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據巴克萊的數據，資金涌入最安全的貨幣市場(chǎng)共同基金的浪潮才剛剛開(kāi)始，在接下來(lái)一年還將有多達1.5萬(wàn)億美元的資金進(jìn)入這一領(lǐng)域。自上月人們對銀行業(yè)危機的擔憂(yōu)爆發(fā)以來(lái)，只投資于國庫券和回購協(xié)議等幾乎沒(méi)有信用風(fēng)險的證券的純政府貨幣基金已經(jīng)瘋狂膨脹。巴克萊表示，隨著(zhù)投資者尋求更高收益率和更安全的投資，資金繼續從銀行流出，并從購買(mǎi)高風(fēng)險債券的優(yōu)質(zhì)基金流出，只會(huì )進(jìn)一步推動(dòng)這一趨勢。

巴克萊貨幣市場(chǎng)策略師Joseph Abate在給客戶(hù)的報告中寫(xiě)道：“我們預計明年貨幣基金結余將大幅增加。盡管對更廣泛的銀行償付能力的擔憂(yōu)似乎正在消退，但它們似乎已經(jīng)引起了存款的注意。機構投資者已經(jīng)注意到，他們承擔無(wú)擔保銀行風(fēng)險，將銀行存款保持在25萬(wàn)美元的保險上限以上，卻沒(méi)有得到同樣多的補償?！?/p>

由于對銀行業(yè)的擔憂(yōu)令全球市場(chǎng)不安，同時(shí)誘人的利率吸引著(zhù)投資者，所有貨幣市場(chǎng)基金的資金量上月攀升至新高。根據美國投資公司協(xié)會(huì )(Investment Company Institute)的數據，貨幣基金的現金儲備在三周內增加了約3040億美元，截至3月29日，總資產(chǎn)達到5.2萬(wàn)億美元。

投資者除了擔心在硅谷銀行和另外兩家地區性銀行倒閉后出現進(jìn)一步的擠兌，還因為這些利率的上升落后于貨幣基金的收益率，還從存款賬戶(hù)中撤出資金。貨幣基金更好地跟上了美聯(lián)儲自沃爾克時(shí)代以來(lái)最激進(jìn)的加息周期。紐約聯(lián)儲的研究人員本周在一篇博客文章中量化了這種利率差異及其對資金流動(dòng)的影響。

投資于政府債券的貨幣基金青睞的一個(gè)潛在投資是美聯(lián)儲的逆回購工具。但新資金是否大部分會(huì )流向逆回購工具，將取決于有吸引力的替代投資方案的供應。上周逆回購工具的資金規模跳升至2.375萬(wàn)億美元，為今年以來(lái)最高，不過(guò)自那以來(lái)已小幅回落。

Abate寫(xiě)道：“對貨幣基金流入的預測顯示，未來(lái)大量資金將流入美聯(lián)儲的逆回購工具。但美聯(lián)儲的計劃中究竟有多少資金，取決于票據和民間部門(mén)回購等替代方案的可用性，以及基金經(jīng)理延長(cháng)其投資組合加權平均久期的意愿。然而，逆回購工具余額的路徑是不確定的，使用的波動(dòng)可能會(huì )產(chǎn)生其他問(wèn)題?！?/p>

Abate表示：“量化緊縮(QT)期間美聯(lián)儲逆回購工具使用的時(shí)斷時(shí)續波動(dòng)是由外生因素引起的——比如另類(lèi)資產(chǎn)的供應和優(yōu)質(zhì)基金改革的影響——可能會(huì )通過(guò)隔夜利率反映出來(lái)。反過(guò)來(lái)，這些利率可能會(huì )暫時(shí)上下波動(dòng)，‘自我糾正’逆回購工具造成的準備金短缺?！?/p>

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