根據歷史和基本面表現，瑞信認為在宏觀(guān)風(fēng)險揮之不去的情況下，目前美國的大型生物制藥公司是具有吸引力的防御型投資對象。

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分析師Trung Huynh和Carson Wong利用該公司專(zhuān)有的行業(yè)數據庫和來(lái)自逾1.2億美國人的索賠數據，率先對7只大型制藥股進(jìn)行了分析，并給出了4個(gè)“跑贏(yíng)大盤(pán)”評級。"由于宏觀(guān)經(jīng)濟背景的不確定性不太可能在未來(lái)幾個(gè)月解決，我們認為大型生物制藥公司是以合理價(jià)格持有防御性敞口的關(guān)鍵板塊"。

由于Zantac的法律責任風(fēng)險給歐盟制藥巨頭賽諾菲(SNY.US)和葛蘭素史克(GSK.US)蒙上了陰影，分析師們更青睞其美國同行，因為后者在過(guò)去的宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)中表現出色，而且由于銷(xiāo)售和利潤以美元為主，因此也將受益于持續走強的美元匯率。

此外，分析師指出，盡管制藥公司的高利潤可以抵御通脹，但其長(cháng)期增長(cháng)動(dòng)力、高股息和強勁的資產(chǎn)負債表也依然完好無(wú)損，并且與其他防御性行業(yè)相比，該細分行業(yè)的遠期PE仍具有吸引力。在談到藥品價(jià)格時(shí)，兩位分析師認為《降通脹法案》所引發(fā)的擔憂(yōu)被夸大了，2025年以后專(zhuān)利到期的影響尚不清楚。

通過(guò)對行業(yè)的深入研究，分析師們選擇了中短期增長(cháng)較快的股票，以及能夠通過(guò)渠道成功、產(chǎn)品執行和有影響力的并購產(chǎn)生重大影響的公司。瑞信予默沙東(MRK.US)和艾伯維(ABBV.US)“跑贏(yíng)大盤(pán)”評級，因為它們的未來(lái)催化劑價(jià)值未被充分看好，估值相對較低。

分析師指出，盡管默沙東高度依賴(lài)抗癌藥物Keytruda，但對其在2028年底失去排他性的擔憂(yōu)有些過(guò)頭了。預計默沙東12個(gè)月的目標股價(jià)為120美元，并將該股列為“最佳增長(cháng)選擇”。

分析師們予艾伯維美股目標價(jià)170美元，指出該公司提供的股息率在同行中是最高的，而在Humira專(zhuān)利失效前的5年CAGR僅落后于禮來(lái)(LLY.US)。

盡管禮來(lái)?yè)碛行袠I(yè)領(lǐng)先的增長(cháng)，但在2023年下半年，禮來(lái)將面臨一個(gè)二元事件，即其阿爾茨海默氏癥候選藥物Donanemab的三期數據預計將出爐。瑞信對該公司予“跑贏(yíng)大盤(pán)”評級，目標價(jià)為395美元，并指出在數據公布之前，該公司的風(fēng)險/回報機制具有吸引力，并指出該公司的糖尿病療法Mounjaro在肥胖市場(chǎng)上的潛力。

盡管輝瑞(PFE.US)的命運與新冠疫苗密切相關(guān)，但即使沒(méi)有與BioNTech(BNTX.US)聯(lián)合開(kāi)發(fā)的重磅疫苗，輝瑞也提供了堅實(shí)的增長(cháng)前景。輝瑞股價(jià)今年下跌了約15%，瑞信指出該公司頗具吸引力的估值，并予該公司“跑贏(yíng)大盤(pán)”評級，目標價(jià)為55美元，理由是該公司未來(lái)資產(chǎn)的潛力被低估，包括呼吸道合胞病毒(RSV)疫苗和基于mRNA的流感疫苗。

瑞信予百時(shí)美施貴寶(BMY.US)和強生(JNJ.US)“中性”評級，因這兩家公司在過(guò)去六個(gè)月的股價(jià)走勢持平。這兩家公司的目標股價(jià)分別為每股78美元和170美元，該團隊注意到它們疲弱的增長(cháng)軌跡，并對一些主要營(yíng)收來(lái)源即將失去排他性表示擔憂(yōu)。

分析師予安進(jìn)(AMGN.US)“跑輸大盤(pán)”評級，目標股價(jià)為240美元，理由是該公司最近股價(jià)上漲，以及對KRAS G12C抑制劑Lumakras的長(cháng)期預測過(guò)于樂(lè )觀(guān)，該抑制劑于2021年獲得FDA批準用于治療肺癌。安進(jìn)的早期減肥療法AMG133受到華爾街的追捧，在過(guò)去三個(gè)月里，該公司的股價(jià)上漲了約14%，超過(guò)了其主要競爭對手。

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