今日A股虎年行情收官，三大指數震蕩上行全線(xiàn)飄紅。在周期股帶動(dòng)下，稀土永磁板塊順勢走強，中色股份(000758.SZ)、中國稀土(000831.SZ)、創(chuàng )興資源(600193.SH)漲停。

據北方稀土官網(wǎng)顯示，1月氧化鐠釹掛牌價(jià)為64.28 萬(wàn)元/噸，月環(huán)比0%。據SMM，1 月氧化鐠釹現貨市場(chǎng)均價(jià)為72 萬(wàn)元/噸，高出掛牌價(jià)11.6%。

考慮到上周是接近稀土市場(chǎng)節前收尾的一周，大部分企業(yè)已完成備采，在現貨庫存低位的烘托下，氧化鐠釹價(jià)格繼續小幅上行至72.3 萬(wàn)元/噸。站在當前時(shí)點(diǎn)，稀土價(jià)格的政策底已明確，2023 年國內稀土指標增速或將放緩，在需求有望迎來(lái)全面復蘇的背景下，稀土價(jià)格上行通道已開(kāi)啟。

(資料圖片僅供參考)

中金公司認為，氧化鐠釹價(jià)格不斷向上突破，在工信部明確發(fā)聲維穩稀土價(jià)格后2023年國內稀土指標增速或將放緩的背景下，下游需求的全面復蘇有望開(kāi)啟稀土價(jià)格上行通道。

回顧過(guò)去七十年全球稀土供應格局變遷，均表現為“資源+技術(shù)”的迭代。中國憑借原礦及冶煉端技術(shù)突破帶來(lái)的成本優(yōu)勢，成功顛覆全球稀土原礦及冶煉產(chǎn)品的供應格局，并且在資源優(yōu)勢的加持下，進(jìn)一步向下游深加工轉型升級，最終大幅提升全產(chǎn)業(yè)鏈的話(huà)語(yǔ)權，2021年中國在原礦/冶煉/磁材三個(gè)環(huán)節的產(chǎn)量占全球比分別達到60%/94%/93%。

從供應端來(lái)看，隨著(zhù)國內稀土供應格局持續優(yōu)化，供給可控能力顯著(zhù)提升，而海外新建項目進(jìn)度緩慢，以中國供應為主的格局或將延續。

一方面，國內打擊非法稀土產(chǎn)業(yè)鏈成效顯著(zhù)，稀土大集團第二輪整合深入推進(jìn)，“南重北輕”的供給格局進(jìn)一步優(yōu)化，我國稀土資源供給可控能力顯著(zhù)提升。另一方面，海外稀土項目雖為數不少，但總體來(lái)說(shuō)開(kāi)發(fā)進(jìn)度緩慢且多數低品位礦山開(kāi)發(fā)經(jīng)濟性不高，以中國供應為主的格局有望延續。

數據顯示，工信部、自然資源部2022年稀土開(kāi)采指標為21萬(wàn)噸、同比增長(cháng)25%，冶煉分離指標為20.2萬(wàn)噸、同比增長(cháng)24.7%。根據按需投放的原則，預計2023上半年指標增速區間或為20%~25%，供給有望持續嚴控。

從需求端來(lái)看，高性能釹鐵硼是稀土下游需求占比最大且成長(cháng)性最好的領(lǐng)域，“萬(wàn)物電驅”時(shí)代下，新能源車(chē)及節能領(lǐng)域保持高速發(fā)展帶動(dòng)高端釹鐵硼及稀土加速增長(cháng)。

隨著(zhù)新能源及節能領(lǐng)域的高速發(fā)展，以及高端磁材的難以替代性，預計高端磁材的占比將由2021年的43%提升至2025年的57%。

2021年全球高性能釹鐵硼需求主要集中在汽車(chē)領(lǐng)域，包括新能源汽車(chē)中的永磁電機、傳統汽車(chē)中的EPS和微電機，合計占比45%。在新能源汽車(chē)高速增長(cháng)以及能效標準提升的背景下，預計2025年新能源汽車(chē)或將成為高端磁材最大消費比例下游，占比達到40%;同時(shí)，工業(yè)電機在2025年需求占比或將達到17%。

展望未來(lái)，據中金公司預計，全球輕、重稀土礦供需格局有望持續偏緊，或支撐稀土價(jià)格高位運行。

輕稀土方面，一是全球輕稀土礦供給將由2021年的24.3萬(wàn)噸REO提升至2025年的36.9萬(wàn)噸REO，2021-2025年CAGR為11.0%;二是需求端受釹鐵硼下游高速增長(cháng)拉動(dòng)，全球輕稀土礦需求將由2021年的25.4萬(wàn)噸REO提升至2025年的38.2萬(wàn)噸REO，2021-2025年CAGR為10.8%。預計2022-2025年全球輕稀土礦供需平衡分別為+2.3、-0.08、-1.1、-1.3萬(wàn)噸REO，未來(lái)三年輕稀土礦供需有望維持偏緊格局。

重稀土方面，一是供給端偏剛性，全球重稀土礦供給將由2021年的3.8萬(wàn)噸REO緩慢提升至2025年的5.7萬(wàn)噸REO，2021-2025年CAGR為10.6%;二是需求端受高性能釹鐵硼下游高速增長(cháng)拉動(dòng)，全球重稀土礦需求將由2021年的4.1萬(wàn)噸REO提升至2025年的6.1萬(wàn)噸REO，2021-2025年CAGR為10.2%。預計全球重稀土礦供需缺口將持續存在，2022-2025年分別為-2098、-3324、-1408、-3973噸REO。

中金公司指出，前期稀土價(jià)格大幅下跌已將需求下滑和供應釋放的預期體現殆盡。在供應偏緊，需求有望全面復蘇背景下，價(jià)格上行通道已開(kāi)啟，積極布局稀土&磁材的輪動(dòng)。

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