A股醫學(xué)影像設備企業(yè)的首份半年報出爐。

(資料圖片僅供參考)

日前，聯(lián)影醫療（688271.SH）發(fā)布的2023年上半年財報顯示，收入和歸母凈利潤分別為52.71億元、9.38億元，分別同比增長(cháng)了26.35%、21.19%。

“主要得益于全球醫療設備市場(chǎng)的復蘇，以及公司持續向市場(chǎng)提供高質(zhì)量的創(chuàng )新型產(chǎn)品和服務(wù)?！甭?lián)影醫療解釋稱(chēng)。

補助依舊是聯(lián)影醫療的利潤“助推器”，2023年上半年，各項補助在內的其他收益高達2.73億元，同比增長(cháng)了21.33%。其中第2季度高達1.65億元，環(huán)比增長(cháng)了52.78%。

盡管X射線(xiàn)計算機斷層掃描成像（下稱(chēng)“CT”）的收入增速有限，但磁共振成像（下稱(chēng)“MR”）收入增長(cháng)顯著(zhù)。

2023年上半年，CT僅創(chuàng )收20.94億元，同比增長(cháng)7.30%，同期MR的收入已達到15.01億元，同比增長(cháng)了66.43%。

MR能否在未來(lái)?yè)纹鹇?lián)影醫療收入的“半壁江山”，正備受矚目。

今年以來(lái)，醫藥行業(yè)無(wú)論是估值還是業(yè)績(jì)都備受挑戰，但仍有部分企業(yè)依舊保持了穩定的增速。

2023年上半年，聯(lián)影醫療的收入和歸母凈利潤分別為52.71億元、9.38億元，分別同比增長(cháng)了26.35%、21.19%。

“主要得益于全球醫療設備市場(chǎng)的復蘇，以及公司持續向市場(chǎng)提供高質(zhì)量的創(chuàng )新型產(chǎn)品和服務(wù)?！甭?lián)影醫療解釋稱(chēng)，“彰顯了公司成本控制和產(chǎn)品定價(jià)策略的有效性，為未來(lái)的研發(fā)和市場(chǎng)拓展提供了有力支持?！?/p>

更為關(guān)鍵的因素或指向了一直作為利潤“助推器”的補助。

2022年，包括各類(lèi)科研補助在內的其他收益高達5.92億元，占利潤總額的比例接近3成。2023年上半年該數據仍達到2.73億元，占利潤總額的比例為26.07%，其中第2季度已達到1.65億元，環(huán)比增長(cháng)了52.78%。

何時(shí)摘下“被奶大”的標簽，仍是擺在聯(lián)影醫療面前的考驗。

除此之外，費用類(lèi)科目仍在侵蝕著(zhù)聯(lián)影醫療的利潤。2023年上半年銷(xiāo)售費用、研發(fā)費用分別為8.24億元、8.85億元，分別同比增長(cháng)了55.90%、75%。

“（銷(xiāo)售費用）主要系報告期內隨著(zhù)業(yè)務(wù)增長(cháng)銷(xiāo)售人力成本及差旅、會(huì )務(wù)費增加?！甭?lián)影醫療解釋稱(chēng)。

對此，華西證券醫藥行業(yè)分析師崔文亮稱(chēng)考慮到費用率及產(chǎn)品結構等數據的變化，已下調聯(lián)影醫療2023年的利潤預期。

崔文亮預計2023年2025年的歸母凈利潤為20.82/26.07/32.73億元，較同期21.50/27.13/32.81億元的原預測出現了略微下滑。

具體來(lái)看，聯(lián)影醫療的CT、MR等影像產(chǎn)品的收入都實(shí)現了一定的增長(cháng)。

其中MR增長(cháng)最為顯著(zhù)，2023年上半年創(chuàng )收15.01億元，同比增長(cháng)了66.43%，占比為28.48%。

“（今年上半年）3.0T以上超高場(chǎng)MR在國內的新增市場(chǎng)占有率第一?！甭?lián)影醫療解釋稱(chēng)。

醫械數據云數據顯示，在醫用成像器械銷(xiāo)售金額排名榜中，今年上半年聯(lián)影醫療3.0T的uMR870排名第20，這是唯一一款上榜的國產(chǎn)MR。

值得一提的是，此前網(wǎng)傳聯(lián)影醫療的3.0T MR價(jià)格約為300萬(wàn)元/臺，但信風(fēng)（ID:TradeWind01）查閱招標公告發(fā)現，uMR870等3.0T產(chǎn)品的售價(jià)與外企相差無(wú)幾，都在千萬(wàn)元級別。

2022年12月武穴市第一人民醫院醫療設備更新改造項目中標公告中，uMR870的中標價(jià)為1950萬(wàn)元。同年8月，華中科技大學(xué)同濟醫學(xué)院附屬協(xié)和醫院腫瘤中心放射科采購飛利浦所生產(chǎn)的3.0T MR（Ingenia）的價(jià)格為1997萬(wàn)元。

聯(lián)影醫療的價(jià)格“底氣”或來(lái)自目前暫無(wú)國產(chǎn)品牌可與之競爭。

目前上市公司中只有萬(wàn)東醫療（600055.SH）的3.0T MR進(jìn)入研發(fā)階段，其他廠(chǎng)商暫無(wú)該品類(lèi)的相關(guān)消息。

在醫療設備采購支持國產(chǎn)化的背景下，聯(lián)影醫療在3.0T MR的競爭中仍然占據一定的優(yōu)勢地位。

“千縣工程”是國產(chǎn)醫學(xué)影像設備商業(yè)績(jì)的重要增長(cháng)點(diǎn)。

2021年11月，國家衛健委發(fā)布的《“千縣工程”縣醫院綜合能力提升工作方案（2021-2025年）》中指出，力爭通過(guò)5年努力，讓全國至少1000家縣醫院達到三級醫院醫療服務(wù)能力水平；

今年3月，國家衛健委發(fā)布的《大型醫用設備配置許可管理目錄（2023年）》顯示，64排及以上CT、1.5T及以上MR均被調出管理品目等，即不需要再經(jīng)過(guò)衛健委等有關(guān)部門(mén)的審批便可購買(mǎi)，這亦被業(yè)內視為有關(guān)部門(mén)對高端醫學(xué)影像設備購置的進(jìn)一步松綁；

今年8月，國家衛健委又發(fā)布了《縣級綜合醫院設備配置標準》（下稱(chēng)“縣級標準”），進(jìn)一步明確縣級醫院購置醫學(xué)影像設備的最低數量。

根據縣級標準，不超過(guò)1500床位規模的縣級綜合醫院都需要購置CT、MR等醫學(xué)影像設備，根據床位規模的不同，最低購置數量在1臺至3臺不等。

不過(guò)這是否可以成為高端醫學(xué)影像商的機會(huì )，一直是市場(chǎng)的困惑。

例如縣級醫療機構是否具備購買(mǎi)一臺價(jià)格接近2000萬(wàn)元的3.0T MR設備的支付能力，仍待校驗。

對此，接近聯(lián)影醫療的相關(guān)人士向信風(fēng)（ID:TradeWind01）解釋稱(chēng)，大型配置證的取消、以及縣域共同體的建立增強了縣級醫院的支付能力，中高端的產(chǎn)品仍有增長(cháng)潛力。

“之前千縣工程建立縣域共同體的時(shí)候，牽頭的是縣醫院，縣醫院沒(méi)辦法參與到鄉鎮衛生所的采購中，但是現在由政府平臺協(xié)調進(jìn)行設備采購。所以中高端的醫學(xué)影像設備現在在縣城其實(shí)是有市場(chǎng)的?！痹撊耸勘硎?。

在收入的“扛把子”CT增長(cháng)有限的情況下，MR亦是聯(lián)影醫療未來(lái)的重要機會(huì )。2023年上半年，聯(lián)影醫的CT創(chuàng )收20.94億元，僅同比增長(cháng)7.30%。

這是疫情退潮后，CT要面臨的必然結局。

一方面，過(guò)去三年由于疫情防控的需求，醫療機構加大了對CT的采購。但局勢變化的情況下，CT設備銷(xiāo)售收入的增長(cháng)或難以為繼；

另一方面，盡管有“千縣工程”等政策的推動(dòng)，但過(guò)去所采購的CT或已經(jīng)滿(mǎn)足醫療機構的日常使用需求，加之CT的使用年限在10-15年之間，短期內大批量采購CT的情況或很難再度出現。

如此來(lái)看，更具價(jià)格競爭力的MR能否抓住“千縣工程”的機會(huì )進(jìn)一步提振收入，是聯(lián)影醫療業(yè)績(jì)能否保持足夠增速的關(guān)鍵。

與此同時(shí)，境外市場(chǎng)則是聯(lián)影醫療技術(shù)以及商業(yè)化能力的印證。2023年上半年，境外市場(chǎng)創(chuàng )收7.18億元，同比增長(cháng)了32.29%，占比為13.62%。

聯(lián)影醫療業(yè)績(jì)的真正考驗正在到來(lái)。