急火猛攻已久的光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格在2022年底驟然降溫，其中，硅片價(jià)格先于上游硅料環(huán)節出現斷崖式大跌，降價(jià)潮迅速向下游蔓延。電池片當前依舊維持滿(mǎn)產(chǎn)產(chǎn)出，使電池片價(jià)格下跌幅度加劇，甚至超越了硅片價(jià)格的跌幅。機構預計，在組件價(jià)格有明顯調整后，項目IRR回升，疊加補裝需求后的電站市場(chǎng)可能迎來(lái)集中爆發(fā)，推薦關(guān)注光伏運營(yíng)規模領(lǐng)先，自身業(yè)績(jì)確定性較強的下游電站運營(yíng)企業(yè)。相關(guān)標的：林洋能源(601222.SH)、晶科科技(601778.SH)、太陽(yáng)能(000591.SZ)、金開(kāi)新能(600821.SH)、芯能科技(603105.SH)。

最近兩年多以來(lái)，瘋漲的硅料價(jià)格因下游需求旺盛而起，又不斷向下游傳導，帶動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)鏈全線(xiàn)漲價(jià)。已連續下降十幾年的光伏電站投資成本不降反升，導致一些大型光伏項目建設陷入滯緩——被堅挺的高價(jià)灼傷，集中式光伏電站的裝機需求尤其受到抑制。

(資料圖片僅供參考)

因此，解開(kāi)硅料“死結”和產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)，被業(yè)內視為刺激終端需求大規模釋放的關(guān)鍵。2022年底，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格驟然降溫。InfoLink Consulting最新數據顯示，182mm、210mm兩種型號硅片價(jià)格跌幅均超10%，其中，182mm硅片人民幣均價(jià)為6.15元/片，周環(huán)比跌幅11.5%，美元均價(jià)跌幅11.6%，210mm硅片人民幣、美元均價(jià)雙雙下跌10.6%，其中，人民幣均價(jià)為8.1元/片。

PV InfoLink 指出，單晶硅片價(jià)格戰已開(kāi)啟，主流規格的價(jià)格進(jìn)入“加速下跌”區間，以硅片龍頭大廠(chǎng)為代表的硅片價(jià)格下跌速率發(fā)生 " 逐日更新 "，且下跌幅度驚人，硅片環(huán)節價(jià)格踩踏嚴重，競爭激烈。

隆基綠能12月23日發(fā)布單晶硅片價(jià)格，其中單晶硅片P型M6 150um厚度(166/223mm)價(jià)格報4.54元，單晶硅片P型M10 150um厚度(182/247mm)價(jià)格報5.40元。而在11月報價(jià)時(shí)，硅片的厚度還維持在155μm，這次減薄后，整體降價(jià)幅度還高達27%。隨后中環(huán)也發(fā)布了降價(jià)公告，P型182硅片也降到了5.40元，210報價(jià)7.1元，降幅也超23%。

受硅片走跌和需求趨弱影響，電池片價(jià)格也跌幅明顯。12月27日，全球最大電池片供應商通威太陽(yáng)能更新報價(jià)，182和210尺寸的單晶PERC電池價(jià)格分別降至1.07元/W、1.06元/W，較10月25日的報價(jià)下跌19.5%、20.3%。

上游降價(jià)下游沾光。在產(chǎn)業(yè)鏈整體降價(jià)趨勢確認的情況下，全球地面電站受益于收益率提升將增加光伏裝機需求，EPC環(huán)節盈利有望修復。根據測算，在2元/W的BOS成本、1,200h的年有效利用小時(shí)數的前提假設下，若硅料價(jià)格持續下降帶動(dòng)組件價(jià)格由1.98元/W下降到1.80元/W，國內地面電站項目IRR有望提升1.2個(gè)百分點(diǎn)至7.7%。

光伏電站運營(yíng)商太陽(yáng)能近期在接受機構調研時(shí)表示，硅料價(jià)格下行帶動(dòng)了光伏電池、組件價(jià)格的回落，有助于降低光伏電站投資成本，保證較好的項目收益率，增加光伏電站投資運營(yíng)商投資積極性，有利于項目的開(kāi)發(fā)建設。

深耕于分布式光伏電站的芯能科技在回復投資者提問(wèn)時(shí)也表示，硅料價(jià)格的下降，有望帶來(lái)組件價(jià)格的下降。光伏電站投資成本中，組件成本占比較高，組件價(jià)格的下降將使得電站投資回報率進(jìn)一步提升。

華西證券認為，隨著(zhù)新增產(chǎn)能的釋放，彼時(shí)硅料價(jià)格有望進(jìn)一步下跌。硅料價(jià)格下跌，趨勢也將傳導至硅片及電池片，疊加疫情政策的逐步寬松，下游光伏電站項目將受益于上游成本壓縮，需求迎來(lái)爆發(fā)，利好下游光伏電站運營(yíng)商。

展望未來(lái)，中信證券表示，在硅料價(jià)格下行帶來(lái)組件價(jià)格和裝機成本下行的情況下，在過(guò)去兩年產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格走高而地面電站項目建設不斷被推遲的情況下，國內光伏地面電站裝機有望迎來(lái)高速增長(cháng)。華西證券推薦關(guān)注光伏運營(yíng)規模領(lǐng)先，自身業(yè)績(jì)確定性較強的下游電站運營(yíng)企業(yè)。受益標的包括晶科科技、太陽(yáng)能、林洋能源、金開(kāi)新能、京運通。

相關(guān)概念股：

芯能科技(603105.SH)：公司已先后為近千家企業(yè)提供綠色環(huán)保方案，自持分布式光伏電站項目及分布式光伏開(kāi)發(fā)及服務(wù)項目總規模已超1GW。

林洋能源(601222.SH)：截至2022年6月底，公司自持光伏電站超1.4GW，儲備光伏項目超6GW。

晶科科技(601778.SH)：公司專(zhuān)注于光伏發(fā)電行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)鏈，主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏電站運營(yíng)、光伏電站轉讓和光伏電站 EPC 等，涉及太陽(yáng)能光伏電站的開(kāi)發(fā)、投資、建設、運營(yíng)和管理、轉讓等環(huán)節，以及光伏電站 EPC工程總承包、電站運營(yíng)綜合服務(wù)解決方案等。

太陽(yáng)能(000591.SZ)：公司業(yè)務(wù)以太陽(yáng)能光伏電站的投資運營(yíng)為主，主要產(chǎn)品為電力，該產(chǎn)品主要出售給國家電網(wǎng)?，F公司已在甘肅、青海、寧夏、新疆、內蒙、江蘇、安徽、江西、上海等十多個(gè)省市，建有光伏電站項目。

金開(kāi)新能(600821.SH)：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為新能源電力的開(kāi)發(fā)、投資、建設及運營(yíng)，主要包括光伏發(fā)電和風(fēng)力發(fā)電兩個(gè)板塊，公司光伏電站業(yè)務(wù)主要包括大型集中式電站和屋頂分布式電站兩種。

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