時(shí)隔多年之后，因劇烈的價(jià)格波動(dòng)和關(guān)于商品新超級周期的討論，市場(chǎng)投資者再次展現出對商品對沖基金的青睞。根據Bridge Alternative Investments Inc.的初步數據，排名前15位的大宗商品對沖基金今年的資產(chǎn)同比增加了50%，達207億美元。

盡管資金大量涌入，當前的商品對沖基金市場(chǎng)卻與曾經(jīng)于市場(chǎng)叱咤風(fēng)云的精英基金經(jīng)理的時(shí)代相悖。諸如安迪·霍爾(Andy Hall)為代表的傳奇交易員現在已經(jīng)被新一代低調、專(zhuān)注于技術(shù)的量化投資者所取代。

據悉，現華爾街規模最大的一些商品對沖基金，如Quantix的商品阿爾法基金，規模已經(jīng)達到17億美元；Pimco的商品阿爾法基金規模超過(guò)20億美元；而East Alpha和Statar Capital也是對沖基金市場(chǎng)主要參與者。

【資料圖】

明星基金經(jīng)理時(shí)代不再

當前商品對沖基金雖然規模迅速擴張，但和商品對沖基金輝煌的2000年代相比，仍然相距甚遠。彼時(shí)Willem Kooyker等傳奇人物身價(jià)超過(guò)90億美元，Red Kite、Clive Capital LLP和Blenheim Capital Management LLC等公司管理著(zhù)大量商品對沖基金資金。但近年來(lái)包括Hall"s在內的十幾家主要商品基金因大環(huán)境變化而相繼關(guān)閉。

金屬基金Valent Asset Management LLC的負責人Jay Tatum表示：“市場(chǎng)投資資金在10到15年內正首次回歸大宗商品基金，目前該基金在籌集超過(guò)10億美元的資產(chǎn)后已對新投資者關(guān)閉?！?/p>

盡管如此，一些大宗商品基金經(jīng)理也開(kāi)始在不同類(lèi)型的公司開(kāi)始重新進(jìn)入市場(chǎng)。由金屬行業(yè)資深人士和Red Kite聯(lián)合創(chuàng )始人David Lilley經(jīng)營(yíng)的Drakewood Capital Management表示，公司已停止向資產(chǎn)超過(guò)10億美元的新投資者開(kāi)放其基金，并正在籌備一個(gè)將包括實(shí)物金屬投資的新基金。

根據一份行業(yè)報告，Orion Commodities Fund LP是Oskar Lewnowski的Orion Resource Partners的一部分，也迎來(lái)了新的投資，截至10月底管理著(zhù)16億美元。Lewnowski是Red Kite的前聯(lián)合創(chuàng )始人，他在2013年選擇退任，而當時(shí)許多競爭對手基金公司因熊市影響處境艱難。

截至目前，整個(gè)Orion集團現在管理著(zhù)大約78億美元——大約是Red Kite在2010年代初期達到頂峰時(shí)的兩倍。

除了大宗商品領(lǐng)域的大部分基金公司之外，大型宏觀(guān)基金公司也正積極招募，進(jìn)以加強他們的專(zhuān)業(yè)團隊。Rokos Capital Management、Balyasny Asset Management和Bluecrest Capital Management今年都新進(jìn)了許多商品交易員。

不過(guò)，找到合適的人選并不容易，尤其是在許多銀行縮減規?；蛲耆顺龃笞谏唐方灰字?。此前，這些賣(mài)方機構曾是對沖基金公司的主要招聘來(lái)源。

Arion Investment Management Ltd.投資者關(guān)系主管James Purdie稱(chēng)，“對我們來(lái)說(shuō)最困難的事情是繼續尋找合適的人才，市場(chǎng)的競爭十分激烈?！?/p>

市場(chǎng)熱情能否能持續？

隨著(zhù)資金的涌入，商品對沖基金現在面臨著(zhù)壓力，這些基金公司需要證明它們能夠駕馭當今動(dòng)蕩的市場(chǎng)，避免歷年因阻礙行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生的巨大損失。

雖然商品對沖基金以大膽和冒險的交易風(fēng)格而聞名，但當今一些最大的基金為了留住投資者，采用的策略更多地旨在提供可靠的強勁回報，即使在市場(chǎng)動(dòng)蕩和行業(yè)低迷時(shí)期也是如此。

目前為止，規模較大的基金公司表現依舊強勁。根據Bridge Alternatives的數據，繼兩年回報率超過(guò)20%之后，資金規模較大的15家商品對沖基金今年的收益仍有10.5%。

而對沖基金行業(yè)也發(fā)生了顯著(zhù)變化，像Citadel和Millennium Management這樣的大公司，因雇傭了數百名交易員，正占據市場(chǎng)主導地位。但卻為市場(chǎng)上的明星基金經(jīng)理留下了更少的就業(yè)空間。

目前，盡管市場(chǎng)存在大量可用投資資金，對沖基金領(lǐng)域的新發(fā)行量仍相對較少。這可能會(huì )導致更多有創(chuàng )業(yè)精神的基金經(jīng)理選擇成立基金公司。

然而，過(guò)去十年的損失在涉足大宗商品的資本配置者的腦海中仍然記憶猶新。許多投資者正向容易受到市場(chǎng)大幅下滑影響的基金公司提供資金。

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