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中金發(fā)布研究報告稱(chēng)，當前電網(wǎng)面臨的兩大核心痛點(diǎn)為電力保供與新能源大基地外送消納，2023年電網(wǎng)投資或圍繞這兩大重心，著(zhù)力解決特高壓、主網(wǎng)建設的短板，中金預計2022-2024年電網(wǎng)投資CAGR有望達到10%以上。

中金主要觀(guān)點(diǎn)如下：

特高壓：外送消納需求迫切，有望迎來(lái)新一輪核準高峰。受疫情等多方面因素影響，2022年特高壓直流項目核準不及預期，新開(kāi)工線(xiàn)路均為特高壓交流。向前看，我們認為受清潔能源外送迫切需求、省間電力互濟需求以及逆周期調節需求三重因素驅動(dòng)，預計2023-2024年有望迎來(lái)特高壓直流新一輪核準高峰，其中23年有望核準“四直三交”，特高壓投資額同比增速有望實(shí)現80%以上。特高壓核心設備廠(chǎng)商有望享受高壁壘產(chǎn)品帶來(lái)的毛利增厚。

變電：近兩年主網(wǎng)投資增速重新回暖，2020/2021年投資增速均達到12%以上。我們認為在保供壓力、傳統電源并網(wǎng)以及特高壓配套三重因素驅動(dòng)下，主網(wǎng)環(huán)節或仍為明年電網(wǎng)投資的重點(diǎn)之一，同時(shí)疊加新能源地面電站開(kāi)工及工業(yè)回暖帶動(dòng)網(wǎng)外需求增長(cháng)，我們看好變電設備需求重回上行景氣周期，建議重點(diǎn)把握變電設備的行業(yè)beta以及變壓器能效標準提升帶來(lái)alpha機會(huì )。

數字化：我們認為保供壓力下電網(wǎng)或將持續提升負荷側靈活調節能力，看好負荷側軟硬件投資增長(cháng)，帶動(dòng)用戶(hù)側微電網(wǎng)以及負荷側計量與控制終端需求。此外，電力現貨市場(chǎng)試點(diǎn)在全國范圍內加速鋪開(kāi)，我們認為形成分時(shí)價(jià)格信號有利于儲能、虛擬電廠(chǎng)等靈活性資源，同時(shí)也將催化技術(shù)支持系統以及輔助決策軟件需求。

風(fēng)險：電網(wǎng)投資不及預期;特高壓核準進(jìn)度不及預期;電力市場(chǎng)化改革政策落地不及預期。

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