在美國通脹飆升和經(jīng)濟增長(cháng)下滑撼動(dòng)美國企業(yè)和華爾街的這一年里，股市的一些角落為投資者提供了藏身之所。在2022年大部分時(shí)間里起作用的基本上是一種長(cháng)期通脹交易：押注美元和美國國債收益率將因美聯(lián)儲40年來(lái)最激進(jìn)的政策緊縮而上升，以及低利率環(huán)境的最大贏(yíng)家——科技公司——將下跌。

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而對于一些股票來(lái)說(shuō)，在多年的微薄回報令投資者沮喪之后，股市上漲是一種受歡迎的喘息，而對于另一些股票，最大的希望只是跑贏(yíng)大盤(pán)，比大盤(pán)損失更少。以下是2022年在美國股市表現最好的領(lǐng)域：

能源股

能源股在2022年一路上漲，而標普500指數的其他所有板塊都在虧損。標普500能源指數包括股息在內的回報率為63%，連續第二年跑贏(yíng)大盤(pán)。然而，在截至2020年的10年里，該指數的年跌幅為2.7%，而標普500指數的年回報率為14%，這與近期的趨勢正好相反。

今年，一系列因素利好于該板塊。首先，俄烏戰爭導致供應緊張，能源市場(chǎng)陷入痙攣。隨后，亞洲逐步放開(kāi)新冠肺炎疫情管控措施，恢復消費，進(jìn)一步推動(dòng)了反彈。然而，這些公司的股價(jià)仍相對便宜，標普500指數中能源類(lèi)股的預期市盈率為9.4倍，低于基準指數中其他所有成分股。

Bokeh Capital Partners創(chuàng )始人兼首席投資官Kim Forrest表示:“能源股可能會(huì )在冬季供暖季繼續上漲。從長(cháng)期來(lái)看，供應仍然有限，需求正在上升，這可能繼續有利于能源公司整體?！?/p>

研究標普500指數中能源公司的分析師們表示，這種反彈還未結束。媒體匯編的數據顯示，在分析師的預測中，對該板塊的買(mǎi)入建議占61%，而對大盤(pán)基準股指的買(mǎi)入建議占55%。

不過(guò)，摩根大通首席全球市場(chǎng)策略師Marko Kolanovic最近警告說(shuō)，油氣類(lèi)股的漲勢將會(huì )暫停。由于越來(lái)越多的人擔心明年經(jīng)濟衰退將會(huì )抑制消費，能源股股價(jià)已經(jīng)從高點(diǎn)回落。

道瓊斯指數

在大多數年份，道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數下跌8.2%幾乎不會(huì )引起投資者的慶祝。但是在2022年，媒體匯編的數據顯示，該指數今年跑贏(yíng)標普500指數的503個(gè)成份股10個(gè)百分點(diǎn)，是1933年以來(lái)的最大差距。

有126年歷史的道瓊斯指數主要是由波音公司(BA.US)和卡特彼勒公司(CAT.US)等老牌工業(yè)公司的股票組成，對科技巨頭的敞口相對有限。今年，這是一個(gè)成功的組合，因為不斷上升的利率降低了未來(lái)利潤的現值的吸引力，使科技股的光芒消失了。如果采用配對交易策略，即做空追蹤納斯達克100指數的交易所交易基金，同時(shí)買(mǎi)入道指，剔除各種成本后，今年的收益率最高可達35%。

分析服務(wù)公司SpotGamma創(chuàng )始人Brent Kochuba稱(chēng):“在利率上升的環(huán)境下，當人們考慮他們想要擁有什么時(shí)，通常是那些相對無(wú)聊、穩定和分紅的股票。今年是行業(yè)劇烈波動(dòng)的一年，道瓊斯指數相對于納指100的押注是一次成功的交易?！?/p>

價(jià)值股

價(jià)值股——那些市盈率、銷(xiāo)售額或公司凈值較低的股票——是市場(chǎng)上另一個(gè)表現相對較好的領(lǐng)域。盡管利率上升給昂貴的科技股和非必需消費品股帶來(lái)壓力，但它們對廉價(jià)股的影響要小得多，而廉價(jià)股往往能提供更多的短期現金流。

雖然標普500價(jià)值指數在2022年的總回報率下降了5.1%，但相對于成長(cháng)型指數，它仍有望成為2000年以來(lái)表現最好的一年。因此，購買(mǎi)價(jià)值股和做空成長(cháng)股的交易在2022年飆升了23%。

不過(guò)，摩根士丹利首席美國股票策略師Michael Wilson表示，這一策略將暫停發(fā)揮作用。Wilson本月表示，在周期的現階段，工業(yè)、金融和能源板塊的價(jià)值股正變得與高倍數科技股一樣容易受到經(jīng)濟放緩的影響。

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