11月21日，貴州茅臺(600519.SH)發(fā)布經(jīng)營(yíng)數據顯示，今年1月1日至11月21日公司實(shí)現茅臺酒營(yíng)業(yè)收入894.08億元（含稅銷(xiāo)售收入1005.69億元）。此前，珍酒董事長(cháng)吳向東稱(chēng)，白酒是整個(gè)中國社會(huì )活動(dòng)和經(jīng)濟活動(dòng)的晴雨表，除茅臺外，整個(gè)消費都受影響，茅臺確實(shí)抗跌性強。中泰證券認為，估值看，當前白酒僅30.5X，短期看美國cpi好于預期估值短期壓力削弱，中期看當前處于年底估值切換窗口彈性品種優(yōu)勢更大，消費邊際改善和低基數一致預期下，白酒在食品飲料和消費里的性?xún)r(jià)比更高，“消費有望逐步回歸正常水平，首先錨定確定性增長(cháng)、把握高端酒和次高端、地產(chǎn)酒龍頭確定性增速?！?br/>

當前并非特殊時(shí)間節點(diǎn)，貴州茅臺選擇公布茅臺酒收入情況頗為吸睛。有行業(yè)人士指出，貴州茅臺是首次單獨披露茅臺酒的經(jīng)營(yíng)數據，作為備受關(guān)注的白酒大單品，含稅收入提前突破千億元大關(guān)，能夠提升渠道和市場(chǎng)信心，也能給投資者帶來(lái)信心。

(相關(guān)資料圖)

業(yè)績(jì)方面，今年前三季度，貴州茅臺的茅臺酒實(shí)現營(yíng)收744億元，系列酒實(shí)現營(yíng)收125.40億元。其中，茅臺酒營(yíng)收占比達85%。從今年第一季度、半年度、第三季度數據看，貴州茅臺營(yíng)收增速均已超過(guò)15%的增速目標，第一季度、半年度、第三季度的營(yíng)收增速分別為18.43%、17.38%、15.61%。

據悉，今年以來(lái)，貴州茅臺在營(yíng)銷(xiāo)渠道改革及數字化上的發(fā)力，為業(yè)績(jì)增長(cháng)提供了更多助力。在業(yè)內看來(lái)，直銷(xiāo)渠道改革及“i茅臺”的上線(xiàn)，也為茅臺酒貢獻利潤占有一席之地。經(jīng)計算，今年前三季度公司直銷(xiāo)渠道營(yíng)收占比已提升至36%。

做為白酒的風(fēng)向標，茅臺股價(jià)表現直接影響到白酒股。從板塊今日表現來(lái)看，東方財富數據顯示，白酒指數(BK0896)以2478.85收盤(pán)，下跌0.52%，板塊中有21只個(gè)股上漲，其中金種子酒領(lǐng)漲，漲幅達3.3%，其次為酒鬼酒(000799.SZ)、貴州茅臺，漲幅分別為1.85%、1.31%，ST廣珠(600382.SH)、中糧科技(000930.SZ)漲幅均超1%。

另一方面，據不完全統計，近一個(gè)月白酒股中獲機構買(mǎi)入評級家數大于10家的有9股，其中五糧液、山西汾酒等家數較為領(lǐng)先，分別為32、30家；今世緣(603369.SH)、洋河股份(002304.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)、舍得酒業(yè)(600702.SH)也均獲得超20家機構關(guān)注。

2022年以來(lái)受疫情管控及經(jīng)濟大環(huán)境影響，白酒終端需求總體受壓，1-10月中信白酒指數累計下跌29.7%，跑輸萬(wàn)得全A 9.6pcts。漲跌幅排序為：地產(chǎn)白酒>高端白酒>次高端白酒，可見(jiàn)市場(chǎng)主要仍基于動(dòng)銷(xiāo)、庫存結合估值給予綜合判斷。

對此，中信證券研報稱(chēng)，白酒基本面將陸續接受渠道庫存與2023年增長(cháng)目標再平衡、2023年春節旺季動(dòng)銷(xiāo)的檢驗，短期對于經(jīng)濟政策預期、防疫政策預期、投資端情緒、資金面等變化將更加敏感。當前仍建議主配高端，關(guān)注邊際變化下地產(chǎn)酒、次高端彈性。

中金公司最新研報指出，當前板塊估值處于歷史較低位置，長(cháng)期看中國內需潛力大，食品飲料板塊龍頭有望長(cháng)期彰顯韌性，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒已基本反映，看好2023年板塊表現的相對改善，建議自下而上優(yōu)選個(gè)股。

浙商證券近期研報指出，繼續看好業(yè)績(jì)確定性強&估值已落至合理區間&市場(chǎng)情緒迎階段性拐點(diǎn)向好的白酒板塊。推薦關(guān)注兩條主線(xiàn)：疫情管控優(yōu)化受益主線(xiàn)（古井貢酒/洋河股份等）；中長(cháng)期穿越周期邏輯（五糧液/貴州茅臺/瀘州老窖/山西汾酒等）。

華創(chuàng )證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，政策邊際好轉，緊握核心標的。白酒板塊當前負面因素已在估值充分中反映，而疫情政策和地產(chǎn)政策已現邊際利好，酒企經(jīng)營(yíng)規劃將在年底逐步清晰，頭部酒企穩健持續增長(cháng)仍有底牌，建議緊握核心標的。

東吳證券發(fā)布研報稱(chēng)，從當前酒企公布的1-9月份主要經(jīng)營(yíng)數據來(lái)看，基本印證了酒企全年壓力最大的時(shí)點(diǎn)已過(guò)。7月份動(dòng)銷(xiāo)弱復蘇，中秋國慶動(dòng)銷(xiāo)略不及去年同期，渠道庫存相對有所增加，但目前批價(jià)在國慶前后保持穩定。在弱動(dòng)銷(xiāo)、疫情反復的影響下，酒廠(chǎng)表現分化繼續。隨著(zhù)白酒三季報已逐步明朗，從當前時(shí)點(diǎn)展望跨年前后表現，該行思路為堅守確定性+配合挑選估值性?xún)r(jià)比，綜合考慮當前估值、業(yè)績(jì)確定性、渠道健康和報表表現。

相關(guān)概念股：

貴州茅臺(600519.SH)：11月21日晚間公告，初步核算，今年公司茅臺酒含稅銷(xiāo)售收入已于2022年11月21日突破千億元，具體為：2022年1月1日至11月21日公司實(shí)現茅臺酒營(yíng)業(yè)收入894.08億元（含稅銷(xiāo)售收入1005.69億元）。

五糧液(000858.SZ)：11月7日，五糧液公告顯示，擬合計投資115.03億元用于產(chǎn)能擴建等多個(gè)項目建設，其中擬投資48.61億元用于10萬(wàn)噸生態(tài)釀酒項目（二期）建設。據介紹，按照“十四五”發(fā)展戰略規劃，公司釀酒產(chǎn)能將提升至20萬(wàn)噸。

山西汾酒(600809.SH)：目前公司汾酒已基本實(shí)現了地市級城市的全國化布局，未來(lái)公司將在空白的縣鄉級市場(chǎng)優(yōu)選一些優(yōu)質(zhì)資源客戶(hù)進(jìn)行合作。前三季度實(shí)現營(yíng)收221.44億元，同比增長(cháng)28.32%。歸屬于上市公司股東的凈利潤71.08億元，同比增長(cháng)45.70%。

金種子酒(600199.SH)：11月21日，公告顯示，公司董事會(huì )選舉賈光明為公司第七屆董事會(huì )董事長(cháng)，任期三年，自本次董事會(huì )審議通過(guò)之日起至本屆董事會(huì )屆滿(mǎn)為止。前三季度實(shí)現營(yíng)收8.15億元，同比增長(cháng)0.99%；歸母凈利潤虧損1.36億元。

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