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全球最大的基金管理公司貝萊德表示，盡管交易員們認為美聯(lián)儲將會(huì )降息，因為人們擔心銀行業(yè)危機席卷市場(chǎng)，但美聯(lián)儲今年將不會(huì )降息。貝萊德策略師們表示:“我們預計今年不會(huì )降息——當衰退襲來(lái)時(shí)，央行會(huì )急于拯救經(jīng)濟，這是老劇本了。我們看到未來(lái)遏制通脹將進(jìn)入一個(gè)更加微妙的新階段：減少抗擊力度，但仍不會(huì )降息?！?/p>

貝萊德青睞與通脹掛鉤的債券，認為市場(chǎng)錯誤地預期，隨著(zhù)經(jīng)濟滑向衰退，美聯(lián)儲將立即降息。通脹掛鉤債券是一種防范物價(jià)上漲的證券。貝萊德投資研究所策略師Wei Li在一份客戶(hù)報告中寫(xiě)道，這次情況有所不同，因為美聯(lián)儲及其同行已經(jīng)明確表示，銀行業(yè)遭遇的麻煩不會(huì )阻止他們抗擊通脹的努力。

貝萊德的觀(guān)點(diǎn)與道明證券和雙線(xiàn)資本的觀(guān)點(diǎn)相左，后者認為美聯(lián)儲在衰退風(fēng)險加大的情況下有必要繼續加息的看法是錯誤的。本月幾家美國銀行和瑞士信貸的倒閉迫使全球重新思考貨幣政策的前景，同時(shí)引發(fā)了10多年來(lái)美國國債收益率的最大幅度波動(dòng)。

隨著(zhù)圍繞銀行業(yè)危機蔓延的不安情緒緩解，2年期美國國債(對央行政策變化最為敏感的證券之一)收益率周一從接近今年最低的水平反彈。盡管投資者已重新計入美聯(lián)儲5月加息25個(gè)基點(diǎn)的預期，但他們也押注市場(chǎng)尚未完全脫離困境，年底前可能會(huì )有75個(gè)基點(diǎn)左右的降息。

根據CME“美聯(lián)儲觀(guān)察工具”，市場(chǎng)目前預計美聯(lián)儲5月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率約為48%，較幾天前的水平有所上升。其次，市場(chǎng)預計美聯(lián)儲到12月降息至4.25%-4.5%的可能性達33.6%。

最近的經(jīng)濟數據證實(shí)了貝萊德的觀(guān)點(diǎn)，即美聯(lián)儲可能“低估了勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊導致通脹的頑固程度”。美國2月份核心消費者價(jià)格指數(CPI)上升，而紐約聯(lián)儲的研究發(fā)現，通脹持續的時(shí)間似乎將超過(guò)此前預期。

貝萊德策略師們表示:“我們認為，只有在更為嚴重的信貸危機形成，并導致比我們預期更嚴重的衰退的情況下，美聯(lián)儲才可能實(shí)施市場(chǎng)目前已消化的降息舉措?！彼麄儗?xiě)道，貝萊德繼續減持發(fā)達市場(chǎng)股票，以反映其市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)。

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