20世紀早期，現代廣告教父大衛·奧格威用寄送明信片的方式幫助客戶(hù)推廣民宿之時(shí)，他可能很難想象，數十年后，在互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)技術(shù)的加持下，廣告不僅真正做到了“廣而告之”，廣告業(yè)也催生出萬(wàn)億級的廣闊市場(chǎng)和豐富的創(chuàng )業(yè)機會(huì )。

智通財經(jīng)APP注意到，樂(lè )思集團有限公司（下稱(chēng)“樂(lè )思集團”）作為一家在中國運營(yíng)的移動(dòng)廣告服務(wù)供應商，自2015年起，已于移動(dòng)廣告行業(yè)累積豐富經(jīng)驗及為中國不同行業(yè)客戶(hù)提供服務(wù)。據港交所4月28日披露，公司已向港交所主板提交上市申請，華升資本為獨家保薦人。

移動(dòng)廣告供貨商，業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)

(資料圖)

樂(lè )思集團是中國的移動(dòng)廣告服務(wù)供貨商，向客戶(hù)提供全面的移動(dòng)廣告服務(wù)，其中包括移動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)規劃、流量獲取、廣告素材制作、廣告投放、廣告優(yōu)化、廣告活動(dòng)管理及廣告分發(fā)。截至2022年，移動(dòng)廣告解決方案業(yè)務(wù)為樂(lè )思集團第一大業(yè)務(wù)，營(yíng)收為4.54億元（人民幣，下同），占比達到92.2%。

2022年，公司服務(wù)超過(guò)290名來(lái)自各行各業(yè)的客戶(hù)，涵蓋中國科技及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、金融服務(wù)及游戲行業(yè)。其中，來(lái)自科技及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的營(yíng)收達到2.73億元，占比55.4%。

同時(shí)，樂(lè )思集團致力與知名媒體伙伴發(fā)展及建立穩固的業(yè)務(wù)關(guān)系，確?？身樌胺€定地供應廣告庫存以供其投放移動(dòng)廣告，其中媒體伙伴包括媒體發(fā)布商(即媒體平臺營(yíng)運商)及其他媒體發(fā)布商的媒體代理。于2022年12月31日，公司已與5名媒體發(fā)布商建立業(yè)務(wù)關(guān)系，彼等均為中國著(zhù)名科技公司，公司可在上述媒體發(fā)布商營(yíng)運的超過(guò)20個(gè)媒體平臺直接分發(fā)移動(dòng)廣告。

財務(wù)方面，2020年、2021年及2022年，樂(lè )思集團實(shí)現總收益分別約為3.78億元、4.70億元及4.93億元。同期，實(shí)現年內溢利分別為4977.3萬(wàn)元、5748.8萬(wàn)元及6830.7萬(wàn)元。

移動(dòng)廣告市場(chǎng)規?？焖僭鲩L(cháng)

據智通財經(jīng)APP了解，樂(lè )思集團業(yè)績(jì)在過(guò)去三個(gè)財年實(shí)現穩步增長(cháng)，主要得益于移動(dòng)廣告市場(chǎng)規模不斷擴容。

根據中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò )信息中心（“CNNIC”）及艾瑞咨詢(xún)的數據，2022年中國互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)人數約為10.67億人，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)人數約為10.65億人，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)占互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)的滲透率為99.8%。與此同時(shí)，中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)花在上網(wǎng)的時(shí)間逐漸增多。2022年，中國移動(dòng)用戶(hù)的日均上網(wǎng)時(shí)間約為5.5小時(shí)，較2021年增加約3.4%。這為移動(dòng)廣告市場(chǎng)提供了良好的成長(cháng)土壤。

根據艾瑞咨詢(xún)報告，按廣告整體總賬單計，中國移動(dòng)廣告行業(yè)的市場(chǎng)規模由2018年的約3,660億元增加至2022年的約8,950億元，復合年增長(cháng)率約為25.0%，預期2027年將達到約14,070億元。隨著(zhù)移動(dòng)設備的普及性增加，以及媒體的用戶(hù)遷移模式，移動(dòng)廣告占在線(xiàn)廣告的比例逐漸增加。2022年，移動(dòng)廣告行業(yè)占中國在線(xiàn)廣告行業(yè)的約88.9%，預期于2027年將達到約87.8%。

依賴(lài)少數供應商，預付賬款高企

需要注意的是，目前中國移動(dòng)廣告市場(chǎng)頗為分散，且競爭激烈。據艾瑞咨詢(xún)報告按2022年總賬單計算，五大業(yè)者占有的市場(chǎng)份額約為9.6%。按2022年總賬單計算，樂(lè )思集團僅擁有約0.1%的市場(chǎng)份額。這使得以樂(lè )思集團為代表的參與者對上下游少數供應商及客戶(hù)存在較強依賴(lài)。

招股書(shū)顯示，2020年至2022年，樂(lè )思集團的五大供應商合共分別占公司總服務(wù)成本約92.5%、93.9%及70.5%。同期，公司五大供應商中的三間，即供應商A、阿里巴巴集團及供應商C，分別合計占公司總服務(wù)成本約87.0%、74.3%及41.2%。供應商A、阿里巴巴集團及供應商C為公司的媒體發(fā)布商，亦是營(yíng)運領(lǐng)先媒體平臺的著(zhù)名市場(chǎng)參與者。公司于往績(jì)期間依靠五大供應商，特別是供應商A、阿里巴巴集團及供應商C，以獲取廣告庫存，以便為客戶(hù)在媒體平臺投放移動(dòng)廣告。

樂(lè )思集團在招股書(shū)中表示，在安排廣告庫存競標之前，公司可能向供應商作出預付款項，這可能導致公司需要大量現金以為公司的服務(wù)提供資金以及使公司承受信貸及流動(dòng)資金風(fēng)險以及營(yíng)運資金不足風(fēng)險，因為就向媒體伙伴購買(mǎi)廣告庫存預付款項與收到客戶(hù)付款之間存在時(shí)間錯配，且公司可能無(wú)法及時(shí)向媒體伙伴收回預付款項。

智通財經(jīng)APP注意到，2020年至2022年，樂(lè )思集團向供應商預付款項分別達到1.49億元、1.79億元和2.51億元，呈逐年快速增長(cháng)態(tài)勢。

供應商對資金的占用，也一定程度限制了樂(lè )思集團現金增長(cháng)。2020年至2022年，公司期末現金及現金等價(jià)物分別為0.26億元、0.56億元和0.59億元，這樣的現金狀況未必能提供充裕的資金幫助公司大規模擴大客戶(hù)基礎及廣告分發(fā)網(wǎng)絡(luò )，藉此擴充公司在中國的移動(dòng)廣告業(yè)務(wù)。因此，上市融資成為樂(lè )思集團提升融資能力的必經(jīng)之路。

綜上來(lái)看，作為一家中間廣告服務(wù)提供商，在主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率較低及競爭力有待提升的背景下，隨著(zhù)越來(lái)越多的為廣告企業(yè)提供營(yíng)銷(xiāo)及推廣服務(wù)的企業(yè)涌現，搶奪“市場(chǎng)蛋糕”，未來(lái)樂(lè )思集團恐還將面臨更多的考驗，此次向資本市場(chǎng)主動(dòng)進(jìn)軍或許是其要突破重重考驗的關(guān)鍵一步。

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