減緩，截至二季度末，小鵬的實(shí)體銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )數量達到411家，相較一季度不增反減了14家。

但是，考慮到小鵬新車(chē)型G6的成功上市后，整體銷(xiāo)量又有所回暖，后續車(chē)型的推廣和品牌影響力的增強等方面依舊需要投入，所以短時(shí)間內想要銷(xiāo)售費用持續不斷的下調也是有一定難度的。

經(jīng)歷了今年上半年的史上最差業(yè)績(jì)以后，小鵬的銷(xiāo)量、口碑，還是盈利能力基本上都跌至谷底。期待下半年，小鵬能夠實(shí)現逆風(fēng)翻盤(pán)，重回造車(chē)新勢力第一梯隊，讓市場(chǎng)重新看到小鵬品牌的硬實(shí)力。

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