今日市場(chǎng)高開(kāi)高走，培育鉆石超跌反彈收漲2.27%，曼卡龍(300945.SZ)漲超5%，潮宏基漲(002345.SZ)超4%，力量鉆石(301071.SZ)漲超3%。

拉長(cháng)周期看，從8月下旬開(kāi)始，培育鉆石賽道開(kāi)始迅速降溫。短短4個(gè)月時(shí)間，中兵紅箭、力量鉆石、黃河旋風(fēng)等龍頭較高點(diǎn)均接近腰斬。

培育鉆石龍頭股價(jià)波動(dòng)反映了行業(yè)基本面變化。今年7月開(kāi)始，作為主要培育鉆石加工國的印度，培育鉆石進(jìn)口額開(kāi)始出現明顯下滑，這在一定程度上也反映了下游訂單的減少。在今年10月，印度培育鉆石月度進(jìn)口額降至了2021年來(lái)最低水平。

(相關(guān)資料圖)

此外，國內培育鉆石的價(jià)格一直在變動(dòng)，年初至今最高跌幅在30%左右，主要是因為消費疲軟造成的。

值得注意的是，在剛過(guò)去的11月，印度培育鉆石進(jìn)口額開(kāi)始出現回升，進(jìn)口金額達到0.77億美元，同比仍下降13.96%，但環(huán)比實(shí)現增長(cháng)40.63%。同時(shí)培育鉆石裸鉆出口額為1.05億美元，同比增長(cháng)22.88%。

財通證券認為，美國正處珠寶銷(xiāo)售旺季，下游需求旺盛，培育鉆裸鉆出口保持增長(cháng)。經(jīng)過(guò)9-10月庫存去化后，培育鉆毛坯進(jìn)口環(huán)比恢復。美國下游消費韌性強，天然鉆石銷(xiāo)售壓力下出口端持續下滑，培育鉆代替空間廣闊，滲透率有望持續提升。

據智通財經(jīng)APP了解，培育鉆石誕生于實(shí)驗室，在物理、化學(xué)、光學(xué)性質(zhì)上與天然鉆石完全一致，是實(shí)驗室里的“真”鉆石。

目前，中印美三國分別主導上中下游。其中，中國是世界最大的培育鉆石生產(chǎn)國，培育鉆毛坯總產(chǎn)量占比為 42%，印度、美國合計占比 35%，其余地區產(chǎn)量占比約為23%。印度占據全球鉆石切磨加工超過(guò) 90%的市場(chǎng)份額，勞動(dòng)密集度高。而美國是培育鉆石的主要消費區，占據全球培育鉆石零售市場(chǎng)的80%，中國占10%。

從需求端來(lái)看，多因素驅動(dòng)需求，未來(lái)培育鉆石終端市場(chǎng)有望快速增長(cháng)。

首先培育鉆具備高性?xún)r(jià)比，其價(jià)格僅為天然鉆石的三分之一，憑借高性?xún)r(jià)比吸引價(jià)格敏感用戶(hù)。且未來(lái)隨著(zhù)技術(shù)升級迭代和生產(chǎn)規模提升，價(jià)格有望進(jìn)一步下探。

再者多方教育引導下消費者認可度提高。據貝恩數據，2021 年中國培育鉆石滲透率為 6.7%，低于美國(12.3%)和全球(8.0%)。不少珠寶商紛紛搶先推出培育鉆石，主動(dòng)對消費者進(jìn)行引導和教育，消費者對于培育鉆石的認可度逐步提高。

其次顏值時(shí)代下，鉆石首飾的日?；瘧脤a(chǎn)生更高的購買(mǎi)頻次，而培育鉆石憑借高性?xún)r(jià)比有望贏(yíng)得更廣闊的市場(chǎng)。

從供給端來(lái)看，天然鉆石供給收緊利好培育鉆石實(shí)現替代，頭部培育鉆石企業(yè)具備先發(fā)優(yōu)勢。

目前全球天然鉆石生產(chǎn)國主要為俄羅斯、澳大利亞和剛果等，受地緣政治、ESG 評價(jià)標準、礦產(chǎn)采探等因素影響，天然鉆石市場(chǎng)在中長(cháng)期內都將面臨供應缺口，而培育鉆石的供給隨著(zhù)技術(shù)升級、產(chǎn)能擴張等因素不斷提升，未來(lái)有望實(shí)現部分替代。

同時(shí)我國培育鉆石市場(chǎng)正處于初步發(fā)展階段，行業(yè)競爭程度相對較小，上游生產(chǎn)商呈現集群化，河南省培育鉆石產(chǎn)能約占全國的 80%。2021年，黃河旋風(fēng)、中兵紅箭、力量鉆石三家公司的鉆石原石產(chǎn)值合計占比已達75.11%。

此外，受技術(shù)、設備、廠(chǎng)商決策等因素制約，培育鉆石擴產(chǎn)存在難點(diǎn)。其中，CVD 技術(shù)由國外領(lǐng)先玩家壟斷專(zhuān)利，我國工藝積淀處于劣勢。而上游壓機設備供給緊張，短期內培育鉆石產(chǎn)能擴張受限。

市場(chǎng)規模方面，目前我國培育鉆滲透率仍然較低，2021年僅6.7%，萬(wàn)聯(lián)證券預計到2025年，中國培育鉆石首飾消費額將達到15億美元，2022-2025年CAGR為26.91%，滲透率有望提升至17%。

浙商證券指出，培育鉆石行業(yè)低滲透高增長(cháng)，我國培育鉆石終端消費有望迎來(lái)快速增長(cháng)期。建議關(guān)注中兵紅箭、四方達、國機精工、力量鉆石，看好沃爾德。

關(guān)鍵詞： 培育鉆石 智通財經(jīng)網(wǎng)