元旦檔電影票房數據向好，2023年春節檔可期。據貓眼專(zhuān)業(yè)版數據顯示，電影《阿凡達：水之道》上映17天中國內地總票房破10億，成為國內元旦檔票房冠軍。全球票房突破10.3億美元，成為2022年全球票房榜亞軍，北美票房報收3.17億美元。中原證券指出，短期電影市場(chǎng)雖然受到防控政策大幅調整的因素導致居民外出需求減弱，但預計感染高峰過(guò)后，社會(huì )面的各種娛樂(lè )活動(dòng)以及消費需求將恢復，在2022年行業(yè)較低的基數上，2023年國內電影市場(chǎng)有望迎來(lái)較好的增長(cháng)。假設2023年國內電影市場(chǎng)票房恢復率能夠達到2019年的80%-90%，則對應票房能夠達到513億元-577億元，相比2022年增長(cháng)幅度在70%以上。相關(guān)標的：博納影業(yè)(001330.SZ)、萬(wàn)達電影(002739.SZ)、光線(xiàn)傳媒(300251.SZ)、中國電影(600977.SH)。

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值得注意的是，由歡喜傳媒集團有限公司、天津貓眼微影文化傳媒有限公司、北京光線(xiàn)影業(yè)有限公司、中國電影股份有限公司、北京開(kāi)心麻花影業(yè)有限公司等主控宣發(fā)的歷史電影《滿(mǎn)江紅》、由中國電影、郭帆(北京)影業(yè)有限公司、北京登峰國際文化傳播有限公司等出品的《流浪地球2》、梁朝偉、王一博等主演的《無(wú)名》以及動(dòng)畫(huà)電影《熊出沒(méi)?伴我“熊芯”》等電影已經(jīng)官宣定檔春節。

上海大學(xué)上海電影學(xué)院教授劉海波認為，當下電影行業(yè)發(fā)展雖然面臨挑戰，但隨著(zhù)“供給更加多樣化、類(lèi)型更趨豐富。他表示，有信心期待2023年電影市場(chǎng)出現一波‘回暖’，當然，前提依然是供給側進(jìn)一步回穩和優(yōu)化”。

受疫情影響，2022年影院大面積停業(yè)導致電影產(chǎn)業(yè)運作“降溫”。貓眼數據顯示，2022年有長(cháng)達46天全國影院營(yíng)業(yè)率不足50%，其中三分之一影院年票房不足百萬(wàn)，帶來(lái)影院效益的下降。除去影院開(kāi)工率外，片源供給減少也影響了行業(yè)的復蘇，近三年國產(chǎn)電影總數只有2017年-2019年的八成。

不過(guò)，華泰證券認為，院線(xiàn)板塊的盈虧平衡點(diǎn)，大概率要略高于21年全國票房470億元。參考海外電影市場(chǎng)的復蘇節奏，華泰證券認為23年全國票房有望恢復到480億元，對應即為19年的75%，則院線(xiàn)板塊將回到盈虧平衡附近。因此華泰證券稱(chēng)，市場(chǎng)是以24年或者假設行業(yè)完全恢復至疫情前的19年，作為估值的業(yè)績(jì)基礎，在此之上，對應當前市值，華泰證券認為部分龍頭標的股價(jià)仍被低估。

國家電影局統計數據顯示，2022年度全國電影總票房為300.67億元，比2021年的470.33億元少了169.66億元，下降36.07%，仍高于2020年的近十年最低值，回到了2014年296億元的票房水準。其中國產(chǎn)電影票房為255.11億元，在總票房中占比為84.85%；全年城市院線(xiàn)觀(guān)影人次為7.12億。

燈塔專(zhuān)業(yè)版數據分析師陳晉表示，據影院影業(yè)地圖，2023年元旦全國營(yíng)業(yè)影院10640家，是去年2月27日以來(lái)近10個(gè)月的新高，營(yíng)業(yè)率高達85%。隨著(zhù)疫情防控措施逐漸優(yōu)化，北京、西安、天津、鄭州、沈陽(yáng)、大連等城市《阿凡達：水之道》的元旦檔票房甚至反超了影片首周票房。出現這種逆跌，一定程度上說(shuō)明北方、中部、西部等地區的市場(chǎng)復蘇更快，觀(guān)眾在逐步回歸影院。

中原證券認為，在當前防控政策已經(jīng)大幅調整的背景下，此前對行業(yè)影響較大的防控政策所帶來(lái)的不確定性因素基本被消除，國內電影市場(chǎng)也將隨之迎來(lái)較好的恢復。雖然全球主要電影市場(chǎng)還沒(méi)有能夠恢復到疫情發(fā)生前，但逐漸向好的大趨勢沒(méi)有改變，票房的快速修復的核心依然需要電影內容帶動(dòng)，頭部影片的上映能夠迅速提振票房。

天風(fēng)證券認為，隨疫情防控措施持續優(yōu)化，在消費端和生產(chǎn)端的逐步復蘇下，電影市場(chǎng)熱度逐步回暖。影片供給上映逐步恢復，重點(diǎn)觀(guān)影檔期票房可期?！督^望主夫》、《橡樹(shù)餐廳》齊聚12月31日元旦檔期。將于2023年大年初一上映的國產(chǎn)科幻大片《流浪地球2》，目前進(jìn)入最后的后期沖刺階段。全國各地影院正在積極推進(jìn)復工營(yíng)業(yè)。12月23日，全國營(yíng)業(yè)影院總數達到9517家，營(yíng)業(yè)率達到75.99%。后續重點(diǎn)檔期可期，關(guān)注更多重點(diǎn)大片定檔。

招商證券表示，隨著(zhù)后續更多城市的疫情管控措施優(yōu)化，終端影院營(yíng)業(yè)率或進(jìn)一步抬升，供給受限問(wèn)題將持續緩解。此時(shí)優(yōu)質(zhì)內容如《流浪地球2》待上線(xiàn)，觀(guān)眾觀(guān)影需求重燃疊加影院營(yíng)業(yè)率回升，票房困境反轉邏輯趨于明朗。展望明年，國內電影市場(chǎng)擁有多部重點(diǎn)影片儲備，有望進(jìn)一步助推行業(yè)復蘇。

相關(guān)概念股：

博納影業(yè)(001330.SZ)：公司的電影產(chǎn)品商業(yè)性與藝術(shù)性并重，累計出品影片超250部，其中16部影片票房超10億元，75部影片票房超1億元，累計總票房超600億元，在中國電影歷史票房榜前十五名中占有四席。公司后續影片儲備豐富，已披露影片十余部，其中諜戰歷史片《無(wú)名》正尋找合適檔期定檔。未來(lái)《紅海行動(dòng)2》《智取威虎山前傳》《血戰上甘嶺》《汶川大地震》等電影亦正積極籌備。

萬(wàn)達電影(002739.SZ)：截至2022年10月底，萬(wàn)達電影共在347座城市擁有852家影城，共有6972塊熒幕。近期和中影CINITY達成戰略合作，增建100個(gè)CINITY影廳，該影廳可實(shí)現如4K、120幀等高新技術(shù)放映要求，為觀(guān)眾帶來(lái)沉浸式觀(guān)影體驗。

光線(xiàn)傳媒(300251.SZ)：公司已儲備及正在推進(jìn)的項目類(lèi)型豐富、題材多樣、數量位居行業(yè)前列，如《堅如磐石》《深?！贰恫璋《小贰洞笥辍贰稈吆凇茉埔?jiàn)日》《我經(jīng)過(guò)風(fēng)暴》《中國乒乓》《交換人生》《透明俠侶》《新秩序》等等，其中已有多部電影在過(guò)審后即可安排合適的檔期上映。此外，公司尚有眾多其他項目在推進(jìn)中。

中國電影(600977.SH)：賀歲檔期間，公司發(fā)行的進(jìn)口影片《阿凡達：水之道》于12月16日上映；公司參與出品的溫暖喜劇電影《保你平安》計劃于12月31日上映。春節檔期間，計劃上映的有公司主導出品的科幻影片《流浪地球2》，參與出品的動(dòng)畫(huà)影片《熊出沒(méi)·伴我“熊芯”》等。除《流浪地球2》外，公司目前正在開(kāi)發(fā)、創(chuàng )作中的項目有近60個(gè)，其中原創(chuàng )項目近40個(gè)。

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