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多年來(lái)，美國消費者的韌性一直是美國經(jīng)濟增長(cháng)背后的推動(dòng)力，在2020年最初的新冠肺炎疫情沖擊之后的幾個(gè)月里，美國經(jīng)濟出現了強勁反彈。然而，有跡象表明，現在消費者支出的力度可能已經(jīng)減弱，這可能會(huì )體現在美國兩大支付網(wǎng)絡(luò )——Visa(V.US)和萬(wàn)事達(MA.US)上。Visa將在周二盤(pán)后公布第二財季財報，萬(wàn)事達將在周四盤(pán)前公布第一季度財報。

美國銀行研究所本月早些時(shí)候表示，3月份每戶(hù)信用卡和借記卡支出同比增長(cháng)進(jìn)一步放緩至0.1%，為2021年2月以來(lái)的最低水平。按月環(huán)比計算，經(jīng)季節調整后，每戶(hù)家庭的信用卡支出下滑1.5%。

萬(wàn)事達自己的數據也反映出消費者支出增長(cháng)放緩。該公司的SpendingPulse報告顯示，美國3月份不包括汽車(chē)在內的零售銷(xiāo)售同比增長(cháng)4.7%，低于2月份的6.9%和1月份的8.8%。該報告衡量了所有支付形式的零售銷(xiāo)售情況。

另一個(gè)警告信號是，美國運通(AXP.US)在第一季度增加了預期信貸損失準備金，反映出未來(lái)幾個(gè)月經(jīng)濟的不確定性增加。但值得注意的是，如果消費者不支付信用卡賬單，萬(wàn)事達或Visa不會(huì )賠錢(qián)，因為它們只為信用卡支付提供了支付基礎設施。與美國運通等發(fā)卡機構不同，Visa和萬(wàn)事達不向消費者提供貸款。

KBW分析師Sanjay Sakhrani在最近給客戶(hù)的一份報告中寫(xiě)道，"宏觀(guān)裂縫開(kāi)始顯現"。他補充稱(chēng):“我們開(kāi)始看到廣泛的評論稱(chēng)，除了持續收緊承保外，支出正在放緩?！?/p>

鑒于信用卡支付率可能惡化的前景，Sakhrani認為，Visa和萬(wàn)事達等具有防御性特征的公司，以及美國運通和Discover Financial(DFS.US)等擁有更高質(zhì)量消費者的貸款機構，都是一個(gè)很好的選擇。

他估計，Visa在2023年前三個(gè)月的美國支付總額同比增長(cháng)11%，而2022年第四季度的同比增速為9.2%。國際支付總額同比增長(cháng)4.0%，上一季度為-5.0%。根據Visible Alpha的數據，分析師普遍預計Visa第二季度的支付額為2.95萬(wàn)億美元，而上一季度為3.01萬(wàn)億美元(其中包括假日購物季)。

對于萬(wàn)事達， Sakhrani預計其美國美元總交易量(GDV)將同比增長(cháng)9.0%，而2022年第四季度的同比增幅為7.3%。國際GDV預計將增長(cháng)7.0%，而上一季度為-1.8%。Visible Alpha數據顯示，分析師對萬(wàn)事達全球GDV的共識是2.05萬(wàn)億美元，而2022年第四季度為2.13萬(wàn)億美元。

Visa和萬(wàn)事達的防御性質(zhì)也導致分析師保持對它們一季度業(yè)績(jì)相對穩定的共識。Visa預計在2023財年第一季度(截至2023年3月31日)每股盈利1.99美元，低于上一季度的2.18美元，但高于去年同期的1.79美元。分析師的平均預期在過(guò)去六個(gè)月里上升了1.2%。Visa的業(yè)績(jì)一直高于分析師的平均預期。上一次該公司調整后每股收益低于華爾街預期是在截至2019年12月31日的季度。

根據市場(chǎng)普遍預期，萬(wàn)事達的一季度每股收益預計為2.71美元，在過(guò)去6個(gè)月里下滑了0.6%，但這高于該公司2022年第四季度每股2.65美元的收益，但低于2022年第一季度每股2.76美元的收益。萬(wàn)事達的業(yè)績(jì)也一直優(yōu)于華爾街的普遍預期，上一次沒(méi)有達到預期是在2020年第三季度。

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