全球股票市場(chǎng)在2022年經(jīng)歷了一段艱難的時(shí)期，美股大盤(pán)——標普500指數和以科技為主的納斯達克綜合指數今年迄今分別下跌達17%和30%。不斷上升的通貨膨脹率迫使美聯(lián)儲不斷加息，這也使得對利率較為敏感的科技股不斷下跌。在加息周期下，全球經(jīng)濟還可能進(jìn)一步走弱，因此許多分析師預測明年美國將會(huì )出現某種形式的衰退。

利率期貨市場(chǎng)的定價(jià)數據顯示，當前市場(chǎng)預計美聯(lián)儲的政策利率將在2023年上半年達到5%-5.25%區間這一本輪加息周期峰值(之前市場(chǎng)定價(jià)為4.75%-5%)，目前利率區間為3.75%-4%。這意味著(zhù)，在抑制居高不下的物價(jià)漲幅期間，美聯(lián)儲仍然有不少的加息空間。

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智通財經(jīng)APP了解到，考慮到以上這些因素，投資機構William Blair指出，即使明年經(jīng)濟出現低迷，網(wǎng)絡(luò )安全類(lèi)支出增加、互聯(lián)網(wǎng)廣告生態(tài)、軟件即服務(wù)(SAAS)訂閱和云計算轉型等幾個(gè)長(cháng)期趨勢不太可能消失。因此，該公司已經(jīng)列出了2023年值得投資的頂級科技公司，其中包括谷歌(GOOGL.US)、Equinix(EQIX.US)、Workday(WDAY.US)和CrowdStrike Holdings(CRWD.US)等科技股。

谷歌(GOOGL.US)

來(lái)自William Blair的分析師Ralph Schackart指出，這家科技巨頭在廣告預算方面擁有相對強大的實(shí)力，因為自2000年以來(lái)，企業(yè)的搜索類(lèi)廣告支出每年都在增長(cháng)。與社交平臺或聯(lián)網(wǎng)TV等其他廣告策略相比，這類(lèi)廣告的可替代性較低，因此它可能會(huì )繼續成為最佳策略，而谷歌將成為主要受益者。

Schackart還指出，谷歌母公司Alphabet擁有多樣化的營(yíng)收渠道，其中包括谷歌Cloud。谷歌Cloud是微軟Azure和亞馬遜AWS等云計算IAAS領(lǐng)域的競爭對手，谷歌Cloud可能占到2023年總營(yíng)收的11%，同比增長(cháng)約31%。隨著(zhù)公司放慢招聘速度，這也是公司節省成本的機會(huì )。

在不利因素方面，分析師Schackart指出了一些潛在的不利因素，比如谷歌Cloud在與其他云計算公司的競爭中節節敗退，以及全球經(jīng)濟進(jìn)一步疲軟，還有就是其業(yè)務(wù)面臨更多的監管壓力?？紤]到這些因素，該分析師總結道，谷歌在明年有可能在當前水平的基礎上上漲約20%。

Equinix(EQIX.US)

William Blair分析師Jim Breen對Equinix給予了“增持”評級。該分析師指出，盡管全球經(jīng)濟疲軟，但數據運營(yíng)商仍然具有“彈性”的商業(yè)模式，市場(chǎng)對數據中心的需求仍然基本健康。Breen寫(xiě)道:“在全球不確定性的背景下，Equinix的投資組合高度多樣化，減輕了供需失衡和供應鏈中斷的風(fēng)險，其相互關(guān)聯(lián)的生態(tài)系統推動(dòng)了高經(jīng)常性營(yíng)收和低客戶(hù)流失?！?/p>

Breen補充表示，考慮到Equinix的長(cháng)期增長(cháng)潛力及其商業(yè)模式的質(zhì)量，目前的股價(jià)水平“具有吸引力”。

不過(guò)，Breen解釋稱(chēng)，Equinix面臨的風(fēng)險包括，它是一個(gè)資本密集型行業(yè)，大約30%的銷(xiāo)售額用于擴張。該分析師補充表示，Equinix還處于一個(gè)“競爭激烈”的行業(yè)，在各個(gè)細分領(lǐng)域的情況各不相同，這可能會(huì )導致定價(jià)或市場(chǎng)份額的損失。

Workday(WDAY.US)

William Blair分析師Matthew Pfau指出，這家軟件即服務(wù)公司在人力資本管理和金融云領(lǐng)域都擁有“強大的競爭護城河和龐大的目標市場(chǎng)”。

Workday最近公布了強勁的第三季度業(yè)績(jì)，在兩個(gè)領(lǐng)域都實(shí)現增長(cháng)，目前人力資本管理市場(chǎng)的價(jià)值約為520億美元，金融市場(chǎng)價(jià)值為730億美元，這表明“增長(cháng)空間很大”。

鑒于Workday的軟件被視為其客戶(hù)的“關(guān)鍵任務(wù)”，主要面向大型企業(yè)銷(xiāo)售，Pfau表示，即使全球經(jīng)濟大幅走弱，其客戶(hù)流失率也不太可能出現“實(shí)質(zhì)性增加”，因為目前該公司的總留存率約為98%這一超高水平。

該分析師指出，風(fēng)險包括更長(cháng)的銷(xiāo)售周期和交易被推遲，以及在金融領(lǐng)域沒(méi)有獲得足夠的吸引力，該領(lǐng)域比人力資本管理更早地過(guò)渡到云計算領(lǐng)域。

CrowdStrike(CRWD.US)

William Blair分析師Jonathan Ho給予CrowdStrike“增持”評級，他指出，這家網(wǎng)絡(luò )安全公司擁有“高度重復”的商業(yè)模式和高效率的運營(yíng)水平，同時(shí)，就其行業(yè)而言，仍保持著(zhù)較高的增長(cháng)水平。同時(shí)它還有一個(gè)龐大的潛在市場(chǎng)，預計到2026財年將達到1260億美元，這表明該公司在云網(wǎng)絡(luò )安全領(lǐng)域有很大的增長(cháng)空間。

Jonathan Ho寫(xiě)道，2022年CrowdStrike的自由現金流利潤率將超過(guò)30%，明年的預期也將如此，因此CrowdStrike很可能“比大多數公司更好地經(jīng)受住并度過(guò)充滿(mǎn)挑戰的宏觀(guān)環(huán)境”。

風(fēng)險包括宏觀(guān)經(jīng)濟持續疲軟，這已經(jīng)開(kāi)始導致小客戶(hù)的銷(xiāo)售周期變長(cháng)，大客戶(hù)拆分銷(xiāo)售交易。云計算、漏洞管理、數據丟失預防措施和身份識別等新市場(chǎng)也可能給CrowdStrike帶來(lái)麻煩，因為它在這些領(lǐng)域的經(jīng)驗還不夠成熟。

Smartsheet(SMAR.US)

William Blair分析師Jake Roberge給予Smartsheet(SMAR.US)“增持”評級，該分析師指出，這家協(xié)作和工作管理公司可能會(huì )繼續以“令人印象深刻的速度”實(shí)現業(yè)績(jì)增長(cháng)。值得注意的是，該公司管理層正在努力提高杠桿率，以促進(jìn)利潤增長(cháng)。

Roberge在給客戶(hù)的一份報告中寫(xiě)道:“我們預計Smartsheet將在2022年實(shí)現自由現金流為正，到2024年，公司仍將致力于實(shí)現10%的自由現金流利潤率目標?！彼€補充表示，該公司最近一個(gè)季度的營(yíng)業(yè)利潤率增量提高了600多個(gè)基點(diǎn)。

Roberge補充表示，雖然與微軟(MSFT.US)、monday.com (MNDY.US)、Adobe(ADBE.US)、Asana(ASAN.US)等公司競爭的Smartsheet也不能幸免于當前環(huán)境，但考慮到它的客戶(hù)基礎，它可能會(huì )比同行表現更好。Smartsheet主要與大型企業(yè)打交道，在科技行業(yè)、初創(chuàng )企業(yè)和歐洲的敞口“有限”，這些領(lǐng)域的營(yíng)收占總營(yíng)收的比例都不到15%。

在過(guò)去的兩年里，Smartsheet將消費100萬(wàn)美元或以上的客戶(hù)數量從12個(gè)增加到40個(gè)，消費5萬(wàn)美元或以上客戶(hù)的年度經(jīng)常性營(yíng)收同比增長(cháng)了59%。

它還在產(chǎn)品組合上進(jìn)行創(chuàng )新，包括Advance、Control Center和Data Shuttle等新功能，所有這些都幫助它在企業(yè)領(lǐng)域獲得了新的立足點(diǎn)和持續的吸引力。

Roberge解釋稱(chēng)、道，由于大多數知識工作者仍在使用電子表格或電子郵件等傳統工具進(jìn)行協(xié)作，Smartsheet正在追逐一個(gè)價(jià)值可能超過(guò)250億美元的市場(chǎng)。

除了來(lái)自上述公司的競爭加劇之外，Smartsheet面臨的其他風(fēng)險包括全球經(jīng)濟的持續疲軟，以及銷(xiāo)售執行力，因為該公司部分依賴(lài)于企業(yè)業(yè)務(wù)來(lái)推動(dòng)增長(cháng)。因此，任何意外的延遲或拉長(cháng)的銷(xiāo)售周期都可能影響營(yíng)收增長(cháng)。

Five9(FIVN.US)

William Blair分析師Matt Stotler對Five9的評級為“增持”，該分析師指出，該公司是云聯(lián)絡(luò )中心領(lǐng)域的領(lǐng)導者之一，每年為2000多家客戶(hù)提供超過(guò)70億次的互動(dòng)。Stotler指出，雖然Five9擁有眾多競爭對手，包括Zoom、微軟等公司，但它也有很多優(yōu)勢，包括其平臺、“廣泛的”應用程序套件、自動(dòng)化功能、服務(wù)產(chǎn)品以及讓客戶(hù)立即使用該軟件的預構建集成。

Stotler在給客戶(hù)的一份報告中寫(xiě)道:“我們相信，這些差異化優(yōu)勢使得Five9能夠很好地利用巨大的市場(chǎng)機遇，并將幫助該公司在未來(lái)幾年保持高勝率和可持續的兩位數營(yíng)收增長(cháng)?！?/p>

Five9面臨的主要風(fēng)險包括競爭，因為呼叫中心軟件市場(chǎng)仍然“碎片化”。其他風(fēng)險包括執行戰略計劃的能力，包括向企業(yè)高端市場(chǎng)進(jìn)軍，這可能導致更長(cháng)的銷(xiāo)售周期、更高的成本以及交易完成時(shí)間的能見(jiàn)度降低。

除了這些熱度較高的科技股，William Blair給出的2023年的科技股其他熱門(mén)選擇標的包括Dyntrace (DT.US)、Toast (TOST.US)、Procore Technologies (PCOR.US)、Confluent (CFLT.US)、Thoughtworks Holding (TWKS.US)、SiTime Corporation (SITM.US)和Sprinklr (CXM.US)。

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