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在經(jīng)歷了兩個(gè)月的動(dòng)蕩之后，英國養老基金正在評估其投資組合，并正考慮減持一些在危機最嚴重時(shí)期無(wú)法出售的私人股本和房地產(chǎn)資產(chǎn)。據了解，由于英國利率飆升導致衍生品損失，養老基金總計出售了數十億英鎊的股票和債券，以滿(mǎn)足追加保證金的要求。

養老金顧問(wèn)表示，盡管壓力有所緩解，但這些舉措仍導致許多養老計劃的非流動(dòng)性資產(chǎn)比例高于預期，如基礎設施、房地產(chǎn)、私募股權和私人債務(wù)等。

私募股權基金Pantheon的合伙人Charlotte Morris表示，一些養老金向私募股權二級基金提供了非流動(dòng)性資產(chǎn)組合。這些顧問(wèn)稱(chēng)，包括對沖基金和銀行在內的潛在買(mǎi)家也在積極聯(lián)系養老顧問(wèn)，以評估客戶(hù)對出售的興趣。

Morris表示:“過(guò)去幾個(gè)月，我們已經(jīng)看到許多英國養老基金帶著(zhù)投資組合進(jìn)入市場(chǎng)。不同的養老基金有不同的視角。一些人已經(jīng)認識到流動(dòng)性對他們很重要，而另一些人雖然沒(méi)有這么過(guò)度配置，但他們仍然希望現在就這樣做。養老基金情況各不相同，但對我們來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)有趣的市場(chǎng)機會(huì )，我們是熱心的買(mǎi)家?！?/p>

然而，據一位參與此類(lèi)談判的人士透露，到目前為止，一些養老金計劃因次級市場(chǎng)提供的折扣價(jià)格而被推遲。由此可見(jiàn)，這仍然不是一個(gè)容易的決定。

據了解，英國前首相特拉斯政府于9月23日宣布的無(wú)資金支持的減稅政策引發(fā)了英國國債市場(chǎng)的拋售，而英國養老金所謂的負債驅動(dòng)型投資加劇了拋售。隨著(zhù)英國國債收益率的上升，許多養老金不得不出售債券，從而進(jìn)一步推高收益率，并引發(fā)了更多市場(chǎng)對抵押品的需求。直到英國央行通過(guò)債券購買(mǎi)計劃介入后，這種惡性循環(huán)才被打破。

咨詢(xún)公司Isio董事mma Hudson表示:“對一些計劃來(lái)說(shuō)，非流動(dòng)性資產(chǎn)敞口現在將成為一個(gè)挑戰。他們原本可能打算持有20%的風(fēng)險敞口，但隨著(zhù)他們的計劃規?？s小，他們現在可能有40%以上的風(fēng)險敞口，一些人會(huì )決定需要削減這一比例?！?/p>

不透露姓名的顧問(wèn)和受托人表示，一些托管銀行也在向資金敞口過(guò)高的受托人提供貸款，以改善流動(dòng)性，而不強制以大幅折扣出售。如今，再平衡已經(jīng)開(kāi)始，但不會(huì )很快結束。這樣的過(guò)程通常需要幾個(gè)月才能完成。

根據養老金保障基金的年度報告顯示，2021年，固定收益養老金計劃約20%投資于股票，略高于70%的投資于債券，其余投資于包括私有資產(chǎn)在內的其他投資。

Van Lanschot Kempen英國投資策略聯(lián)席主管Arif Saad表示:“減少非流動(dòng)性配置是必須要做的事情。一些基金現在已接近買(mǎi)斷，并希望盡快將資產(chǎn)從賬面上剝離。這些基金會(huì )樂(lè )于接受折價(jià)，而另一些基金則可以更有耐心，以更有序的方式出售?！?/p>

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