回望2022年，在地緣沖突、新冠疫情等多重壓力沖擊下，大多數行業(yè)均是“承壓前行”。

連過(guò)往高增速的掃地機器人行業(yè)也不外乎。據奧維云網(wǎng)（AVC）數據顯示，2022年中國掃地機器人市場(chǎng)銷(xiāo)量為441.4萬(wàn)臺，同比下降23.8%；不過(guò)，得益于產(chǎn)品均價(jià)的上漲，掃地機器人銷(xiāo)售額則達到124.1億元，同比增長(cháng)3.4%。

(資料圖片)

然而，“疾風(fēng)知勁草”，在大環(huán)境不景氣的背景下，亦有掃地機器人企業(yè)實(shí)現了逆勢增長(cháng)。

4月27日，掃地機器人“龍頭”石頭科技(688169.SH)正式發(fā)布了2022年業(yè)績(jì)報告。據財報顯示，2022年，該公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入66.3億元，同比增長(cháng)13.56%；歸母扣非凈利潤11.98億元，同比增長(cháng)0.63%。整體而言，該公司業(yè)績(jì)呈現出了一種韌性增長(cháng)的特質(zhì)。

一般而言，經(jīng)濟“逆風(fēng)”期，最能考驗一家企業(yè)的成長(cháng)底色。而石頭科技在承壓的2022年依然能夠實(shí)現逆勢增長(cháng)，這無(wú)疑進(jìn)一步佐證了公司的成長(cháng)力——即在市場(chǎng)逆風(fēng)期，該公司依然能夠擺脫外部環(huán)境的不利干擾實(shí)現韌性增長(cháng)，這顯然極大地凸顯了公司作為行業(yè)龍頭“進(jìn)可攻，退可守”的成長(cháng)特征。

當然，石頭科技能夠在低迷的市場(chǎng)環(huán)境下實(shí)現逆勢增長(cháng)，這也并非是一蹴而就的，更多的是該公司深筑的技術(shù)“護城河”發(fā)力所為。

技術(shù)力為“核”構筑穩健增長(cháng)底色

通覽石頭科技產(chǎn)品矩陣，智通財經(jīng)APP發(fā)現，正是該公司多元化的產(chǎn)品結構夯實(shí)了石頭科技業(yè)績(jì)增長(cháng)的“基本盤(pán)”。

作為全球清潔電器頭部企業(yè)，石頭科技自研掃地機器人、手持吸塵器、洗地機等產(chǎn)品在市場(chǎng)長(cháng)期擁有良好口碑。而隨著(zhù)技術(shù)得不斷突破，石頭科技不斷切入到更多賽道，打開(kāi)了更多的增量空間。譬如前不久石頭科技推出旗下首款洗烘一體機“石頭分子篩洗烘一體機H1”，前瞻性殺入洗衣類(lèi)市場(chǎng)。

從最新財報數據來(lái)看，2022年，石頭科技的核心產(chǎn)品掃地機器人則繼續發(fā)揮“支柱效應”支撐公司業(yè)績(jì)穩健增長(cháng)，而洗地機、吸塵器等新品類(lèi)陸續成為公司“第二增長(cháng)曲線(xiàn)”。

具體來(lái)看，智能掃地機為石頭科技的核心業(yè)務(wù)，2022年該公司掃地機器人憑借強悍的品牌效應繼續實(shí)現穩定增長(cháng)，共銷(xiāo)售 224.61萬(wàn)臺掃地機器人，錄得收入為63.64億元。與此同時(shí)，該產(chǎn)品的市場(chǎng)份額也持續提升——2022年，石頭掃地機器人占據掃地機器人線(xiàn)上市場(chǎng)20%份額。另?yè)W維云網(wǎng)數據顯示，石頭科技旗下的自清潔掃拖機器人G10S單品國內市場(chǎng)線(xiàn)上累計銷(xiāo)量達到26.46萬(wàn)臺，位列2022年國內掃地機器人線(xiàn)上單品第一。

而除了掃地機器人夯實(shí)了業(yè)績(jì)基本盤(pán)之外，伴隨著(zhù)青年人對智能化清潔的需求不斷增加，石頭科技其他品類(lèi)智能清潔產(chǎn)品也正在煥發(fā)不同的增長(cháng)活力，從而促使公司邁入新的增長(cháng)曲線(xiàn)。

就拿石頭科技最新推出的分子篩洗烘一體機來(lái)說(shuō)，今年2月28日，石頭科技分子篩洗烘一體機正式上線(xiàn)開(kāi)啟預售，這款以突破性技術(shù)打破行業(yè)痛點(diǎn)的產(chǎn)品，也有望幫助公司打開(kāi)全新的增量空間。預計后續，石頭科技還將會(huì )推出一系列全新品類(lèi)，進(jìn)一步助力公司實(shí)現多元化收入結構，從而促使公司盈利能力不斷攀升。

而更進(jìn)一步來(lái)看，石頭科技多元產(chǎn)品矩陣煥發(fā)出來(lái)的增長(cháng)力則離不開(kāi)其傾心構筑的技術(shù)壁壘。

近年來(lái)，石頭科技始終專(zhuān)注于技術(shù)創(chuàng )新并大力投入研發(fā)，截至2022年，該公司的研發(fā)投入 4.89 億元，同比增長(cháng) 10.85%；報告期末研發(fā)人員數493人，新增獲得境內外授權專(zhuān)利 417 項。統計石頭從2016年至今的總研發(fā)投入，累計已超過(guò)15億元，這一研發(fā)投入占比在各類(lèi)科技企業(yè)當中都屬于較高的水準。

由此，不難看出，在大規模研發(fā)投入下，石頭科技的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢也不斷擴大，從而進(jìn)一步筑牢公司技術(shù)的護城河，促使公司業(yè)績(jì)穩健向上。

產(chǎn)品力為“本”錨定可觀(guān)市場(chǎng)空間

如果說(shuō)優(yōu)質(zhì)的技術(shù)力是助力公司多元產(chǎn)品矩陣煥發(fā)不同增長(cháng)力的關(guān)鍵所在，那么產(chǎn)品矩陣背后的可觀(guān)市場(chǎng)空間則是該公司未來(lái)繼續向上增長(cháng)的“活力池”。

結合前文可知，通過(guò)通過(guò)不斷創(chuàng )新推出新品類(lèi)和新產(chǎn)品，石頭科技目前已經(jīng)形成了掃地機器人+洗地機+洗烘一體機等多元化的產(chǎn)品矩陣，這些產(chǎn)品在“懶人經(jīng)濟”的盛行下需求旺盛，發(fā)展前景十分廣闊。

據了解，從消費者的各年齡層構成來(lái)看，90后年輕群體已逐漸成為消費主力軍，且消費金額也逐年走高。同時(shí)，由于生活節奏加快，社會(huì )壓力增大等因素作用，當下的年輕人也更

傾向于選擇能夠“解放雙手”的產(chǎn)品，從而促使“懶人經(jīng)濟”相關(guān)產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展。

以?huà)叩貦C器人為例，隨著(zhù)人口出生率降低致人口紅利逐漸減少，保潔等人力成本將持續上升，以?huà)叩貦C器人作為代替性方案具備長(cháng)期成長(cháng)空間，不失為一大極具發(fā)展潛力的朝陽(yáng)賽道。

國外市場(chǎng)方面，據 iRobot 年報數據，銷(xiāo)額來(lái)看，2020 年末全球掃地機器人市場(chǎng)規模為 33.94 億美元，同增 33.4%；國內市場(chǎng)方面：掃地 機為消費升級下的受益品類(lèi)，結合奧維云和中怡康數據，2020 年掃地機器人市場(chǎng)零售額規模為 94 億元，同增 19.1%。

掃地機器人在“懶人經(jīng)濟”的盛行下飛速發(fā)展、前景可期，這對于洗地機市場(chǎng)來(lái)說(shuō)亦不外乎。

據《中國家庭擦地需求與專(zhuān)用擦地機器人技術(shù)趨勢》白皮書(shū)披露，由于洗地機與掃地機的自動(dòng)化、無(wú)人化形成互補，其規模未來(lái)有望快速增長(cháng)，空間廣闊。截至 2020 年/21Q1，線(xiàn)上洗 地機銷(xiāo)額規模為 11.50/8.73 億元，占清潔電器的比重為 4.8%/12.6%，季度同比、環(huán)比 均高速增長(cháng)。

（數據來(lái)源：國盛證券）

再來(lái)看洗烘一體機市場(chǎng)，近年來(lái)，消費者對于衣物清潔護理的要求，已經(jīng)不再局限于“洗”的單一模式，“洗+烘”、“洗+烘+護”等更加精細化和多元化的使用需求逐漸成為市場(chǎng)主流，這也為洗烘一體機后續的發(fā)展提供了較大的遐想空間。

據奧維云網(wǎng)統計，洗烘一體機作為滾筒單洗的升級品類(lèi)在2019年-2020年高速替代滾筒單洗，在2020年線(xiàn)下滾筒市場(chǎng)而言占據了近一半的市場(chǎng)份額。今年以來(lái)，隨著(zhù)外部環(huán)境逐步轉好，消費需求將出現復蘇，洗衣機市場(chǎng)積壓的需求將得到釋放，預計2023年洗衣機市場(chǎng)預計實(shí)現恢復性增長(cháng)，零售額737億元，同比增長(cháng)7.4%，零售量3628萬(wàn)臺，同比增長(cháng)7.6%。

而石頭科技的分子篩洗烘一體機采用新烘干技術(shù)的新品較大彌補現存洗烘干一體機的部分痛點(diǎn)，有望以技術(shù)創(chuàng )新?lián)屨枷匆聶C市場(chǎng)。

基于上，可以看到，多元業(yè)務(wù)版圖布局下，石頭科技未來(lái)有望打開(kāi)更為廣闊的市場(chǎng)增量空間。

結語(yǔ)

整體而言，石頭科技2022年的“成績(jì)單”，不僅顯現了該公司韌性增長(cháng)的特點(diǎn)，還向外界展示了其更多、更為寬闊的增量空間。

如今，疫情過(guò)后，消費行業(yè)肉眼可見(jiàn)迎來(lái)久違的暖意。后續隨著(zhù)消費市場(chǎng)逐步回暖，不難預測，該公司也將憑借更為強勁的產(chǎn)品了和技術(shù)力，走的更為穩健，也變得更富彈性，業(yè)績(jì)動(dòng)能持續迎來(lái)釋放。

綜上所述，不難看出，“懶人經(jīng)濟”盛行之下，石頭科技憑借及時(shí)洞悉消費者痛點(diǎn)、不斷煥新的戰略指引，也讓自己的成長(cháng)前景變得更具有想象力。而反映到二級市場(chǎng)上，隨著(zhù)智能家居市場(chǎng)逐步升溫，該公司通過(guò)不斷創(chuàng )新的技術(shù)力和多元的業(yè)務(wù)版圖叩響新時(shí)代大門(mén)，也或將促使其估值迎來(lái)極大提升。另外，考慮到該股價(jià)目前正處于歷史低位，安全性較高，投資者或可逢低積極布局。

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