動(dòng)力煤市場(chǎng)是2022年歐洲電力行業(yè)動(dòng)蕩的主要受益者，截至去年3月中旬，由于公用事業(yè)和貿易公司爭相用其他燃料替代失去的俄羅斯天然氣供應，動(dòng)力煤價(jià)格飆升超過(guò)250%。

由于整個(gè)歐洲大陸的使用量持續增加，歐洲基準動(dòng)力煤價(jià)格在2022年保持接近歷史高位，全年平均每噸約285美元，相比之下，2021年每噸約115美元。

同樣地，根據氣候與能源智庫Ember的數據顯示，煤炭使用量的增加也帶來(lái)了更多的污染，截至去年11月，歐洲煤電行業(yè)的二氧化碳累積排放量超過(guò)6億噸，創(chuàng )下2019年以來(lái)的最高水平。

【資料圖】

然而，由于最近歐洲天然氣價(jià)格暴跌——自去年12月1日以來(lái)，由于冬季氣溫溫和、儲氣罐裝滿(mǎn)以及工業(yè)使用量減少，歐洲天然氣價(jià)格下降了60%——2023年迄今為止，歐洲煤炭?jì)r(jià)格和需求已大幅下降。

這與最大煤炭消費地區亞洲煤炭市場(chǎng)更為樂(lè )觀(guān)的態(tài)勢相沖突。隨著(zhù)主要煤炭消費國中國重啟經(jīng)濟，亞洲已準備好在2023年大幅增加煤炭使用量和購買(mǎi)量。

價(jià)差擴大

歐洲和亞洲煤炭市場(chǎng)的不同基調，體現在它們之間創(chuàng )紀錄的價(jià)差上。

從2010年到2020年，歐洲的API2煤炭?jì)r(jià)格和亞洲的紐卡斯爾煤炭?jì)r(jià)格的價(jià)差在每噸50美元以?xún)?，在這11年期間，紐卡斯爾煤炭?jì)r(jià)格平均比API溢價(jià)5.70美元。

但在本周，這一價(jià)差超過(guò)了每噸200美元，原因是以亞洲為主的紐卡斯爾煤炭?jì)r(jià)格保持在每噸370美元左右，而歐洲煤炭?jì)r(jià)格則跌至165美元。

雖然這種大價(jià)差是不可持續的，因為在歐洲擁有大量煤炭庫存的貿易公司可能會(huì )匆忙將煤炭轉移到價(jià)格較高的亞洲市場(chǎng)。短期來(lái)看，此類(lèi)舉措可能會(huì )通過(guò)對亞洲煤炭?jì)r(jià)格構成壓力，從而縮小套利窗口。

但從長(cháng)遠來(lái)看，歐洲電力市場(chǎng)將受到任何煤炭供應持續轉向其他地區的影響，尤其是在針對俄羅斯供應的計劃制裁生效后，天然氣供應將繼續緊張的情況下。

與此同時(shí)，亞洲煤炭?jì)r(jià)格大幅下跌可能會(huì )扭曲購買(mǎi)模式和貿易流動(dòng)，鼓勵中國和印度等主要煤炭買(mǎi)家進(jìn)一步進(jìn)口煤炭，并可能抑制澳大利亞等對成本敏感的出口國的銷(xiāo)售。

緊密關(guān)聯(lián)

最終，2023年煤炭市場(chǎng)的前景將在很大程度上取決于歐洲是否恢復對這種燃料的持續需求。

2022年，歐洲天然氣和煤炭市場(chǎng)之間的聯(lián)系非常緊密，因為公用事業(yè)和貿易公司被迫適應俄羅斯管道天然氣預期供應量大幅下降的情況，同時(shí)爭奪數量大幅增加的動(dòng)力煤和其他發(fā)電燃料。

在俄烏沖突后的一個(gè)月里，這兩種商品的價(jià)格都創(chuàng )下了歷史新高，而隨著(zhù)熱浪加劇空調的使用，天然氣價(jià)格在去年8月份被進(jìn)一步推高。

自那以來(lái)，這兩個(gè)市場(chǎng)保持步調一致——自去年9月1日以來(lái)，價(jià)格相關(guān)性為0.92——不過(guò)，隨著(zhù)天然氣價(jià)格暴跌，價(jià)格趨勢在2022年下半年發(fā)生逆轉。

展望未來(lái)，這兩個(gè)市場(chǎng)似乎仍將相互制約，歐洲的天氣和天然氣庫存規模將在決定這兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格趨勢方面發(fā)揮決定性作用。

今年冬季迄今為止，歐洲已經(jīng)避免了各種嚴重的寒流，這導致了天然氣庫存的歷史性增長(cháng)，并導致難以容納任何額外的流入。這些高庫存反過(guò)來(lái)又成為去年12月以來(lái)天然氣價(jià)格下跌的主要推動(dòng)因素。

然而，如果深冬寒潮來(lái)襲，隨著(zhù)工業(yè)用氣在2022年歐洲各地緊縮開(kāi)支后逐漸恢復，天然氣庫存仍容易出現急劇下降。

此外，任何潛在的天然氣庫存枯竭都會(huì )因當地煤炭市場(chǎng)的緊縮而加劇，因為公用事業(yè)公司已經(jīng)面臨著(zhù)減少使用這種高污染燃料的壓力，并且現在天然氣出現近一年來(lái)最實(shí)惠的價(jià)格。

因此，盡管歐洲疲軟的天然氣市場(chǎng)目前是該地區煤炭市場(chǎng)的主要拖累因素，但歐洲天然氣需求的任何好轉都將支撐煤炭市場(chǎng)。

這就保證了，只要歐洲能源體系主要依賴(lài)進(jìn)口化石燃料供暖和發(fā)電，這兩個(gè)市場(chǎng)看起來(lái)就將保持內在聯(lián)系和相互影響。

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