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招商證券(香港)發(fā)布研究報告稱(chēng)，維持比亞迪股份(01211)“增持”評級，明年業(yè)務(wù)或保持快速成長(cháng)，目標價(jià)387港元，建議逢低買(mǎi)入。公司11月銷(xiāo)量突破23萬(wàn)輛，銷(xiāo)量結構優(yōu)化，出口及海外市場(chǎng)布局進(jìn)入快車(chē)道。新高端品牌“仰望”標志品牌矩陣成型。雖然半導體暫緩上市，有利于維持高成長(cháng)下供應鏈穩定性。

報告中稱(chēng)，分品牌看，公司1)重點(diǎn)車(chē)型：漢家族11月銷(xiāo)售3.2萬(wàn)輛，連續3個(gè)月銷(xiāo)量突破3萬(wàn)輛;唐家族11月銷(xiāo)售2萬(wàn)輛，環(huán)比+16.7%;海豹銷(xiāo)售1.5萬(wàn)輛，環(huán)比+36.3%;護衛艦07開(kāi)啟預售，12月9日正式上市;騰勢品牌11月銷(xiāo)售3.5千輛，環(huán)比+886%，預示騰勢進(jìn)入大規模交付階段，其中騰勢D9目前大定接近4萬(wàn)輛，首月銷(xiāo)售350輛。2)全新品牌：全新高端品牌“仰望”將于2023年一季度正式發(fā)布，預計首款車(chē)型為硬派越野車(chē)型，定價(jià)達到100萬(wàn)元，產(chǎn)品定價(jià)達到新高度，品牌力向上突破。公司將由此形成比亞迪、騰勢、仰望的三級品牌梯隊，分別覆蓋大眾化、中高檔、豪華車(chē)市場(chǎng)。

該行引述公司公告，比亞迪半導體新增晶圓產(chǎn)能仍不能滿(mǎn)足下游需求，為盡快提升產(chǎn)能，擬開(kāi)展大規模晶圓產(chǎn)能建設。為加快產(chǎn)能建設，統籌安排業(yè)務(wù)發(fā)展和資本運作規劃，決定終止推進(jìn)分拆比亞迪半導體上市，待擴產(chǎn)完成后且條件成熟時(shí)再重啟。該行認為公司暫緩上市利大于弊：1)明后年公司產(chǎn)量高增長(cháng)需要充足半導體產(chǎn)能保障，供應鏈穩定性是關(guān)鍵;2)隨著(zhù)公司規模效應開(kāi)始釋放，業(yè)績(jì)顯著(zhù)提高，半導體業(yè)務(wù)融資緊迫性下降。

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