全球對沖基金當前正重新押注看空美國股市，押注在經(jīng)濟數據和企業(yè)實(shí)際業(yè)績(jì)表現不斷惡化之際，最新一輪美股市場(chǎng)回調將持續一段時(shí)間。美國商品期貨交易委員會(huì )(CFTC)最新的統計數據顯示，標普500指數凈空頭倉位達到2011年以來(lái)的最高水平;此外，高盛的對沖基金客戶(hù)以15個(gè)月來(lái)最快的速度削減美股科技股多頭倉位。

MLIV Pulse對個(gè)人和機構投資者們進(jìn)行的最新調查顯示，60%的受訪(fǎng)者表示，成分公司的實(shí)際業(yè)績(jì)將拖累標普500指數下行，同時(shí)Bloomberg Intelligence匯編的數據顯示，分析師預計標普500指數成分公司第一季度凈利潤水平將下降8%。高盛預計，一季度標普500指數成份公司的整體EPS(每股收益)將同比下降約7%，預計將創(chuàng )下2020年第三季度以來(lái)最大跌幅，并將令美股處于利潤周期的低點(diǎn)。

在CPI和銀行業(yè)巨頭公布最新財報前，對沖基金空頭倉位升至十年高點(diǎn)

【資料圖】

智通財經(jīng)APP了解到，美國商品期貨交易委員會(huì )(CFTC)最新統計數據顯示，截至上周公眾假日前夕，以對沖基金為主的大型投機交易者在標普500指數e-mini期貨上的凈空頭合約增加至約32.1萬(wàn)份，該數據創(chuàng )下自2011年11月美國主權信用評級被評級機構下調以來(lái)最悲觀(guān)的數據。

標普500指數 e-mini期貨的凈空頭倉位達到2011年以來(lái)的最高水平

摩根大通大宗經(jīng)紀部門(mén)的數據也顯示出類(lèi)似的情況，該公司的對沖基金客戶(hù)在上周增加了做空部分交易所交易基金(ETF)和整體看空金融股的押注。美股Q1財報季將于本周重磅來(lái)襲，在周五，銀行業(yè)巨頭摩根大通(JPM.US)、花旗集團(C.US)和富國銀行(WFC.US)將公布今年的第一季度財報，這些銀行業(yè)高管們關(guān)于銀行存款規模、資產(chǎn)流動(dòng)性和貸款損失撥備金的相關(guān)言論，無(wú)疑將比包括全年利潤指引在內的重磅數據更能引起投資者的興趣。

一些多頭買(mǎi)盤(pán)對于美股的看跌情緒也明顯上升。高盛集團大宗經(jīng)紀部門(mén)的數據顯示，在追逐科技股上漲趨勢后，多數對沖基金轉而拋售科技股，以15個(gè)月來(lái)最快的速度平倉科技股多頭倉位。

盡管投資者在最近銀行業(yè)動(dòng)蕩的市場(chǎng)震蕩中集體涌入科技股，但這種風(fēng)格輪換與一些分析師的預期不符;這些分析師此前普遍預測，美國科技行業(yè)的季度利潤水平即將出現至少自2006年以來(lái)的最大降幅。在接受MLIV Pulse調查的367名受訪(fǎng)機構與散戶(hù)投資者中，近60%群體表示，科技股股價(jià)大幅反彈與盈利預期無(wú)關(guān)。另一方面，約41%的受訪(fǎng)者認為，美國大型銀行的利潤水平可能會(huì )受到銀行業(yè)動(dòng)蕩帶來(lái)的負面影響。

最近市場(chǎng)出現了一股轉向科技股的熱潮——但是59%受訪(fǎng)者認為反彈與利潤無(wú)關(guān)

貝萊德(BlackRock)全球首席投資策略師Wei Li在倫敦接受采訪(fǎng)時(shí)表示:“科技股的表現有點(diǎn)過(guò)頭了，我們不建議盲目追逐這種過(guò)高表現?！薄半S著(zhù)經(jīng)濟衰退趨勢變得明顯，美聯(lián)儲將開(kāi)始降息的這一樂(lè )觀(guān)市場(chǎng)預期推動(dòng)了這一趨勢，但是公司基本面因素并不是主要邏輯?！?/p>

隨著(zhù)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的相關(guān)數據加劇了人們對經(jīng)濟衰退可能即將到來(lái)的擔憂(yōu)情緒，人們對2023年美股上漲的持久性懷疑情緒有所增加。受廣泛關(guān)注的通脹數據(CPI)將于周三公布，各大商業(yè)銀行將于周五開(kāi)始陸續發(fā)布財報，分析師普遍預計這將是自新冠疫情最嚴重時(shí)期以來(lái)最糟糕的美股財報季，因此這可能是空頭正在加倍押注的重要邏輯。

經(jīng)濟學(xué)家普遍預計美國政府周三(北京時(shí)間周三晚8:30)公布的數據將顯示，美國3月份的核心CPI預計將較上年同期上漲5.6%，較2月份的年度漲幅有所加快，距離美聯(lián)儲錨定的2%目標仍然較遠。且自2021年1月以來(lái)，主要因服務(wù)價(jià)格增速而高企的核心CPI同比漲幅(預期為5.6%)或將首次超過(guò)整體通脹(經(jīng)濟學(xué)家預期3月整體通脹為5.1%)，繼2月之后預計核心通脹率將再度顯示出強粘性，近日這一數據預期也使得市場(chǎng)對于美聯(lián)儲5月暫停加息的預期降溫。

壞消息就是壞消息! 投資者信心亟需樂(lè )觀(guān)數據提振

摩根大通交易團隊的策略師安德魯?泰勒(Andrew Tyler)一份報告中寫(xiě)道:“投資者仍然看空股市，經(jīng)濟衰退的說(shuō)法是上周的主要說(shuō)法，壞消息就是壞消息，‘壞消息是刺激美聯(lián)儲降息的好消息’這一邏輯短期不復存在?！薄邦A計標普500指數在3800點(diǎn)至4200點(diǎn)之間徘徊，除非我們看到企業(yè)實(shí)際業(yè)績(jì)出現重大變化?！?/p>

值得注意的是，此前在美聯(lián)儲加息背景下，經(jīng)濟數據疲軟有助于緩解通脹預期，并推動(dòng)美聯(lián)儲提前結束加息周期，從而提振美股投資者信心。但隨著(zhù)市場(chǎng)對經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)卷土重來(lái)，經(jīng)濟數據的“壞消息”也不再是美股的“好消息”，比如職位空缺數據(JOLTS)意外大幅疲軟以及“小非農”——ADP就業(yè)人數遠不及預期后，美股并沒(méi)有如期上行。

Infrastructure Capital Advisors首席執行官Jay Hatfield表示：“也許稍微壞一點(diǎn)的消息有助于提振市場(chǎng)，但相當糟糕的數據不行。勞動(dòng)力市場(chǎng)持續疲軟是好事，不過(guò)人們開(kāi)始擔心美國經(jīng)濟將崩潰?！?/p>

不過(guò)也有一些分析人士認為，普遍存在的悲觀(guān)看跌情緒可能會(huì )再次為市場(chǎng)全面反彈奠定基礎，就像去年10月以來(lái)所發(fā)生的情況一樣。也就是說(shuō):當幾乎所有人都在為2023年股市將再創(chuàng )新低做準備時(shí)，由于一些重要的經(jīng)濟數據相對樂(lè )觀(guān)，且好于市場(chǎng)預期，“軟著(zhù)陸”預期再度上行，標普500指數反而上漲了，引發(fā)股市上漲，迫使賣(mài)空者回補倉位，其他人也紛紛追趕。

美股基準指數標普500指數周一小幅收漲，收于4,100點(diǎn)附近，在防守姿態(tài)中繼續窄幅震蕩。由于多數交易員預計美聯(lián)儲將在5月再次加息25個(gè)基點(diǎn)，美國國債收益率攀升。在第一季度，標普500指數陷入了10%的交易區間，這是自2021年9月結束以來(lái)的最狹窄的交易區間。

“人們越來(lái)越覺(jué)得股市陷入被困在了無(wú)法找到出口的通道?！备呤⒍驴偨?jīng)理鮑比·莫拉維(Bobby Molavi)在上周五的一份報告中寫(xiě)道:“大多數投資者相信(并且做好了準備)股市會(huì )看到下行突破，但是這一預期又很難實(shí)現?！薄捌毡榈挠^(guān)點(diǎn)似乎是，在資金成本迅速上升的這一背景之下，會(huì )有更多的趨勢瀕臨崩潰?！?/p>

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