南加州大學(xué)、西北大學(xué)、哥倫比亞大學(xué)和美國國家經(jīng)濟研究局分析了近期利率上升對金融穩定的影響和美國銀行資產(chǎn)的影響。分析顯示，美國銀行體系的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值比其計入到期貸款組合的資產(chǎn)賬面價(jià)值所顯示的低2萬(wàn)億美元。

(資料圖片僅供參考)

按市值計價(jià)的銀行資產(chǎn)在所有銀行中平均下降了10%，其中最低的五分之一的資產(chǎn)下降了20%。

研究顯示，無(wú)保險的杠桿(即無(wú)保險的債務(wù)/資產(chǎn))是理解這些損失是否會(huì )導致美國一些銀行資不抵債的關(guān)鍵——與有保險的儲戶(hù)不同，如果銀行倒閉，無(wú)保險的儲戶(hù)將失去部分存款，這可能會(huì )激勵他們擠兌。

最近倒閉的硅谷銀行(SIVB.US)就是一個(gè)很好的例子。10%的銀行有比硅谷銀行更大的未確認虧損。硅谷銀行也不是資本狀況最差的銀行，有10%的銀行資本低于硅谷銀行。另一方面，硅谷銀行擁有不成比例的無(wú)保險資金份額：只有1%的銀行擁有更高的無(wú)保險杠桿。

損失和無(wú)保險杠桿加在一起，為硅谷銀行無(wú)保險儲戶(hù)擠兌提供了激勵。研究對所有美國銀行的樣本進(jìn)行了類(lèi)似的激勵計算。即使只有一半沒(méi)有保險的儲戶(hù)決定取款，也有近190家銀行面臨著(zhù)對有保險的儲戶(hù)減值的潛在風(fēng)險，可能有3000億美元的有保險存款面臨風(fēng)險。

如果沒(méi)有保險的存款提款導致即使是小規模的賤賣(mài)，也會(huì )有更多的銀行面臨風(fēng)險。

總的來(lái)說(shuō)，這些計算表明，近期銀行資產(chǎn)價(jià)值的下降，極大地增加了美國銀行體系在未投保的儲戶(hù)擠兌面前的脆弱性。當美聯(lián)儲收緊貨幣政策時(shí)，可能會(huì )對長(cháng)期資產(chǎn)的價(jià)值產(chǎn)生重大負面影響，包括政府債券和抵押貸款。

這可能會(huì )給從事期限轉換的銀行造成損失：它們用短期負債(即存款)為長(cháng)期資產(chǎn)提供融資。

隨著(zhù)利率上升，銀行資產(chǎn)價(jià)值可能下降，可能通過(guò)兩個(gè)廣泛但相關(guān)的渠道導致銀行倒閉。首先，如果一家銀行的負債超過(guò)其資產(chǎn)價(jià)值，它可能會(huì )資不抵債。這對于那些需要隨著(zhù)利率上升而提高存款利率的銀行來(lái)說(shuō)尤其有可能。

其次，沒(méi)有保險的儲戶(hù)可能會(huì )擔心潛在的損失，并提取他們的資金，導致銀行擠兌。沒(méi)有保險的儲戶(hù)是商業(yè)銀行的重要資金來(lái)源，約占其負債的9萬(wàn)億美元，這可能使擠兌成為這些機構的重大風(fēng)險。

事實(shí)上，在20世紀80年代和90年代，近三分之一的儲蓄和貸款機構倒閉，原因是長(cháng)期固定利率抵押貸款在利率飆升時(shí)價(jià)值下降。這導致儲蓄貸款行業(yè)的凈值大幅下降。

最近，自大衰退以來(lái)最大的銀行倒閉發(fā)生在2023年3月10日，當時(shí)硅谷銀行被美國聯(lián)邦存款保險公司接管。其92.5%的存款沒(méi)有保險，導致大量提款，最終導致銀行在兩天內倒閉。

聯(lián)合研究表明，這些損失（美國銀行系統的資產(chǎn)市值比賬面價(jià)值低2萬(wàn)億美元），加上一些美國銀行的大量未投保存款，會(huì )損害它們的穩定性。

即使只有一半沒(méi)有保險的儲戶(hù)決定取款，也有近190家銀行面臨著(zhù)潛在的減值風(fēng)險，即使是有保險的儲戶(hù)，也可能有3000億美元的保險存款面臨風(fēng)險。如果沒(méi)有保險的存款提款導致即使是小規模的賤賣(mài)，也會(huì )有更多的銀行面臨風(fēng)險。

總體而言，這些計算似乎表明，近期銀行資產(chǎn)價(jià)值的下跌，顯著(zhù)增加了美國銀行體系面對無(wú)保險儲戶(hù)擠兌的脆弱性。

關(guān)鍵詞：