2023年2月，醫療器械巨頭雅培(ABT.US)宣布8.9億美元收購外周介入旋磨龍頭企業(yè)Cardiovascular Systems, Inc（CSI）。這筆交易獲得了廣泛關(guān)注。

(資料圖片)

這并非外周介入領(lǐng)域第一次受到巨頭關(guān)注。在2022年，跨國醫療企業(yè)五年來(lái)首次收購中國上市公司，波士頓科學(xué)(BSX.US)5.23億美元并購18A企業(yè)先瑞達同樣發(fā)生在外周介入領(lǐng)域。

Cardiovascular Systems和先瑞達管線(xiàn)還有所重合，Cardiovascular Systems的核心產(chǎn)品是DIAMONDBACK360?外周斑塊旋磨產(chǎn)品，該產(chǎn)品于2019年獲批上市。斑塊旋磨產(chǎn)品同樣在先瑞達管線(xiàn)布局中，先瑞達預計2023年上市。

雅培出手給外周介入領(lǐng)域帶來(lái)重磅消息。近年來(lái)，雅培在醫療器械領(lǐng)域勢不可擋，表現強勁。結構性心臟病領(lǐng)域介入二尖瓣修復產(chǎn)品Mitraclip一枝獨秀；心衰領(lǐng)域Hearmate3擊敗美敦力人工心臟；糖尿病管理領(lǐng)域CGM產(chǎn)品瘋狂吸金；電生理領(lǐng)域也正在和強生一教高下。

強勢高成長(cháng)的雅培加碼外周介入市場(chǎng)，有可能將改變現有美敦力、波士頓科學(xué)主導的外周介入市場(chǎng)格局。

雅培強勢進(jìn)入外周介入戰事升級

血管腔內介入分為冠脈介入、神經(jīng)介入、外周介入三大領(lǐng)域。三大領(lǐng)域中最先起飛的市場(chǎng)是冠脈介入。

在上一個(gè)二十年，巨頭們曾在冠脈介入市場(chǎng)競爭激烈。強生、波士頓科學(xué)、美敦力、雅培都曾輪番登頂行業(yè)第一。為了爭奪市場(chǎng)，雅培曾為波士頓科學(xué)提供資金打敗強生收購Guidant。

作為此交易的一部分，Guidant的血管和血管內疾病治療業(yè)務(wù)納入雅培。波士頓科學(xué)為整個(gè)Guidant交易支付了260億美元。隨后，雅培為Guidant的血管和血管內疾病治療業(yè)務(wù)向波士頓科學(xué)支付了40億美元。

收購Guidant，獲得其強大的支架技術(shù)后，雅培的核心支架產(chǎn)品藥物支架Xience V在藥物支架時(shí)代后期登場(chǎng)，XIENCE支架的獲批，成為全球植入次數最高的藥物洗脫支架，也讓雅培后來(lái)居上在冠脈介入領(lǐng)域市占率領(lǐng)先。

二十年后，冠脈介入市場(chǎng)增長(cháng)進(jìn)入平臺期，從2003年到2016年，美國每年每10萬(wàn)美國成年人行PCI術(shù)的數量從每10萬(wàn)人366例下降到180例。

冠脈介入領(lǐng)域的熱度漸漸下降，外周介入市場(chǎng)開(kāi)始成為巨頭們的新戰場(chǎng)。

支架+抽吸+旋磨成為雅培外周戰略

憑借支架領(lǐng)域積累的優(yōu)勢，雅培在外周介入支架市場(chǎng)仍然占有了一席之地，在外周裸支架市場(chǎng)仍然有一定優(yōu)勢。

但雅培若只依靠支架產(chǎn)品，難以在外周介入領(lǐng)域抗衡現有的主導者波士頓科學(xué)和美敦力。

首先是裸支架在臨床應用上存在局限。雖然目前傳統的裸支架和裸球囊仍然是主流產(chǎn)品，但存在局限性。由于裸球囊很大概率會(huì )出現再狹窄，而支架會(huì )導致并發(fā)癥，例如支架內再狹窄（ISR）。所以現有裸支架和裸球囊兩類(lèi)比較傳統的微創(chuàng )介入治療器械均存在一定局限性。

其次是是外周下肢動(dòng)脈生理結構對支架提出了極高的要求。在外周血管中，由于股腘動(dòng)脈承受著(zhù)徑向壓迫、軸向壓縮、旋轉、彎曲等多種復雜的力學(xué)作用，支架植入后既會(huì )對植入段血管產(chǎn)生影響，也會(huì )對支架段相鄰血管產(chǎn)生力學(xué)影響，特別是靠近關(guān)節部位的彎曲折疊使得支架容易變形、斷裂影響血管的通暢。

因此針對膝上介入的股淺動(dòng)脈，建議植入具有高耐疲勞性能的鎳鈦支架，而針對腘動(dòng)脈，則不建議植入支架。對于膝下動(dòng)脈病變，由于膝下動(dòng)脈血管直徑更小，且病變更長(cháng)，支架也不適用于的治療膝下病變。

兩大因素決定了支架產(chǎn)品在外周介入領(lǐng)域的天花板有限。不同于一個(gè)支架便能撐起百萬(wàn)市場(chǎng)份額的冠脈市場(chǎng)，外周介入領(lǐng)域講究產(chǎn)品的組合。在這樣的背景下，雅培在外周介入領(lǐng)域產(chǎn)品線(xiàn)顯得單薄。

美敦力、波士頓科學(xué)目前都已在外周介入領(lǐng)域形成完整的產(chǎn)品線(xiàn)。

美敦力整合以往收購的產(chǎn)品在外周介入領(lǐng)域形成了PTA球囊+藥物球囊+斑塊旋切系統+靜脈曲張血管閉合的組合。其中，PTA球囊來(lái)自2018年收購的QT Vascular的Chocolate PTA球囊；藥物球囊來(lái)自對Invatec的收購；HawkOne斑塊旋切來(lái)自2015年收購柯惠醫療。

波士頓科學(xué)則是布局了藥物支架+藥物球囊+抽吸三大核心產(chǎn)品。2020年波士頓科學(xué)的藥物覆膜支架在國內上市，這是波科在外周領(lǐng)域王牌產(chǎn)品。藥物球囊領(lǐng)域的大動(dòng)作則是收購了國內企業(yè)先瑞達。先瑞達的外周藥物球囊早在2016年就在國內獲批，國內市場(chǎng)占有率領(lǐng)先。

雅培產(chǎn)品不夠，收購來(lái)湊。雅培也通過(guò)收購不斷加碼外周介入市場(chǎng)。在本次收購Cardiovascular Systems前，2021年，雅培還收購了Walk Vascular，將把Walk Vascular研發(fā)的微創(chuàng )機械外周血栓去除系統納入其現有的血管內產(chǎn)品組合。Walk Vascular的JETi外周血栓機械除栓系統，通過(guò)導管遠端的鹽水噴射在不傷害周?chē)毎那闆r下分解每個(gè)血栓塊，然后通過(guò)真空泵吸出被破壞的血栓，以防止它們造成進(jìn)一步的阻塞。平均而言，整個(gè)手術(shù)只需要一個(gè)多小時(shí)。

相比于美敦力和波士頓科學(xué)，雅培的外周介入布局更偏好減容器械，本次雅培收購的旋磨企業(yè)CSI是外周旋磨領(lǐng)域龍頭。

Cardiovascular Systems：外周旋磨市場(chǎng)一家獨大

被雅培看中，CSI有何特點(diǎn)？

CSI是一家專(zhuān)注于開(kāi)發(fā)和商業(yè)化治療血管和冠狀動(dòng)脈疾病創(chuàng )新解決方案的醫療設備公司。CSI的主要產(chǎn)品是應用于治療冠狀動(dòng)脈疾病和外周動(dòng)脈疾病的斑塊旋磨產(chǎn)品。CSI在外周動(dòng)脈市場(chǎng)中推出了DIAMONDBACK360?外周斑塊旋磨產(chǎn)品，這一產(chǎn)品2019年獲得FDA批準上市。

旋磨產(chǎn)品屬于外周介入減容裝置。從巨頭對外周市場(chǎng)的戰略布局可以看出，除了球囊、支架、導絲等無(wú)源產(chǎn)品外，巨頭們紛紛都押注了旋磨、旋切、切除等可以去除斑塊的產(chǎn)品。這一類(lèi)產(chǎn)品在外周介入市場(chǎng)屬于減容器械。

在介入無(wú)植入這一臨床理念的推動(dòng)下，為降低腔內治療術(shù)后再狹窄的發(fā)生，減容理念應運而生，減容裝置可以將血管中斑塊從管腔中清除。目前國內應用較廣泛的幾種減容裝置主要包括斑塊旋磨（rotational Atherectomy，RA）、斑塊旋切（directional atherectomy，DA）、激光斑塊消蝕（ex-cimer laser ablation，ELA）、機械血栓清除術(shù)（percutaneous mechanical thrombectomy，PMT）、軌道斑塊旋切（Orbitalatherectomy，OA）等。不同的減容裝置有著(zhù)不同的原理和適用的病變。

本次雅培押注的賽道是斑塊旋磨。

斑塊旋磨好比血管中行走的“金剛鉆”，旋磨術(shù)指使用帶有超高速旋轉的轉頭將動(dòng)脈內粥樣硬化斑塊、鈣化組織碾磨成極細的微粒，旋磨可將斑塊磨成小的顆粒，大?。? μm（紅細胞6～8 μm），微顆?？杀蝗梭w吞噬細胞系統降解，從而將阻塞的血管腔的斑塊消除，適用于嚴重鈣化病變。旋磨產(chǎn)品可以實(shí)現差異切割，磨頭可以區分斑塊和健康有彈性的血管，質(zhì)地較弱的組織在旋轉的磨頭下能發(fā)生偏移而不易受損，缺乏彈性的斑塊會(huì )被優(yōu)先切割。

旋磨的意義在于對血管阻塞病變進(jìn)行預處理。旋磨產(chǎn)品的意義和價(jià)值在于可以幫助醫生獲得更均勻且更大的管腔，旋磨過(guò)程中也會(huì )在鈣化斑塊內引起小裂隙，增加病變的順應性和對PTA的反應性故可以明顯降低撕裂的發(fā)生率，提高手術(shù)的成功率。

全球外周旋磨市場(chǎng)增長(cháng)強勁，CSI一家獨大。全球范圍內，Cardiovascular Systems, Inc（CSI）在外周動(dòng)脈旋磨領(lǐng)域占據主導地位。外周動(dòng)脈市場(chǎng)是CSI收入支柱。2021財年即使在新冠疫情的影響下CSI仍然實(shí)現業(yè)績(jì)增長(cháng)9.5%，營(yíng)業(yè)收入達到2.59億美元。其中，外周市場(chǎng)貢獻了大部分收入，CSI外周設備收入1.769億美元，增長(cháng)6.3%；冠脈設備收入8200萬(wàn)美元。

在冠脈領(lǐng)域，旋磨產(chǎn)品使用量較少的原因在于：冠狀動(dòng)脈斑塊旋磨術(shù)僅可處理血管內膜的淺層鈣化，對中膜鈣化、鈣化結節或重度鈣化“束手無(wú)策”，需要與其他器械配合使用。另一方面，該器械操作相對復雜，學(xué)習曲線(xiàn)長(cháng)，且術(shù)后并發(fā)癥發(fā)生率較高。

CSI在海外市場(chǎng)的增長(cháng)能否在國內市場(chǎng)復制？

從市場(chǎng)容量上看，國內外周介入市場(chǎng)處于發(fā)展早期，產(chǎn)品幾乎處于空白階段。但國內已有多家企業(yè)開(kāi)始布局這一市場(chǎng)。

不同于雅培選擇了旋磨這一路線(xiàn)，國內企業(yè)選擇押注沖擊波球囊技術(shù)。沖擊波球囊可高效安全地壓裂鈣化斑塊而不損壞血管內膜，針對鈣化結節、偏心鈣化、淺表和深層鈣化病變都能取得較好的治療效果，適用于冠狀動(dòng)脈或外周動(dòng)脈中重度鈣化病變的預處理，醫生操作學(xué)習相對而言更簡(jiǎn)單。目前布局企業(yè)包括健適醫療、賽禾醫療、譜創(chuàng )醫療、臻億醫療等企業(yè)。

可以預見(jiàn)，未來(lái)隨著(zhù)多家企業(yè)產(chǎn)品相繼獲批，外周介入減容領(lǐng)域的競爭激烈程度不容小覷。

國內外周介入市場(chǎng)如何發(fā)展

外周介入賽道，國外巨頭紛紛選擇了球囊+支架+減容產(chǎn)品組合的路徑。在國內市場(chǎng)，是否有企業(yè)能夠與巨頭匹敵？

國內多家外周介入領(lǐng)域企業(yè)也采用了同樣的策略。被波士頓科學(xué)收購的先瑞達擁有藥物球囊、抽吸以及旋磨產(chǎn)品，產(chǎn)品進(jìn)度較為領(lǐng)先。暢德醫療致力于在外周介入器械領(lǐng)域高效打造一整套完整的解決方案，針對外周動(dòng)靜脈疾病，研發(fā)藥物球囊、導管、支架、血栓清除設備等產(chǎn)品。國內企業(yè)也有選擇打磨單品逐漸完善產(chǎn)品線(xiàn)的企業(yè)，例如專(zhuān)注于外周靜脈的天鴻盛捷；專(zhuān)注于球囊的鼎科醫療。

對于雅培來(lái)說(shuō)，近年來(lái)，雅培在醫療器械多個(gè)領(lǐng)域獲得了成功，雅培在結構性心臟病、人工心臟、血糖管理領(lǐng)域力壓先進(jìn)入者。

雅培在多個(gè)領(lǐng)域證明了其產(chǎn)品設計的創(chuàng )新性和商業(yè)推進(jìn)的戰斗力。本次并購旋磨產(chǎn)品，未來(lái)，雅培能否再次上演彎道超車(chē)，改寫(xiě)外周介入市場(chǎng)。讓我們拭目以待。

本文編選自“動(dòng)脈網(wǎng)”，作者：楊雪；智通財經(jīng)編輯：汪婕。

關(guān)鍵詞： 智通財經(jīng)網(wǎng)