智通財經(jīng)APP注意到，銀行借貸成本與歐洲央行指標的差距創(chuàng )下歷史最高紀錄，突顯出在多年的寬松政策令市場(chǎng)充斥數萬(wàn)億歐元流動(dòng)性之后，歐洲央行官員們在收緊貨幣環(huán)境方面面臨的挑戰。

歐元短期利率(ESTR)目前比歐洲央行的存款利率低10.5個(gè)基點(diǎn)，后者處于15年來(lái)的最高水平。這已接近本周早些時(shí)候創(chuàng )下的有記錄以來(lái)的最大缺口(不包括銀行會(huì )計目的的月末峰值)。

(資料圖)

這是一個(gè)跡象，表明歐洲央行激進(jìn)的加息舉措并沒(méi)有波及到銀行和經(jīng)濟，從而使歐洲央行更難實(shí)現2%的通脹目標。歐洲央行首席經(jīng)濟學(xué)家Philip Lane和執委會(huì )成員施納貝爾(Isabel Schnabel)都指出了所謂的傳導機制運轉不正常的危險。

流動(dòng)性過(guò)剩

歐洲央行的數據顯示，流動(dòng)性過(guò)剩達到兩個(gè)月來(lái)的最高點(diǎn)，超過(guò)4.1萬(wàn)億歐元(4.5萬(wàn)億美元)，自本月初以來(lái)增長(cháng)了近3%。這在一定程度上是由于歐洲央行采取措施阻止各國政府將資金存放在其存款上，以及多年來(lái)的超低融資成本。

5月初，政策制定者將存款利率從之前的與ESTR相等的利率下調至比ESTR低20個(gè)基點(diǎn)。法國興業(yè)銀行表示，本月初以來(lái)的流動(dòng)性激增可能是由于各國國債將其現金再投資到其他地方。

然而，這種情況的緩解可能就在眼前。

丹麥銀行首席策略師Piet Christiansen預計，銀行利率與基準利率之間的差距將在今年晚些時(shí)候縮小，原因是銀行利用經(jīng)濟中的閑置資金來(lái)償還超低利率貸款，同時(shí)歐洲央行繼續收緊其債券購買(mǎi)計劃。與此同時(shí)，一份報告顯示，歐元區銀行第一季限制放貸的程度超過(guò)預期。

交易員也在考慮官員們何時(shí)開(kāi)始轉向降息。

貨幣市場(chǎng)押注歐洲央行將在明年3月前降息，此前歐洲央行將最快的緊縮步伐從目前的3.25%擴大至近3.75%，這將與世紀之交后創(chuàng )下的歷史最高水平持平。

Christiansen表示，這種逆轉何時(shí)可能真正發(fā)生是一個(gè)“百萬(wàn)歐元的問(wèn)題”。

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