10月以來(lái)，令人鼓舞的通脹消息推動(dòng)美股反彈。但瑞銀(UBS)一位知名分析師說(shuō)，經(jīng)濟衰退即將到來(lái)，全球經(jīng)濟將繼續下滑，美股在觸底之前還會(huì )再下跌超過(guò)20%。

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以首席經(jīng)濟學(xué)家阿倫·卡普廷(Arend 卡普廷)為首的瑞銀集團分析師團隊在上周發(fā)布的一份客戶(hù)報告中表示，疲弱的企業(yè)業(yè)績(jì)和美聯(lián)儲持續加息，將在今年剩余時(shí)間繼續打擊美股。至少到2023年年初，市場(chǎng)才會(huì )觸底反彈，標準普爾500指數將跌至3200點(diǎn)。報告稱(chēng)，到那時(shí)，如果美聯(lián)儲公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )轉向降息，美股將會(huì )改善，但改善幅度不會(huì )太大——屆時(shí)美國經(jīng)濟將陷入衰退。

卡普廷寫(xiě)道，即便如此，投資者仍需要保持耐心。關(guān)于標準普爾500指數，該分析師表示：“我們預計，在2025年底之前，它不會(huì )重新回到2022年1月4796點(diǎn)的高點(diǎn)?！?/p>

根據卡普廷的分析，距離市場(chǎng)觸底反彈還有幾個(gè)月的時(shí)間。到那時(shí)，或許投資者可以逢低買(mǎi)入?？ㄆ胀?xiě)道：“疲弱的經(jīng)濟增長(cháng)和企業(yè)獲利拖累市場(chǎng)走低，隨后利率下降將在23年第二季度推動(dòng)標普500指數在3200點(diǎn)觸底，并在23年年底前升至3900點(diǎn)?！?/p>

截至11月23日，標準普爾500指數今年迄今累計下跌逾15%。如果再跌至3200點(diǎn)，該指數將較11月23日收盤(pán)的4027.26點(diǎn)下跌超過(guò)20%。

一旦美聯(lián)儲停止為對抗通脹而加息，并開(kāi)始降息以應對預期中的經(jīng)濟疲弱，股市就會(huì )觸底反彈。不過(guò)，卡普廷預計屆時(shí)美國經(jīng)濟增長(cháng)將持平或陷入衰退，這將損及企業(yè)獲利，極有可能阻礙美股上漲。

政策制定者認為，美聯(lián)儲可能會(huì )在2023年上半年的某個(gè)時(shí)候停止加息。到那時(shí)，市場(chǎng)可能已經(jīng)有所反應。

瑞銀報告的撰寫(xiě)團隊預測，明年全球GDP將僅增長(cháng)2.31%，這將是過(guò)去30年來(lái)第三低的增速。報告稱(chēng)：“我們的預測接近于‘全球衰退’。就美國而言，我們現在預計，在2023年和2024年，美國經(jīng)濟都將接近零增長(cháng)，2023年將開(kāi)始衰退?！?/strong>

這將促使美聯(lián)儲從目前3.75%的水平上降息，分析師預計此舉將推動(dòng)標普500指數在明年年底前升至3,900點(diǎn)?！凹由贤ㄘ浥蛎浹杆傧陆?，美聯(lián)儲將在2024年年初將聯(lián)邦基金利率下調至1.25%。明年，這種轉向的速度將驅動(dòng)所有資產(chǎn)類(lèi)別?！?/p>

今年以來(lái)，美聯(lián)儲迅速將美國的關(guān)鍵利率從去年春季接近于零的水平上調至4%的最高區間，以抑制高通脹。加息往往會(huì )減緩經(jīng)濟增長(cháng)速度，抑制商品和勞動(dòng)力需求，從而降低通貨膨脹。

不過(guò)，美聯(lián)儲的一些經(jīng)濟學(xué)家和高級官員也擔心，如果利率過(guò)高，美聯(lián)儲可能會(huì )引發(fā)經(jīng)濟衰退，或一段時(shí)間的長(cháng)期疲弱。一些官員表示，美聯(lián)儲的行動(dòng)“超出所需”的風(fēng)險越來(lái)越大。

值得注意的是，在最近的講話(huà)中，部分美聯(lián)儲官員暗示，到明年年初可能有理由“暫?！奔酉?，以觀(guān)察加息對經(jīng)濟的影響，通脹壓力的迅速緩解可能會(huì )增強他們的理由。

摩根士丹利(Morgan Stanley)策略師安德魯·希茨(Andrew Sheets)表示，美聯(lián)儲最后一次加息最早可能在明年1月，但2023年之前美股仍將因低迷的企業(yè)業(yè)績(jì)而承壓。他說(shuō)，我們的立場(chǎng)是，美聯(lián)儲將提前暫停加息，我們認為美聯(lián)儲最后一次加息是在1月份。

本文轉載自微信公眾號“Wind萬(wàn)得”;智通財經(jīng)編輯：徐文強。