IBM(IBM.US)并不經(jīng)常被描述為一家熱門(mén)公司，但在投資者拋棄所有主要科技股的這一年里，該公司卻表現良好。

據了解，納斯達克指數即將迎來(lái)自2008年以來(lái)最糟糕的一年。油價(jià)高企、通脹飆升以及美聯(lián)儲穩步加息，令成長(cháng)型股票受到打壓，市場(chǎng)青睞更成熟、波動(dòng)較小、被認為更能抵御衰退的股票。

此外，隨著(zhù)經(jīng)濟重新開(kāi)放，消費者恢復了許多舊習慣，因此在新冠疫情期間蓬勃發(fā)展的科技公司遭受的損失最大。而在Meta(META.US)、亞馬遜(AMZN.US)和特斯拉(TSLA.US)遭受重創(chuàng )之際，投資者轉向了有穩定收益的IBM，還有?？松梨?XOM.US)等能源股、默沙東(MRK.US)等醫療保健股以及諾斯羅普格魯曼(NOC.US)和洛克希德馬丁(LMT.US)等工業(yè)股。

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其中，在市值超過(guò)500億美元的美國科技公司中，IBM是2022年迄今為止僅有的兩家實(shí)現正回報的公司之一。截至上周五收盤(pán)，該股今年以來(lái)累計上漲6%。另一個(gè)贏(yíng)家是威睿(VMW.US)，該公司上漲了5%，因為它在5月份同意以610億美元的價(jià)格被博通(AVGO.US)收購。

然而，沒(méi)有人會(huì )把IBM誤認為成長(cháng)型股票，原因是該公司的擴張一直保持在個(gè)位數，去年還將其管理的基礎設施服務(wù)業(yè)務(wù)Kyndryl剝離出來(lái)，成為一個(gè)獨立的上市實(shí)體，裁員約9萬(wàn)人。

但IBM在最近一個(gè)季度產(chǎn)生了7.52億美元的自由現金流，較上年同期增長(cháng)25%，并支付了15億美元的股息。第三季度利潤和收入均超過(guò)預期，該公司上調了全年預期。

值得注意的是，專(zhuān)注于收入和股息的克勞福德投資顧問(wèn)公司的股票分析師Aaron Foresman曾在2016年研究了IBM，并得出的結論稱(chēng)，對IBM進(jìn)行重大投資還為時(shí)過(guò)早。但在IBM于2019年以340億美元收購了增長(cháng)更快的紅帽公司之后，克勞福德的觀(guān)點(diǎn)發(fā)生了變化。該公司目前管理著(zhù)67億美元的資產(chǎn)，將其持有的IBM股份從200萬(wàn)美元增加到3,000萬(wàn)美元，并繼續增持，直到持股達到1.09億美元。

IBM發(fā)生了什么？

據了解，IBM在首席執行官Arvind Krishna的領(lǐng)導下，對云采取了混合方法。作為云基礎設施提供商，在努力擴大規模后，該公司押注企業(yè)將使用內部部署的數據中心基礎設施和公共云，而不是完全依賴(lài)一種方法或另一種方法。

Foresman稱(chēng)：“三年后，它比公共云上的任何東西都更接近他們的愿景?！彼墓驹诮衲甑诙偷谌径瘸鍪哿?%的股份。

咨詢(xún)仍然是IBM業(yè)務(wù)的重要組成部分，占總收入的三分之一。在這個(gè)領(lǐng)域，IBM與大型云提供商合作，而不是嚴格地與他們競爭。去年11月，Krishna在與加拿大皇家銀行首席執行官Dave McKay的談話(huà)中表示，該公司與微軟的積壓業(yè)務(wù)價(jià)值超過(guò)10億美元，與亞馬遜的業(yè)務(wù)規模更大。

IBM也在2022年也取得了技術(shù)進(jìn)步，推出了z16大型計算機。當新的大型計算機出現時(shí)，許多客戶(hù)端都會(huì )升級。這將帶來(lái)更大的硬件收入和在機器上運行的高利潤的交易處理軟件。IBM之前的大型機繁榮周期始于2019年9月。

雖然IBM今年沒(méi)有進(jìn)行任何引人注目的高價(jià)收購，但它宣布了一些小規模的交易，以增強某些能力。本月早些時(shí)候，IBM同意收購位于弗吉尼亞州的Octo咨詢(xún)公司，該公司的目標客戶(hù)是政府機構。交易條款沒(méi)有披露。此外，該公司今年還收購了咨詢(xún)公司Dialexa和Sentaca。

Foresman稱(chēng)，此次收購是對資本的適當使用，而且“規模很小，所以他們不一定會(huì )披露交易倍數?！?/p>

不過(guò)，Krishna也承認，目前的經(jīng)濟背景并不理想。他在10月份表示，通脹上漲導致歐洲“一些謹慎情緒悄悄進(jìn)入了對話(huà)”，該公司必須為經(jīng)濟衰退做好準備。他說(shuō)，IBM在美國的營(yíng)收占比約為53%，那里的商業(yè)環(huán)境“非常強勁”。

此外，伯恩斯坦研究公司的分析師在12月20日給客戶(hù)的報告中寫(xiě)道，IBM的股價(jià)“遠高于其歷史區間”，給予該股“持有”評級。同時(shí)，伯恩斯坦的分析師還表示，該股今后的走勢可能只是取決于經(jīng)濟狀況，而不是公司內部的任何主要催化劑。

他們寫(xiě)道:“考慮到IBM的防御性特點(diǎn)和歷史表現，我們認為，如果市場(chǎng)繼續承壓，IBM的表現可能會(huì )很好，如果進(jìn)入恢復期，IBM的表現可能會(huì )落后于主要股指?！?/p>

IBM的模式要求到2024年實(shí)現中等個(gè)位數的收入增長(cháng)，轉化為高個(gè)位數的自由現金流增長(cháng)。對于在股票押注中尋求安全的投資者來(lái)說(shuō)，這已經(jīng)足夠了。

Foresman稱(chēng)：“結合中等個(gè)位數的收入增長(cháng)，比每股收益高幾個(gè)百分點(diǎn)，5%的股息收益率完全符合我們對正在努力實(shí)現的目標的預期?！?/p>

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