印尼全球第二大銅礦Grasberg暫停采礦。據財聯(lián)社，當地時(shí)間周日（2月12日）晚間，美國礦業(yè)巨頭自由港邁克墨倫公司表示，因周末暴雨引發(fā)的洪水造成其位于印尼的銅金礦Grasberg停產(chǎn)，公司不得不下調今年一季度的銅銷(xiāo)售預估。據悉，Grasberg是全球最大金礦、第二大銅礦，通常每天生產(chǎn)近500萬(wàn)磅銅和5000盎司黃金。

全球銅供應形勢原本就不樂(lè )觀(guān)。當前秘魯處于政治動(dòng)蕩中，該國是世界上第二大產(chǎn)銅國，占據了全球約10%的銅供應，還是鋅和銀的主要出口國。自去年12月7日左翼總統卡斯蒂略被罷免以來(lái)，秘魯便一直處于反政府抗議活動(dòng)中。該國整個(gè)銅資源豐富的南部地區的高速公路都被封鎖，威脅到了銅的生產(chǎn)和運輸。杰富瑞在此前的報告中警告稱(chēng)，秘魯約30%的銅供應因動(dòng)蕩而面料風(fēng)險，這對銅價(jià)構成上行壓力。

浙商證券認為，銅未來(lái)供給端放量受限，新能源強力拉動(dòng)需求增長(cháng)，預計2025年供需將現明顯短缺。根據ICSG歷史數據口徑，預計2022-2025年全球精煉銅供給缺口分別為19/11/27/82萬(wàn)噸。

(相關(guān)資料圖)

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen在一份報告中表示，銅、和鋰等工業(yè)金屬無(wú)疑將受益于為實(shí)現“綠色轉型”而投入的“巨大政治資本”。

他坦言:“一旦銅價(jià)最初的反彈結束，繼續上漲就存在難度，需要實(shí)物需求的潛在上升來(lái)維持反彈?？傮w而言，我們預計銅價(jià)將在未來(lái)幾個(gè)月穩定在每鎊3.75美元至4.75美元的區間(約每噸8267.3美元-10471.9美元，最終將在下半年的某個(gè)時(shí)候突破新高?！?/p>

除了供應面干擾，中國對銅的需求也將支持銅價(jià)走高。根據普氏的統計，2021年中國在冶煉、精煉和消費環(huán)節分別占全球的36%以上、35%和54%。

銅價(jià)的表現主要與中國的經(jīng)濟和城市化相關(guān)。隨著(zhù)利好房企的政策不斷出臺，分析師普遍認為市場(chǎng)對包括銅在內的工業(yè)金屬的前景更加樂(lè )觀(guān)。房地產(chǎn)行業(yè)的增速與城市化進(jìn)程一直是銅需求增長(cháng)的主要驅動(dòng)力，未來(lái)依舊有較大的上漲空間。而銅需求獲得提振的同時(shí)，全球各大交易所持有的銅庫存卻處于低位，驅動(dòng)銅價(jià)大漲。

另一方面，新能源行業(yè)需求持續爆發(fā)已成為支撐未來(lái)銅價(jià)繼續上漲的驅動(dòng)力之一。專(zhuān)業(yè)人士分析指出，2021年至2025年，中國光伏和風(fēng)電年均新增裝機量約為71GW—94GW和13GW—26GW，在光伏系統中，銅需求強度約為5.5kg/KW，海上風(fēng)電裝機的銅使用強度約為10kg/KW，陸上風(fēng)電銅使用強度為4kg/KW。在此情況下，2020年至2025年，銅的年均需求量約為55.4萬(wàn)噸—66.9萬(wàn)噸，2030年光伏和風(fēng)電發(fā)電銅需求量或達85萬(wàn)噸。

對此，展望后市，中信證券指出，全球交易所銅庫存持續下降，中美兩國消費端數據改善，市場(chǎng)對經(jīng)濟衰退擔憂(yōu)減弱，銅價(jià)走勢的主導因素從宏觀(guān)經(jīng)濟轉為階段性供需基本面。在供應端擾動(dòng)和國內需求持續走強的預期下，銅價(jià)有望實(shí)現穩步上行。

海通證券稱(chēng)，從2018年起，總體上看銅庫存呈下降趨勢。截至2023年1月13日，銅三地總庫存量為21.96萬(wàn)噸，低庫存給予銅價(jià)支撐，銅價(jià)有望緩慢上行。

不過(guò)，也有機構持不同觀(guān)點(diǎn)。中金2月研報認為，當前9000美元/噸以上較高的銅價(jià)主要由投機多頭增加持倉推動(dòng)，已經(jīng)提前定價(jià)了中國需求反彈的預期和歐洲經(jīng)濟增速回暖的可能性?；久娼嵌瓤?，銅精礦供給側風(fēng)險持續但尚未造成實(shí)際影響。向前看，需求側現實(shí)基本面兌現以及銅精礦供給短期風(fēng)險消退可能伴隨投機凈多頭獲利平倉，美聯(lián)儲后續政策是否轉向也存在一定的博弈空間，銅價(jià)下行風(fēng)險或大于上行風(fēng)險。

相關(guān)概念股：

紫金礦業(yè)(02899)：主要在全球范圍內從事銅、金、鋅、鋰等金屬礦產(chǎn)資源勘查、開(kāi)發(fā)及工程設計、技術(shù)應用研究。其不僅是國內擁有金、銅、鋅資源儲量最多的企業(yè)，亦是A股市值超兩千億的大型礦業(yè)龍頭，素有“礦茅”之美譽(yù)。2月1日公告稱(chēng)，公司完成收購蘇里南Rosebel金礦項目。預計2022年度實(shí)現凈利潤約200億元，同比增加約27.61%。

五礦資源(01208)：近期公告稱(chēng)，秘魯Las Bambas銅礦已確保關(guān)鍵物資的供應，使生產(chǎn)能夠以較慢速度繼續。由于關(guān)鍵物資供應水平持續緊張，倘若情況不變，Las Bambas銅礦將被迫開(kāi)始處于維護狀態(tài)。2022年全年的銅總產(chǎn)量(電解銅加銅精礦含銅)為 30.51萬(wàn)噸，較2021年減少 10%，主要由于Las Bambas的社區抗議活動(dòng)影響加大。

江西銅業(yè)股份(00358)：2022年12月公告稱(chēng)，江西省人民政府擬將江西省國有資產(chǎn)監督管理委員會(huì )(江西省國資委)持有的江銅集團90%股權無(wú)償劃轉至江西省國有資本運營(yíng)控股集團有限公司(江西國控)。2022年前三季度業(yè)績(jì)，營(yíng)業(yè)收入3681.585億元(人民幣，下同)，同比增長(cháng)9.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤47.28億元，同比增長(cháng)4.92%；基本每股收益1.37元。

中國有色礦業(yè)(01258)：預計2023年生產(chǎn)陰極銅約14萬(wàn)噸，預計生產(chǎn)粗銅及陽(yáng)極銅約38萬(wàn)噸(含銅產(chǎn)品代加工服務(wù))，預計自有礦山產(chǎn)銅約16萬(wàn)噸，預計生產(chǎn)硫酸約98萬(wàn)噸，預計生產(chǎn)氫氧化鈷含鈷約1480噸，預計生產(chǎn)液態(tài)二氧化硫約2.4萬(wàn)噸。2023年，公司將繼續在中國境外尋找國際礦業(yè)并購機會(huì )，繼續致力于優(yōu)化各礦山和冶煉廠(chǎng)的營(yíng)運，全力推進(jìn)謙比希東南礦體項目達產(chǎn)達標。

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